债券发行推迟或取消规模大 与股市上涨有关系吗「上市公司发行债券对股价的影响」

随着股市火热，资金纷纷流入迹象明显。而近期债市融资则出现大幅降低，并且债券推迟或取消发行规模也较大，资金跑步进场股市，债券不受青睐了还是其他原因，值得关注。

债券发行持续走低

以国债、地方债、金融债、企业债、公司债、中票、短融、定向工具和可转债9大类主要债券来看，Wind数据显示，除了疫情影响严重的2月份发行融资不到两万亿外，上半年其余各月均超2万亿，尤其是3月~5月，每月债券发行总规模都超3.3万亿。不过6月份却出现较大下降，全月发行仅有2.6万亿，环比降幅较大。而目前7月份正好过半，各类债券发行总额为1.34万亿，若下半月没有单日特别大额发行，以当下节奏融资，7月份大概率也无法突破3万亿。可见在股市全面拉升上行的大环境下，债券融资稍稍减慢。

具体来看，6月份较5月份地方债、金融债出现较大规模的减少，其余国债、企业债、公司债、短融等其他类型债券均有所增加。而7月上半月国债发行较大，地方债和金融债为6月份一半，其余类型债券均不足6月一半。可见7月份债券市场发行仍有较大的不确定性，是否继续减少还需关注。

债券发行推迟或取消规模大

在市场资金青睐债市放缓下，6月以来各类债券发行推迟、发行失败和取消规模较大。Wind数据显示，6月至今一个半月共有731只债券未能成功发行，计划融资2281.1亿元。

从评级来看，近期未成功发行的债券发行主体评级都较高。Wind数据显示，这些债券共涉及169家发行人，其中主体评级为AAA级有57家，另外AA 和AA级共有103家，三大高评级占了绝大多数。而剩余仅寥寥数家主体评级较低，分别是AA-级、A 级、A-级、A级和无评级。

未成功发行原因

尽管多数债券取消发行时未公布原因，但从已经公布的一些情况来看，市场利率波动较大，为了控制成本是取消债券发行的重要原因。如7月以来取消发行的“20国航02”、“20浦创04”、“20浦创05”等公告都称，因近期市场利率波动较大，为合理控制发行人融资成本，经发行人，主承销商协商一致，决定取消本期债券发行。

中山证券李湛分析认为，2020年3-4月受货币政策进一步宽松和全球疫情爆发下投资者对后市预期向好、配置需求增强的影响，债市利率快速走低。在此阶段，发行人想利用低利率时间窗口进一步降低发行利率，导致利率一旦超过预期就取消发行，而低收益率下投资者配置性价比不足导致观望情绪浓厚，共同推高了信用债取消发行的规模。5月以来信用债取消发行增多主要是受资金面波动加大，资金利率中枢上移影响。货币政策由大额流动性投放转向直接作用于信用扩张、抑制资金空转。

本文源自WIND