流动性宽松利好债市「流动性收紧对债券基金的影响」 当前债券的趋势「2021年四季度债券市场展望」 兴业证券的基金「兴全恒信债券基金」 生产企业会计制度「企业产品核算制度」 基金长线持有 是不是就不会亏本了「基金长远来看会赚吗」 2021年债券市场融资金额「资管新规对债券市场的影响」 何为人民币升值 贬值 「人民币贬值和升值」 现代企业人力资源管理概论考试大纲「人力资源 现代公司管理复习提纲」 债券价格对其收益变化的敏感性与当期「市场利率下降债券价格上涨债券熊市」 审计学选择题题库「审计学 学习题 十 」 认购葛兰旗下的基金「基金经理蒲世林」 美联储买进债券「走在十字路口该何去何留」 建设工程造价管理重点章节「工程造价费用计算基础有哪些」 债务的资本成本怎么算「债务成本计算公式」 广西债减减「信用债和利率债的区别」 美联储无限量qe对中国影响「美联储买入国债」 外汇市场交易提醒「12月25日外汇交易」 高收益 债券万亿交易的秘密是什么「债券上涨的逻辑」 股票账户怎么理财「股票账户里多余的钱怎么理财」 交易商协会最新政策「新三板市场改革」 做期货要学什么知识「期货不需要技术」 余额宝收益猛增「什么比余额宝收益高」 恒大美元债付息日「恒大境外债券」 美联储发放2.3万亿贷款「美联储宣布加息」 期货追涨追跌「债券价格上涨」 昔日 债券之王 格罗斯称美国国债是 垃圾吗「垃圾转换债券」 地产海外债「逆江湖」 万科集团融资「万科产业地产」 2021深圳地方债发行「新增专项债券」 万科发债利率「富力地产债券」 买短期国债「国债介绍」 银行二级资本债「银行二级资本债」 备付信用证 海外发债「备用信用证 发债」 为什么最近的可转债都不容易赚钱 「可转债真的不会亏钱吗」 资金面紧张对债券的影响「资金面宽松」 怎么样能买到国债「普通百姓可以买国债吗」 超短债基金「短债基金有哪些」 如何发行债券融资券「发行债券融资」 收益跑赢上证指数「债券基金是纯债好还是混债好」 债券创新品种「证券化驱动产业创新」 可转债交易规则改变「可转债 交易规则」 资金面宽松对债市的影响「资金面」 打新神器安全吗「打新软件官网」 债券基金都有如何分类的吗「债券型基金有哪些产品」 现金股利尚未发放会计分录「尚未发放的现金股利分录」 资产配置的有效手段 动态再平衡分析「资产组合平衡法」 天弘添利债券基金杜广「泰信鑫选灵活001970」 短期债券市场「超短债基金」 较低风险理财产品「中低风险理财可以买吗」 2020年安徽发行地方债「2021年9月份国债发行公告」
您的位置:首页 >综讯 >

流动性宽松利好债市「流动性收紧对债券基金的影响」

2023-01-18 14:58:11 来源:金融界

相比于通胀对债市的影响,目前经济下行压力对债市的支撑权重相对更大一些。此外,我们应以动态的眼光看待变量的变化。

当前经济基本面和偏宽松的流动性对债市形成主要支撑。二债、五债、十债主连合约振荡参考区间分别为101-101.4、101.2-102、100-101,5月以来期债在振荡区间内呈上涨态势,目前均已站上区间中值,大概率延续反弹,短期区间内偏多对待。

4月中旬央行实施了全面降准,宽货币预期兑现,与此同时,各部委陆续召开会议密集推出各类稳增长政策,宽信用进程虽然受疫情影响被延缓但从未消退。“宽货币—宽信用—稳增长”的逐步推进,对债市是一个从利多逐步转为利空的过程,疫情好转后生产端复工复产的加速是相对确定的,但需求端能否快速回升则存在一定的预期差,这或将延长债市高位振荡的时间。

国内方面,4月经济供需两端受疫情影响明显,叠加人民币贬值,本周公布的4月进出口数据显著回落且低于市场预期。此外,受疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响,4月CPI同比上涨2.1%,连续2个月涨幅扩大并创年内新高。相比于通胀对债市的影响,目前经济下行压力对债市的支撑权重相对更大一些。此外,我们还应以动态的眼光看待变量的变化。截至5月11日,上海已有8个区域实现社会面清零,未来复工复产的推进会给债市反弹带来一定的影响,加之为实现全年经济目标而实施的稳增长政策逐步落地,也限制了债市上方空间。

流动性层面,稳增长背景下央行大概率维持流动性合理充裕,受疫情影响部分资金可能淤积在银行间,进一步强化了资金面宽松的现状。具体来看,4月以来银行间质押式回购利率R007平均水平为1.9%,最新利率达到1.6573%,显著低于央行7天逆回购操作利率2.1%的政策利率水平,流动性偏松仍是债市的主要支撑,债券风险相对可控。

国外方面,上周美联储将基准利率上调50个基点,且开启缩表步伐。美国4月CPI同比上涨8.3%,较3月8.5%涨幅有所回落,但仍高于市场预期,并继续处于40年来高位附近,美联储大幅加息压力有增无减。5月以来,十年期美债收益率突破3%,中美利差维持倒挂,人民币持续贬值。周四离岸人民币盘中突破6.8,“美联储加息缩表—中美利差倒挂—人民币贬值—资本外流、机构投资者离场行为、国内货币政策受制约(尤其是价格型工具)”,这对债市是一个相对确定的中长期利空逻辑。

周一,央行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》,强调我国经济发展环境复杂性、严峻性、不确定性上升,需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力依然存在。全球经济下行压力显现,货币政策要加大对实体经济的支持力度,保持货币信贷和社融稳定增长,狭义流动性维持合理充裕。对于央行而言,面临内外均衡难题以及物价上涨风险,货币政策更加倾向于通过结构性工具加大对受疫情影响等薄弱领域的支持,“以我为主”同时又要兼顾“内外平衡”,政策名义层面的操作掣肘增加。

中长期来看,疫情防控形势好转后,随着复工复产的推进,经济将面临逐步修复。此外,在中美利差倒挂背景下,国内货币政策在“以我为主”和兼顾“内外平衡”中如何取舍,将是决定债市走向的关键因素,5月债市仍将呈现上行有顶的振荡局面。(作者单位:中辉期货)

本文源自期货日报

免责声明:本网站所有信息仅供参考,不做交易和服务的根据,如自行使用本网资料发生偏差,本站概不负责,亦不负任何法律责任。如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

今日中国财经