外资投资境内债券市场税收优惠延长至2025年「中国对外资有税收优惠吗」

本报记者 谭志娟北京报道

10月27日召开的国务院常务会议，决定延长境外投资者投资境内债券市场税收优惠政策，促进对外开放和吸引外资。

会议指出，要坚持扩大对外开放，发挥国内大市场的优势，优化营商环境，加大吸引外资力度，鼓励更多外资通过债券市场参与国内发展。会议还决定，将境外机构投资者投资境内债券市场取得的债券利息收入免征企业所得税和增值税政策的实施期限，延长至“十四五”末，即2025年12月31日。

《中国经营报》记者注意到，在此之前，2018年8月30日的国常会提出，为推动更高水平对外开放，鼓励和吸引境外资本参与国内经济发展，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税，政策期限暂定3年。

对此，中国银行研究院高级研究员李佩珈表示，“因为扩大金融业对外开放是我国长期坚持的重要政策。从债券市场来看，近年来我国通过扩大投资者的范围，取消额度限制，丰富风险对冲工具、出台债券市场税收优惠政策等政策以吸引外资流入，这些政策取得了良好效果，也为全球投资者分享中国经济增长的红利创造了条件。2021年6月，境外机构持有境内债券的规模约为3.8万亿元，相比2018年增长了115%。这一规模的增长也与我国债券市场指数纳入国际主流债券市场指数带来的全球资金自动配置有关。”

民生银行高级宏观研究员王静文也对记者表示，“10月29日中国国债将被纳入富时世界国债指数，至此，国际主流证券指数均已涵盖人民币债券。此时推出这一政策，有助于进一步提升人民币资产的吸引力，吸引外资流入。” 在效果上，李佩珈告诉记者，政策出台后，将有利于达到以下效果：一是有利于政策平稳过渡，便利境外投资者继续投资境内债市。

2018年11月，财政部发布《关于境外机构投资境内债券市场企业所得税增值税政策的通知》，明确自2018年11月7日起至2021年11月6日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。

“根据这一安排，目前境外机构债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税面临到期。为促进政策平稳过渡，国务院出台债券投资免税期限延长的这一决定，这有利于继续提高境外投资者继续投资境内债市的便利性。”李佩珈说。

二是有利于稳定外资预期、提前对冲美联储Taper政策实施带来的影响。

“当前，全球面临大宗商品价格节节走高、通胀压力明显上升，美国等国家通胀压力更加明显，美联储缩减购债规模甚至提前启动加息政策的可能性正在加大。相比较而言，中国货币政策既有必要也有条件保持相对稳健，而不必急于收紧货币政策。中美货币政策走势的分化加大了中美利差收窄、跨境资金流出的压力，从这个意义上看，债券投资免税期的延长有利于吸引境外资金持续流入。”李佩珈分析表示。

不过，李佩珈强调，“多种迹象表明，当前我国并没有明显的资本流出压力，资金总体呈现持续流入态势。这主要体现为三个方面：一是直接投资创近年来新高。2021年1～9月，全国实际使用外资1292.6亿美元，同比增长25.2%，与全球直接投资规模下滑形成明显对比。二是经常项目保持高顺差。9月，我国贸易顺差总额4275亿美元，高于历史同期。三是中美利差仍处于140个BPs以上的相对高位，金融投资依然有很强吸引力。”

总体而言，在李佩珈看来，“便利投资者投资境内债券市场是债券投资免税期延长最主要的考虑。未来，为进一步提高债券市场对我国实体经济的支持力度，应引导境外机构更加关注我国企业债等信用类的发展。”

事实上，近年来，境外机构对人民币债券热情有增无减。截至9月份，境外机构已连续34个月增持人民币债券：9月份境外机构人民币债券托管面额为34941.02亿元，较8月份增加884亿元，环比增量创今年3月份以来新高。

另据央行上海总部数据显示，截至2021年9月末，境外机构持有银行间市场债券3.84万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.5%。此前2020年9月25日，富时罗素曾宣布从2021年10月份起将中国债券纳入富时世界国债指数(WGBI)。这在业界看来，至此国际主流证券指数均已涵盖人民币债券，这进一步激发了境外机构增持人民币债券的热情。

“在我国国债被纳入富时世界国债指数之后，这一政策将会起到一定的催化作用，加大对外部资金的吸引力度。”王静文对记者表示。

东方金诚研究发展部有分析师还指出，“国常会决定延长境外投资者投资境内债券市场税收优惠政策至2025年，利好境外机构持续流入，但需关注通胀压力下，美联储收紧货币政策的节奏。”

（编辑：孟庆伟校对：彭玉凤）