经济学思维 金融三维视角和利息理论关系「利率决定理论」

从人类历史长周期看，

债是最古老的金融行为，本质是一种可量化的信用。最初是隐性，但无法支撑整个社会的信用交换，故而逐渐诞生了明确的金融契约。

从早期的当铺、钱庄，到现在的银行、债券、股票，本质上都是借贷行为。

银行是金融体系核心，为整个社会实现资金融通。银行衍生出了投行，专门“替人融资”。投行又衍生出了基金，专门“替人投资”。

货币是机构信用量化的金融工具，债券是将债权量化的金融工具，股票是将股权量化的金融工具。

银行、投行、基金等金融机构为社会提供了融资和投资的服务，货币、债券、股票等金融工具让信用具备了可视化，金融机构和金融工具逐渐降低了进出的门槛，共同构建了繁荣的金融市场。

上一篇讲了各种金融机构，这一篇讲讲主流金融工具。

1）从历史时间维度，金融决定了王朝更替。

纵观古代王朝兴衰史，民间起义常常是颠覆性的力量，而民间起义的根源往往是赋税过重，而赋税过重的根源往往是国库亏空，或因为天灾，或因为对外战争，或因为机构挥霍无度。因为古代王朝的融资方式单一，税收常常是最主要的融资方式，当发生天灾或外部战争，国家资金不足是加重税收是不可避免的，重税之下就会引起动乱，而动乱又需要进一步征税来组织军队解决动乱，如此恶性循环，最终导致国家覆灭。

2）从全球横向维度，金融决定了社会结构。

国家融资可以是税收，也可以是国债。税收是当下存量的重新分配，就好比将现有的蛋糕直接重新划分，国家更大，民众更小。国债是未来增量的利益共享，就好比收集闲余的面粉将蛋糕做大，然后一起分享更大的蛋糕。税收是全民性、强制性的，国债是局部的、契约化的。税收是藏富于库，多是中央集权国家，比如古代中国。国债是藏富于民，多是分封制国家，比如古代欧洲。

3）从产业纵深维度，金融决定了科技发展。

技术创新突破一方面风险很大，另一方面需要大规模、持续的资金支持。对于工业革命，我们看到的是蒸汽机、电力技术与传统产业叠加产生的翻天覆地的变化，没看到的是背后的金融制度改革。工业革命之前很长一段时间主要是合伙制，企业要负担无限责任，失败的风险极高。而工业革命时期诞生了股份制公司，只需要承担有限责任，利益共享，风险被摊薄，因此技术创新才入雨后春笋铺天盖地而来，造就了无数奇迹。经济增长归根结底是技术与资本相互作用的结果。

企业诞生的核心原因之一就是大规模集资，个人融资的力量总是有限的，通过企业可以更大规模的融资，可以做更长远、更大的事。

企业可以通过银行贷款融资，但中小企业很难，因为需要质押，而小企业往往融资就是为了扩大生产，这就形成了悖论，所以幼稚产业保护是必要的。因为银行借贷的复杂，从而给一些互联网企业留下了机会，前些年火热的P2P融资正是因此而诞生，至今也依然存在着企业小微贷。

企业也可以通过发放企业债券融资，但中国是因历史以来的中央集权式社会结构，企业信用相比西方要弱一些，企业债融资也相对弱一些。

企业上市后就可以通过股票融资了，通过将企业的股权量化出售进行融资，好处是经营风险共担，坏处是有丧失企业控制权的风险。防止控制权丢失可以采用同股不同权制度，也可以采用分层制度，先成立合伙制公司，然后由合伙制公司成立控股公司，这样即可保留控制权，又可以大范围融资。

一般来讲，如果企业面临一个前景很好，但非常不确定的项目，选择股票融资更合适，可以分散风险；如果企业面临一个前景很好，但比较确定的项目，选择债权融资更合适一些，减少利益摊薄。

对于企业的投资方来说，债券和股票最大的不同是金融追索权的差异。前者是优先追索权，不管企业经营好坏，必须按时按点地付给你承诺的利息，所以这种收益是固定的。后者是剩余追索权，公司要扣除所有的成本，包括利息，剩下的部分才会给你分红，企业与股东是强绑定的，既分享上行的利益，也分担下行的风险。

总之，融资方式很多，但归纳起来就两大类:一类是间接融资，通过银行进行借贷；另一类是直接融资，通过直接发放债券和股票，从投资者手里直接吸收资金。

1）费雪理论-利息由什么决定

利率就是资金借贷的价格，而利息则是资金借贷的成本。利息的本质，就是资金在时间维度上的价值，而利率就是资金的时间价格。

1930年，美国经济学家费雪提出了著名的利息理论，把利息定义为“现在消费和将来消费之间的选择”，而利率是“现在消费和将来消费进行交换的价格”，资金是有时间价值的，所以让渡一部分现在消费，你就需要利息作为补偿或者报酬。

从供给和需求两个维度看：居民的耐心程度决定了资金的供给，社会的投资机会决定了资金的需求，这两者中间的互相作用就决定了整个社会借贷的成本，也就是利率。

2）复利理论-利息有什么规律

假设你现在做一笔投资，有单利和复利两种选择，单利即每年相同的本金乘以利息，复利即每年的本金叠加当年的利息之后再乘以利息，

10万初始资金，利率5%，100年后，单利情况下，资产变为60万，复利情况下，资产变为1252万，复利是单利的21倍。

10万初始资金，利率10%，100年后，单利资产为109万，复利资产变为125278万，复利是单利的1149倍。50年后，单利为59万，复利为1067万，复利是单利的18倍。利率越高复利效果越大。

100万初始资金，利率5%，100年后，单利资产变为595万，复利资产变为12524万，复利是单利的21倍。初始资金的大小并不影响复利效果。

从这些数据，我们不难发现，长周期下复利带来的资产变化是单利的几十倍甚至上百倍，利率越高效果越显著，资金周转率越高效果越显著，同样的利率下初始金额的大小并不造成差异。

所以，对于投资，相比单利复利是更好的选择，银行大多是单利模式，基金大多是复利模式；对于个人，每天增长一点点很重要，复利模式下，一年后差距会非常大；对于企业，持续增长非常重要，资金周转率也很关键。

最后的话，

站在金融视角，时间、横向、纵向三个纬度你会发现不一样的风景，更深刻地体会到世界的底层运转逻辑。

无论个人、企业还是国家，都有各自不同的融资方式，但本质都是信用的量化。不同的金融工具各有优劣，需要动态地看，不同时间段需要选择不同的金融工具。

利息是对未来的预期量化，学会运用复利思维，缩短周转率，叠加式进步，获得指数级增长。

作者：多元思维探索者，持续探索并输出哲学、自然学、经济学、心理学、艺术学、科学、法学、管理学八元思维，欢迎一路同行～

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