怎样投资分级基金「分级基金B份额可以申购吗」

近期，煤炭有色等强周期的品种带动大盘反弹，导致商品资源类的分级基金B端涨幅都在20%以上，资源B涨幅达50%，商品B涨幅达45%附近，银华鑫瑞（爱基,净值,资讯）涨幅在30%附近。

分级基金B能长期跑赢相对应指数吗？

自8月1日至8月13日，上证指数自1981点反弹至2106点，上涨约6.3%。但同期分级基金B类份额则大幅上涨，资源B涨幅达50%，商品B涨幅达45%附近，银华鑫瑞涨幅在30%附近。由于杠杆放大效应，分级基金B类份额的收益被放大若干倍。

截止8月20日，上证指数以2072点收盘，自8月13日收盘以来下跌1.6%。同期，资源B下跌约11%，商品B下跌约8%，银华鑫瑞下跌约7.4%。同样由于杠杆放大效应，分级基金B类份额的亏损被放大若干倍。

从近年以来去看，分级基金在熊市中大多表现弱势，远跑输大盘。大多数分级基金B不宜长期持有，分级基金B更适合高风险投资者中短期价格博弈。

但理性去看，这个问题应该分几个角度，1，B端融资成本以及基金管理费成本要对应指数上涨来覆盖；2，B端的收益长期只能来源于对应指数的上涨（羊毛出在羊身上），只有在覆盖成本下，长期指数走强，成为B类长期大势；3，波动率衰减；长期对应指数越不涨，未来B端获取收益的难度是递增的趋势。

证券分析师孔浩对分级基金的投资策略分析：

（一）投资蓝筹方向分级基金投机交易策略：跟踪深证成指的申万进取（爱基,净值,资讯）（150023），该基金无最低折算，只要该基金净值跌破0.1元的阀值，杠杆消失。但当基金净值恢复到0.1元以上时，基金将产生非常大的杠杆。跟踪深证100的瑞福进取（150001），该基金为封闭式基金，交易成本较低，目前处于折价状态，截至8月20日，该基金折价率达17.4%。同样跟踪深证100的银华锐进（爱基,净值,资讯）（150019）更具有投机性，因为该基金价格杠杆系数大，流动性强。跟踪中证100的双禧B（150013）为金融标的；跟踪沪深300的信诚B（150052）向上折算值为1.5。以上品种流动性都尚可，若看到大势的方向，适合偏中大资金投机交易策略。

（二）A类未来收益率变动以及策略：永续权益A类整体在6.5-6.6%区间，其中申万收益（爱基,净值,资讯）（违约风险）最高为7.8%附近，房地产A，中小板A（爱基,净值,资讯）都在6.8%附近，信诚 300A在6.5%附近，流动性偏好的，150018，150028，150012都在6.4%附近。约定收益率最高为7.5%的建信50A的未来收益率也在6.4%附近。长期养老社保保险资金可以根据未来收益率以及流动性，可以持续关注折价分级A的长持机会，笔者认为，A类的长期还是越来越趋向于债性。

（三）传统分级基金的发展趋势：近一年以来创业板指数独领风骚，但市场并没有创业板分级基金，当前富国基金首推出创业板分级，信诚基金将推出医药，有色行业分级，在各类指数基本布局完成的情况下，基于稀缺性与专业化的方向，行业分级基金的推出也是大势所趋。

（四）：折价或溢价套利策略：整体去看，当前不明显。（节选自 孔浩博客）