债券基金暴雷风险「信用债券基金风险大吗」

6月22日，北信瑞丰稳定收益债券A、C份额分别下跌5.9%、5.87%，而当天，该基金的业绩比较基准（中债信用债总指数）仅下跌了0.01%。

一只纯债基金发生如此大的单日跌幅，常常和踩雷、巨额赎回有关，在随后6月23日和24日的两份公告中，也证实了上述猜测。

踩雷违约债券叠加巨额赎回

6月23日，北信瑞丰基金发布关于旗下基金持有的债券估值调整的提示性公告，自6月22日起，对旗下基金所持有的“17众品MTN001”进行估值调整。

“17众品MTN001”是河南众品食业有限公司于2017年1月17日发行的一般中期票据，期限为两年。但在此后两年，众品食业的经营状况并不乐观，2019年1月18日到期时，河南众品未能按时兑付本息，“17众品MTN001”构成实质性违约。东方金诚将该债券信用评级调低至C。

按照2019年年报的披露数据，截至去年末，该基金持有“17众品MTN001”账面价值614.2万元，占基金净值约2.8%。

屋漏偏逢连夜雨，在踩雷违约债券的同时，北信瑞丰稳定收益债券还遭遇了巨额赎回。

该基金是一只以机构持有人为主的债基。6月24日，公司发布公告称，北信瑞丰稳定收益2020 年 6 月 22 日的基金份额净赎回申请超过前一开放日基金总份额的10%，已触发巨额赎回。

根据公告，在当日接受赎回比例不低于上一开放日基金总份额的 10%的前提下，基金公司对其中 20,008,039.31 份基金份额于 2020年 6 月 23 日予以确认，确认的基金份额净值是 A 类 1.052 元、C 类 1.043 元，剩余部分延缓于下一个工作日确认，或根据基金份额持有人要求，撤销剩余部分的赎回申请。

截至2020年一季度末，该基金总规模1.2亿元，按上述份额和净值粗略计算，其6月23日的赎回金额超2000万元。

警惕疫情影响下信用债违约风险

除北信瑞丰稳定收益外，受近年来债券市场风险事件频发影响，今年债券基金因踩雷而遭遇巨额赎回，规模不断缩水乃至清盘的情况时有发生。

例如，6月8日前后，东吴基金旗下的东吴鼎元、东吴增利、东吴鼎利、东吴优信稳健等多只债券基金纷纷召开基金持有人大会公告，讨论清盘事宜。上述基金均有踩雷“16信威01”债券。

以东吴鼎利为例，该基金曾经是东吴基金的一只明星固收产品，在2016年三季度时的规模一度冲上了10亿元，是当时东吴基金除货币基金以外最大的一只基金产品。但自“16信威01”在2016年12月停牌以来，该基金规模不断缩水，截至2020年一季度末时仅剩4400万元，其“16信威01”的仓位已经从最初的3.96%被动上升至67.62％。

此外，6月1日，人保添益6个月定开债基公告基金合同终止并进行财产清算。该基金同样是因为踩雷违约债券，其持有的北大方正集团发行的“19方正SCP002 ”在2019年12月2日到期时未能按时兑付本息。

但沪上某债券基金经理向蓝鲸财经表示，上述债基均为前两年已经爆发的债券风险问题，和市场普遍认知不同，在疫情冲击之下，今年债券大面积违约的现象并没有出现。

据国海证券研报显示，2020 年年初至今，信用债市场共出现 65 只债券违约，债券违约余额 787.37 亿元，这一违约规模与往年同期相比并没有出现明显的提升。

富达国际固定收益基金经理成皓也表示，今年二季度发生信用债违约数量相比2018、2019年平均水平有比较大的下降，发生这一转变的因素主要有两方面：第一，今年低评级债券到期量的存量有了比较明显的下行，发生违约的基数小了；第二，在3月份，特别疫情刚开始的一段时间，有比较明显的金融支持对实体经济进行流动性疏导，这也使得很多企业在一到二季度违约比较少出现。

他认为，在信贷宽松背景之下，整个信用债仍然会是提高收益率的主要渠道，但信用债分化也会持续下去。在疫情冲击之下，现金储备比较好的企业，可以比较好地熬够这个阶段，在这样的背景下，龙头企业获得了进一步市场份额，强弱分化、强者恒强的趋势会持续下去。

“虽然政府的民企救助政策一定程度上缓解了信用风险的爆发，但在疫情的持续影响和发酵下，仍需关注债券发行人的信用边际变化，特别是海外业务受到的冲击，信用债的投资难度加大了。”上述沪上某债券基金经理表示。

本文源自蓝鲸财经