投资者预计行情陷入整理「债市下跌」

// 债市综述 //

3月10日，现券期货震荡走弱，国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp，银行间流动性平衡偏宽，隔夜和七天回购利率持稳波动不大；地产债走势分化涨跌不一，“19龙控01”跌超43%。交易员称，市场正紧张等待将公布的2月金融数据，暂时没有明确的多空方向。此外近来境内新冠本土疫情出现明显反弹，未来发展走向也值得关注。

周四，国债期货早盘高开后震荡下跌，收盘全线小幅下跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合跌0.01%。A股三大指数大幅高开，全天维持高位震荡，午后略有回落，个股呈现普涨态势，医药、新能源等表现抢眼，石油、贵金属下跌；上证指数收涨1.22%，深证成指涨2.18%，创业板指涨2.67%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开活跃券220205收益率上行1.5bp，5年期国开活跃券210208收益率上行1.75bp；10年期国债活跃券210017收益率上行0.76bp，5年期国债活跃券210011收益率上行1.5bp。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债走势分化涨跌不一，“19龙控01”跌超43%，“21金科03”、“20金科02”跌超6%，“20融创02”跌超3%，“18富力08”、“16富力04”、“20时代05”、“20碧地01”、“21番雅01”跌超2%；“20龙控01”涨超12%，“20中骏02”涨超10%，“19龙控04”和“18龙控05”涨超8%，“20龙控04”和“19世茂G3”涨超5%，“20世茂G2”涨近5%，“20合景04”、“20融侨01”涨超3%。

此外，“19遵保债NPB”涨超10%，“PR遵湘江”涨超8%，“19兰州城投PPN009”涨超5%，“20均瑶MTN001”涨超3%；“18华融二级资本债01”、“20大连万达MTN003”跌超3%，“20大连万达MTN005”跌超2%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行继续开展100亿元7天期逆回购操作，银行间市场周四流动性平衡偏宽，隔夜和七天回购利率接近持稳，波动不大。交易员表示，资金面暂时无明显扰动因素，各期限供给也较为均衡，在两会强调经济稳增长基调下料流动性将偏宽护航，市场预期较为平稳。

华林证券称，资金近几日与月初的资金面情况略有不同，下午盘略有转紧，但全市场成交量增速比较稳定；1Y国股存单提价至2.62%，起量一般。数据落地前市场的猜测不止，对于社融数据的看法不一。

（图片来源：Wind金融终端）

中信固收认为，3月8日央行发布公告称，今年将依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元。这既不是量化宽松，也不是财政赤字货币化，更没有通过赤字来增加货币供给；它是一种创新的货币与财政配合方式，从而实现流动性的投放以及信用派生。“宽货币 宽财政”共同发力稳定宏观经济大盘，流动性投放对债市形成边际利好，对股市长期来看也会有所提振。

华泰证券称，央行利润上缴财政体现了货币财政协调联动，有助于增强宏观政策的可持续性。结存利润不是财政赤字，上缴结存利润不会造成财政向央行透支，更不是中国版“QE”，也不是降准。利润上缴对降准降息有替代效应，但降准降息窗口仍未关闭。后续利润上缴的实际影响如何，还需要央行资产负债表给出答案。

国君固收指出，2月社融数据并未如期公布，多头不敢发力，空头也不敢乱动，债市情绪仍然脆弱，所以关注点仍是周四晚间美国2月CPI数据以及周五会不会公布的社融数据。尽管市场对社融晚公布的原因有各种版本的猜测，但没有消息本身就会让很多人选择谨慎。

// 债市要闻 //

1 、美国2月CPI同比升7.9%，续创四十年新高

美国2月CPI同比升7.9%，续创四十年新高，预期升7.9%，前值升7.5%；环比升0.8%，预期升0.8%，前值升0.6%。

2、欧洲央行维持三大利率不变，以更快速度结束资产购买计划

欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.5%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。欧洲央行宣布以更快速度结束资产购买计划，4月份资产净购买额为400亿欧元，5月份为300亿欧元，6月份为200亿欧元，最终可能在第三季度结束资产购买计划。

3、泰禾集团：“泰禾集团宣布破产”等观点和内容纯属造谣，与事实严重不符

泰禾集团发布声明称，“泰禾集团宣布破产”等观点和内容纯属造谣，与事实严重不符；公司遇到的只是流动性问题，不是资不抵债的问题。同时，公司没有表外负债、员工跟投等高风险性问题。相信公司一定能度过暂时性的困难阶段。

4、惠誉：下调时代中国控股长期外币发行人违约至“B ”，展望“负面”

惠誉公告称，将时代中国控股有限公司长期外币发行人违约评级由“BB-”下调至“B ”，展望为“负面”；同时将公司高级无抵押评级由“BB-”下调至“B ”。

5、中诚信国际：调降江苏省建工集团主体及相关债项信用等级

中诚信国际决定将江苏省建工集团的主体信用等级由A调降至BBB；将“17苏建01”的信用等级由A调降至BBB，并将上述主体及债项信用等级列入可能降级的观察名单。

6、惠誉撤销领地控股、兰州建投、浦发集团发行人违约评级

惠誉报告称，由于兰州建设投资（控股）集团有限公司、领地控股集团有限公司已停止参与评级流程，故撤销其“BB”长期外币和本币发行人违约评级；维持上海浦东发展(集团)有限公司“A”长期外币和本币发行人违约评级，展望“稳定”，因商业原因撤销该公司上述评级。

7、旭辉控股：到期赎回8亿公司债，并获平安银行50亿并购融资额度

旭辉控股在港交所发布公告称，到期赎回8亿公司债。另外，旭辉中国与平安银行上海分行已于3月9日订立《银企战略合作协议》。根据战略合作协议，平安银行将就集团的地产并购业务向集团授予人民币50亿元融资额度。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场周四流动性平衡偏宽，隔夜和七天回购利率接近持稳，波动不大。交易员表示，资金面暂时无明显扰动因素，各期限供给也较为均衡，在两会强调经济稳增长基调下料流动性将偏宽护航，市场预期较为平稳。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2206日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

3月10日，债券市场共发行232只债券，总发行量2737.45亿元，199只债券到期，16只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量2226.85亿元，当日净融资额为510.61亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，3月10日，债券市场共发行国债2只，地方政府债20只，同业存单113只，金融债14只，企业债4只，公司债33只，中期票据13只，短期融资券29只，定向工具1只，资产支持证券2只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、国开行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3个月、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.5294%、2.9973%、3.0733%，全场倍数分别为5.41、6.16、2.92，边际倍数分别为3.89、1.46、1.43。

2、进出口行四期金融债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，进出口行91天、3年、5年、10年期金融债中标利率分别为1.5623%、2.5804%、2.8845%、3.18%，全场倍数分别为3.61、4.02、2.84、3.38，边际倍数分别为15、1.02、15.22、1.2。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

3月10日（周四），全国银行间债券市场结算总量为51,663.88亿元，较上日上涨0.75%，交易结算总笔数为28,753笔。其中，质押式回购44,019.86亿元，买断式回购269.65亿元，现券交易6,687.13亿元，债券借贷687.24亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行2.0bp至2.123%。

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券重大事件 //

（图片来源：Wind金融终端）

// 海外信用评级汇总 //

（图片来源：Wind金融终端）

EDB(经济数据库)

频度跨越月、季、年度，可进行多角度比对

宏观和行业分析必备工具