2022-12-28 12:00:51 来源:长城基金
一、资金面回顾
上周央行公开市场投放量变化更加频繁和灵活,从18日至22日的规模分别为 120、70、30、30、30亿元,资金面保持宽松。上周R001/R007价格下行1BP/2BP,1年期国股CD、AAA短融中票收益率下行4bp/7bp。
银行间资金面保持宽松状态
二、现券市场回顾
上周欠配情况和地产悲观情绪没有缓解,叠加周三李克强总理表态“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激政策”,债市整体表现向好,但内部有所分化。信用债收益率在欠配资金流入下震荡下行;利率债前四天上涨,周五在一些消息和止盈情绪主导下明显回调,活跃10年国开220210从周初的3.0525%下行至周四的3.026%,周五又回调至3.045%。
不同期限国债涨跌互现
AA 中票收益率整体下行,1年内品种下行更多
三、转债市场回顾展望
上周股指先涨后跌,依然维持震荡格局,板块与热点轮动加快。盘面上,上证50表现好于创业板,出现一定的风格切换迹象。中报预告已披露超 1740 家,预喜率约四成,市场关注点从中报景气逐渐转向三季度景气延续和业绩拐点方向。中证1000股指期货上市,ETF资金流入明显,加之外部流动性充裕,中小盘股活跃度较高。总理不过度出台超大规模刺激政策讲话后,股市再次出现波动,市场仍待主线进一步确立。
回到转债市场,近期部分低价转债开始估值提升,一定程度上说明转债市场类似纯债市场,也存在小型资产荒的迹象,这可能跟宏观流动性偏宽松、纯债收益率太低或理财规模的增长有关。经过上周,转债溢价率回到了2月大跌前的较高位置。展望后市,虽然我们不认为会有系统性风险,但是转债的beta机会可能已经难以获得,未来转债市场机会可能更多来自正股驱动。在目前宏观经济预期偏弱的环境下,建议重点关注业绩确定、行业格局较好的中游制造业和未来可能底部改善的消费、地产链等行业相关品种。
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