2022-12-18 13:58:30 来源:金融界
一、债市综述
7月11日,国债期货价格集体收涨。数据显示,7月第一周房地产销售数据不佳,同比环比均大幅下降,可能表明6月的房地产销量上涨只是前期封闭的补偿性需求,并非内生性增长。这一数据导致了市场对于经济衰退的担忧,因此国债期货价格大涨。资金面来看,银行间流动性处于宽松状态,DR007低于7天逆回购利率。
国债期货集体大幅收涨,10年期主力合约涨0.31%,5年期主力合约涨0.23%,2年期主力合约涨0.07%。中证转债收跌0.7%,成交额为880.4亿元。盘龙转债涨超9%,杭氧转债涨超8%,华统转债涨超7%,蓝盾转债、巨星转债涨超5%;泰林转债跌近11%,高澜转债跌超7%,中矿转债跌近7%。7月11日,交易所债券收盘,地产债多数下跌,“20碧地04”跌超36%,“18富力08”跌超10%,“18龙控05”、“21远洋02”、“15远洋05”、“19龙控04”跌超9%,“21金地03”跌8%;“20正荣03”涨超18%,“20龙控01”涨超9%,“15世茂02”涨超7%,“20金科03”涨超4%。
东吴固收称,2022年6月CPI环比由5月的下降0.2%转为持平;CPI同比上涨2.5%,涨幅比5月扩大0.4个百分点。CPI环比和同比回升主要受三个因素影响:(1)猪肉价格上涨。从“猪周期”的时间点来看,本轮猪价上行阶段从今年4月开启。(2)随着疫情好转和暑期的临近,服务消费有所恢复。(3)低基数导致翘尾影响走高。在2.5%的CPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响为1.2个百分点,新涨价影响为1.3个百分点。
展望后期,2022年三季度面临猪肉涨价和服务业价格回升的两重压力,但全年温和回升的态势不变。央行发布的2022年二季度货币政策执行报告中,提出了“稳物价”的重要性,发改委也召开了生猪市场保供稳价专题会议,提及“大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪,不盲目压栏”,猪价的盲目上涨趋势有望得到遏制。
华泰固收表示,眼下核心CPI依旧低迷反映内需仍弱,不过疫情趋稳、社交经济类消费有所改善,PPI环比收窄反映制造业成本压力趋于缓解。政策而言,CPI同比可能在7或8月破3%,但国内应对通胀的思路是保供,年内通胀还不构成货币政策收紧担忧。市场而言,下半年需要兼顾更多因素,通胀担忧仍可能阶段性扰动债市情绪。
二、每日要闻.【中国6月M2货币供应同比增长11.4% 前值11.10%】中国6月社会融资规模为51700亿元,前值27900亿元;6月新增人民币贷款28100亿元,前值18900亿元2.【上半年交易所债市民企融资2028亿元】据证券日报消息,目前,已有小米通讯等3家民营企业发行科技创新债,实现融资16亿元,资金主要投向人工智能、高端制造等前沿领域。今年以来,证监会和沪深交易所广泛调研,多措并举改善民营企业融资环境。数据显示,上半年民企在交易所债市发行公司债融资794亿元,发行资产支持证券1234亿元,合计融资2028亿元。据记者了解,下一步,证监会将加强与相关部门协作配合,持续推进完善民营企业债券融资支持机制,合力修复民营企业债券融资功能,助力民营经济健康发展。3.【上海清算所支持浦银租赁成功发行货运物流主题金融债券】上海清算所公告称,2022年7月8日,上海清算所成功落地首单金融租赁公司金融债券,支持浦银金融租赁股份有限公司发行货运物流主题债券。募集资金将用于向货车车主及相关货运物流企业提供延期还本付息、续做、新增投放等金融支持,有效引导资金聚焦支持交通物流保通保畅等重点领域。本期债券共发行15亿元,债券期限3年,发行利率2.93%,认购倍数达8.28倍,受到市场广泛认可。4.【中债金融估值中心:试发布中债理财直接融资工具SPPI和ECL】中债金融估值中心有限公司公告称,继2013年发布中债理财直接融资工具估值后,公司将于2022年7月11日起试发布中债理财直接融资工具合同现金流量特征测试(SPPI)和预期信用损失(ECL),产品覆盖全量理财直接融资工具。中债理财直接融资工具SPPI和ECL是中债估值中心根据理财直接融资工具的特征,精心研发的新金融工具准则配套产品,与中债理财直接融资工具估值共同组成了新金融工具准则解决方案,全面覆盖了资产分类与计量的相关要求,为机构实施理财直接融资工具计量和理财产品净值化转型提供了有效参考。5.【下半年CPI或温和上升 对货币政策影响有限】据上证报,市场人士预计下半年CPI将温和上升。多位分析人士认为通胀水平尚不对货币政策形成“掣肘”。民生银行首席经济学家温彬预计,通胀对货币政策不构成较大压力。他表示,下半年CPI或温和上升,在部分月份向上突破3%的概率较大,但全年平均水平仍控制在政策目标以内。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,预计下半年政策重心依然偏向稳增长,稳健的货币政策维持略偏松格局。中信证券首席经济学家明明称,当前的通胀水平未到引起货币政策收紧的阈值,后续CPI同比数据回升,或将随着经济逐步修复对货币政策预期产生一定扰动。6.【广发固收:转债进入业绩期,新能源&;银行崭露头角】广发固收7月10日分析称,本周一央行逆回购仅投放30亿元,且周内均保持这样的额度。我们在《30亿逆回购的信号》中曾提出,资金利率回归常态,并不意味着资金面收紧,目前仍然属于货币偏宽松的状态,且这一过程对中长端利率的影响不大。指向当下转债高估值核心成因(流动性、长端利率中枢)仍未发生显著边际变化,如转债估值出现波动,则可关注潜在的配置机会。7.【兴证固收:债市的十字路口,向北or向南?】兴证固收分析称,从债市的方向而言,当下似乎看不到做多的信号(稳增长政策加码 央行OMO缩量 经济仍在改善),做多债市的胜率不够。短期内经济改善是大概率事件,主要逻辑是复工复产的推进。但经济能否出现持续性改善,核心在于基本面是否处于景气向上的周期。经济弱复苏的环境下,流动性支撑,债市风险不大,长债可逐渐寻找买点,中短久期信用债的价值较为确定。如果经济整体上呈现出类似于2019年的弱复苏,那么央行大概率维持稳健偏松的格局,债市风险不大。短期内市场面临一些负面的干扰(如经济金融数据可能进一步改善等),但长债的回调也使得做多的赔率逐渐上升,投资者可以逐渐寻找买点。信用债而言,中短久期信用债资产仍会受益于流动性宽松的环境,未来债券内部轮动仍可能是先信用后利率。8.【中达固收:全球经济衰退担忧蔓延,美元债市场情绪缺乏支撑】中达固收分析称,上周中资美元债一级发行回落,全球经济衰退担忧使得投资者对风险资产的信心受到影响。二级市场延续跌势,投资级方面,美联储鹰声嘹亮叠加衰退担忧加剧,市场震荡下行;高收益方面,市场情绪缺乏支撑,地产板块抛压沉重。9.【评级变动汇总】-惠誉:确认中国海外宏洋集团的长期发行人评级为“BBB”,展望“稳定”。-穆迪:授予山东土地产业发展集团有限公司“A3”评级,展望“稳定”。-中诚信国际:终止中原银行股份有限公司及洛阳银行股份有限公司主体及相关债项信用评级。- 惠誉国际信用评级有限公司:授予山东省土地发展集团有限公司主体长期信用评级至“A3”,评级展望“稳定”。
三、资金面
1.公开市场操作(OMO):
公开市场方面,为维护流动性合理充裕,央行今日(本周一)进行30亿元7天期逆回购操作操作,中标利率为2.10%,与此前持平;因今日有30亿元逆回购到期,当日实现零投放零回笼。
未来一个月货币回笼情况
未来一个月内(截至8.日),将有逆回购到期共180亿元和MLF回笼1000亿元,预计全部回笼量总计1180亿元,明细如下:
2.市场行情回顾(009):
银存间质押式回购利率多数下跌,DR001报1.220%,涨0.69个基点;DR007报1.550%,跌0.38个基点;DR014报1.578%,跌2.16个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下跌,隔夜shibor报1.2230%,上涨0.70个基点;7天shibor报1.6270%,下跌2.40个基点;14天shibor报1.5800%,下跌0.60个基点;1月shibor报1.7970%,下跌1.00个基点;3月shibor报1.9895%,下跌0.30个基点。银行间回购定盘利率多数持平。FR001报1.2600%,与前一交易日持平;FR007报1.6000%,与前一交易日持平;FR014报1.6000%,跌5.00个基点。
本文源自同花顺
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