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如何正确认识可转债的投资价值 「转债价值」

2022-12-17 18:54:07 来源:小寻城

近年来,可转债投机变得很火。主要是因为围绕着正股涨停引发的相应可转债的价格波动变大。很多投资者仅仅是因为看到可转债涨幅很大,而且可以T 0,就想要去参与它。实际上,可转债是一个有些复杂的衍生品,它既有魔鬼的一面:突然被宣判死亡(强赎退市);也有天使的一面:收益在转股之前相对固定;同时还有大家最关心的暴躁一面:日内无涨跌停,T 0交易规则。

不过最近可转债出新规了,涨跌幅、交易经验、资产等方面都有了新规定,主要有以下几方面:

(1)可转债上市首日采取57.3%和-43.3%的涨跌幅机制,次日起引入20%的涨跌幅限制。

(2)增设“2年交易经验 10万元资产量”的准入要求基础上,设置新老划断安排,强化投资者保护,也确保存量投资者继续参与不受影响。

(3)是新增特别标识,在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识,向投资者充分提示风险,切实保护投资者合法权益。

今天我们先来讨论大家最关心的可转债投资话题。一个非常根本并且核心的问题:怎么看待可转债日内波动变大,参与投资这个事情呢?

这个事情,可以从两个角度理解它。

第一个角度:这是投资者值得留意的机会。对于追求短期获得收益的投资者,在评价一个机会值不值得参与的时候,第一个标准就是:短期波动大不大。因有波动,才有理论上的获利机会。所以,只要是波动大,就是值得重点关注的。

当然,随之而来,还有其他重要标准:比如,这个波动是否可以被有效有规律的把握,这个波动的资金容量是否大等等。

第二个角度:这种波动不产生任何实质价值,本质属于财富再分配,相互掏口袋。有多大的赚钱效应,就有多大的亏钱效应相匹配。

因为,可转债是有时间限制的基本价值(就是转股价值,或者债权价值100元 相应利息。)而投资的波动,是在这个基本价值之上的短期溢价。这种溢价最终都会回落,消失。

所以,低位买入,拉升,高点卖出,赚到钱的人,他的盈利最后是由高点买入,回落,低位割肉的人承担了。

从投资角度讲,我们一方面不能否认这种短期波动带来的可能获利机会。但同时也要认清这种获利机会的背后,从长期来看,无价值的投机炒作,最终都要回归。

认清这两点,然后再去理解可转债的投资机会,会让你更理性一些。至少知道,你赚钱是在赚谁的钱,亏钱是在亏谁的钱。

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