2022-12-11 13:00:47 来源:股债基
一、债基的类型和规模
债基所投资的资产主要是债券、股票、可转债和现金类资产,如果不打算承担股票市场的波动,只是想配置一些固定收益类基金,那么一级债基、二级债基就可以忽略了。
截至到2019年6月底,被动指数型债基总规模超过2000亿元,但这个类型的债基整体成立时间较短、规模较小,满足规模高于2亿元,成立日期不早于2018年下半年的数量只有10只,且单一机构持有份额占比都非常高,不适合普通投资者参与。
因此,比较适合大众投资的纯债型基金主要有两类:中长期纯债、短期纯债。
二、纯债基金的收益来源
理论上的债基收益来源
按照“Campisi方法”,纯债基金的收益来源可分解为:持有收益、价格收益和残余项。
债基收益来源的实际情况
根据2014至2016年基金年报数据,统计债基收益来源情况。从年报原始数据看,利息收入始终是债基重要的收益来源,各年分布在4%-6%之间。债券资本利得波动较大,各年分布在-2%至8%之间。
进一步观察票息收入占比与债基久期之间的关系(图2),发现久期偏短的债基中,票息收入占比较高;久期偏长的债基中,票息收入占比较低。换言之,短久期债基的主要收益来源是票息,而资本利得对长久期债基收益的影响更大。
三、债基筛选思路
综合上文对债基范围的考虑,以及不同类型基金的收益来源分析,可以按照久期长短,设定不同筛选方法,对于长债基金,着重分析其资本利得获取能力;对于短债基金,着重分析其利息收入水平,见表3。
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