基金 认购 净值「快金数据估值」

最近几天，德邦基金有点烦，刚刚关闭了自家的APP之后，旗下发行的科技创新3年封闭运作基金又募集失败。尽管期间通过直销平台、券商以及第三方渠道等67家机构同时开售，不乏交通银行、民生银行这样的代销巨头帮忙，但还是募集失败了，也成为科创板开板以来第一支发行失败的科创主题基金。如何避免碰到这类发行失败的基金，以免遭遇认购期资金的流动性损失呢，我们谈一谈这个话题。

先以这只科技创新3年封闭期基金为例，该基金挂钩科创板市场。科创板开通以来备受市场资金青睐，不论是散户还是基金都争相入场，机构在市场定价方面也给予了较高的估值，以至于一年多下来，科创板平均市盈率达到约70倍水平。恰逢首批科创50ETF本周在上交所挂牌上市，对比来看，这只锁定期过长的科创基金明显没有ETF灵活，同时尽管科创板拉长周期看，有望成为中国的纳斯达克。不过纳斯达克目前平均市盈率仅有33倍，科创板估值没有理由长期高于对方两倍。这时候募集资金投资科创板，加之3年的锁定期限制，没人买单是有道理的。

另外，该基金的基金经理戴鹤忠业绩平平，目前管理1只混基和1只债基，参考样本不足以说明他有令人信服的操盘实力。近期一直提醒同学们，优秀的基金经理基本不会兼任混合型和债券型的基金。何况该基金公司最近公开表示，将把精力和资源向固收类产品倾斜，都使得该基金的发行困难重重。关闭APP直销系统也说明公司在年末时段捉襟见肘，最终基金发行失败，并不意外。今年以来已有21只基金宣布基金合同不能生效，值得注意的是，在这些发行失败案例中，大多数都是中小基金公司，包括凯石基金、九泰基金等。综合而言，估值存在泡沫、基金经理实力存疑、资金锁定期过长、基金公司规模偏小，是该基金发行失败的重要原因。

尽管本周新基金发行火爆，本月基金新发市场在20天里，募资总额已多达1861亿元，接近10月全月的1956.6亿元。不过正所谓“雾里看花”，越繁华越复杂。投资者在选择新基金时，从基金类型、基金经理背景、同类产品竞品优劣对比等角度多加观察，才有可能真正认购到心仪的基金。还有两点要提醒大家。第一，最近债市雷声滚滚，往年属于资产配置刚需的债券型基金，今年光景不妙。收益跑输股市的前提下，甚至还要冒本金亏损的风险，新同学也很难静下心来研究分析基金所挂钩的债券种类与级别，因此，不如直接放弃认购新发行的债券型基金。另外，小型基金公司的定开、持有期类产品尽量回避。这类基金公司规模偏小，如果相应产品没有明星基金经理坐镇，就很有可能出现上文提到的募集失败例子。这样的话，资金在认购期的流动性收益就得不到保障，因此，没有必要认购中小基金公司的“持有期”“定开类”产品。过滤掉“债券基金”、“中小基金公司”“流动性锁定”这三点后，对于有品牌，有实力，同时有明星基金坐镇的新基金，就可以考虑择优认购，至少不用担心发行失败的问题。