新增专项债限额「债券承销额度」

本报记者 杨志锦 北京报道

21世纪经济报道记者从地方财政系统人士处获悉，目前财政部已向省级财政部门下达2016年地方政府新增债券限额，限额包含一般债券额度和专项债券额度。值得注意的是，预警地区将无新增债券分配。

“债务率超过100%的区县没有新增债额度，有一些重大项目的地方获得新增债额度要稍多一些。”西北省份一位财政系统人士对21世纪经济报道记者表示。

新增债限额下达后，地方政府2016年债务限额也已确定。在新增债额度纳入省级人大常委会预算调整方案后，新增地方政府债券将陆续发行。

预警地区无新增债券分配

根据全国两会审议通过的预算报告，2016年新增地方债规模为1.18万亿，其中一般债7800亿，专项债4000亿。目前财政部已向省级财政部门下达地方新增债券额度，省级财政部门将额度分配至辖区市县。

前述西北省份财政系统人士介绍，市县财政也会向省财政申报新增债额度，但不得高于上一年度新增债额度的1.5倍。

该省《2016年新增债券项目计划安排表》显示，相对市县申请额度，省财政最后核定新增债券额度大多有压缩。最低者核定数仅为申请数的7%。

此前，财政部部长楼继伟在多个场合表示，如果一个地方债务率很高，给它替换老债的额度就会多，这个机制是正相关的；但分配的新债规模就低，这是负相关的。

这一机制在今年地方债发行工作中也有体现。21世纪经济报道记者获得的某省《关于做好2016年新增债券发行工作的通知》称，对债务风险预警的地区，新增一般债券不予分配。

债务风险常用债务率、负债率、逾期率来衡量。如一个地区债务率超过100%，则认为该地区存在债务风险。去年12月，全国人大常委会披露有400多个区县的债务率超过100%。

从该省《2016年新增债券项目计划安排表》来看，该省数个区县并无新增债券分配额度。表格备注为“风险预警、建议不予安排”。值得注意的是，这几个区县都有置换债券额度安排，且额度不低。

“一般有重大项目的地方会分配多些，预警地区没有新增债券额度。”前述西北省份财政系统人士表示。

新增债务限额下达后，地方政府2016年债务限额也已确定。如华北某省份2015年政府债务限额5888亿，2016年新增债务限额为538亿，该省2016年的政府债务限额为6426亿。

二季度地方债供给明显增加

21世纪经济报道此前报道，财政部已于1月初向省级财政部门下发置换债券额度上限规模，置换债券额度上限较去年置换债规模增加。

目前已有近万亿地方债发行。根据Wind资讯整理数据显示，截至一季度末共有19个省级政府和1个计划单列市政府发行地方政府债券，发行规模共计9954亿。其中置换债发行规模为9427亿，占比为98.67%；新增债规模为127亿，为青海省所发，占比为1.33%。

一般而言，只有财政部下达新增债券额度后，新增债券才会发行。因此，对于青海在一季度发行新增债券一事，备受市场关注。

“原因是财政部去年底提前下达了一部分新增债券额度。比如一个省有100亿的额度，去年提前下达10亿，可以先发行。”华北某省份债务办人士对21世纪经济报道记者表示，“但这个程序比较繁琐，所以发行的省份很少。”

21世纪经济报道记者采访了解到，在此次新增债券发行额度下达后，新增债券将陆续发行。同时，新增债券额度将纳入预算调整方案。

前述通知还称，新增债券由省级代理发行，市县政府作为债券偿还主体，要及时向省财政厅上缴地方政府债券本息。对未按时上缴的地区，由省财政在办理年度结算时如数扣缴，同时核减以后年度的债券额度。

按照安排，今年新增债券的发行量为1.18万亿，相比上年增加近一倍。加上超过3.2万亿的置换债发行，今年二季度以后地方债供给将明显增加。

中债资信地方政府与城投行业分析师刘柱对21世纪经济报道记者表示，随着各省市债券发行前期准备工作就绪，二季度发行主体将逐步扩展，发行规模亦将稳步增长。

刘柱认为，因为地方政府债券市场供需力量改变，地方债市场化程度有望继续推进。在供给端，地方债规模增长将增加市场消化压力；在需求端，利率市场化推进将使商业银行负债成本提高。“二季度发债规模扩大、银行利差收窄将使得银行对地方政府债券利率提出更高的要求。”

（编辑：马春园，邮箱[email protected]）