一种熊市也能赚钱的基金 你知道吗是什么「熊市基金怎么赚钱」

本文首发“每课小金库”

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昨夜美股惨遭血洗，今天A股也成了霜打的茄子，沪深两市仅成交7228亿元，看得出来大家情绪上的低迷。

今年以来，A股行情就一言难尽，股票基金大多数也都是亏钱的！

确实，大环境不好，基金经理也要承受市场先生的敲打。但有一种类型的基金，在熊市也能赚钱，就是宏观策略基金。

今天我们就来聊一聊：

1、什么是宏观策略基金？

2、宏观策略基金有什么特点？

3、想买的话，有哪些产品可选？

⚠️风险提示：文中提到的基金仅为示例，不构成具体的投资建议。历史业绩不代表未来，请大家根据自己的需求，做出独立的投资判断。

宏观策略基金，就是基金经理利用宏观经济运行规律和自己的判断，来预测股票、债券、商品等不同金融资产的价格走势，据此对股票、债券、商品等进行做多与做空的交易，还可以加杠杆，以获取相对稳定的收益。

简单说，因为股票、债券、商品这几类资产的相关性不高。在股票熊市的时候，基金经理可以多配债券和商品，甚至做空股指；在商品熊市的时候，股票和债券也可以带来不错的收益。

宏观策略基金在海外发展超过40年，也比较成熟。每次股票大熊市，都会有一些宏观策略基金脱颖而出，熊市成为它们扬名立万的踏脚石。

比如，有“宏观之神”之称的艾伦·霍华德，2008年金融危机，他提前将信用违约互换的持有量减半并大幅减仓债券组合，当年实现了20.4%的正收益；2020年疫情爆发，霍华德再次封神，当年创造了100%的年回报率，而且这些收益大部分都来自恐慌的3月。

国内的宏观策略基金起步比较晚，还比较小众。

一些优秀的公募基金经理奔私后，开始做宏观策略投资，逐渐崭露头角。比如“私募魔女”李蓓的半夏投资，梁文涛的泓湖投资，做宏观策略都是比较纯粹的；此外还有凯丰投资、从容投资等，业绩也很亮眼。

以半夏宏观对冲基金为例，一只很正宗的宏观策略基金，成立于2017年底，最大回撤一直控制在-13%以内，年化收益29%。2018年熊市，这只基金逆势取得了17.80%的正收益，而当年沪深300指数下跌了-25.31%。

不惧熊市，回撤控制得好，收益也不错，这就是宏观对冲策略的魅力所在。

与私募基金相比，因为投资品种和投资比例的要求更严格，所以真正意义上的宏观策略公募基金还比较少，更多的是在股票和债券之间灵活配置，控制回撤，涉及商品投资的比例还比较低。

名称中带“宏观”的公募基金，只有下面的6只。但即便名称有“宏观”，也不一定是宏观策略基金。

来源：每课小金库（meike5678）

比如今年业绩异军突起的万家宏观择时多策略基金，持仓都是股票，没有债券和商品；而持仓的股票主要集中在煤炭行业，押中了今年的最强热点；主要是做行业轮动的择时，并不是真正意义的宏观择时策略。

而富国宏观策略A和鹏华宏观，看股票仓位变化和业绩表现，确实有宏观策略的样子；鹏华宏观的表现更好一些。

还有一些基金，可能名称中没有体现，但也采用了宏观策略，在股票和债券之间灵活调节仓位（大都是灵活配置型的混合基金，还有部分偏债混合基金）。

举个例子，过钧管理的博时新收益A，灵活配置型基金，连续7年正收益（今年以来3.60%），成立以来的年化收益14.48%，每年的最大回撤都不超过-17%，在股票和债券之间的宏观择时做的比较好。

它的股票占比和债券占比的变化如下图，仓位调节很灵活，对宏观趋势把握的比较好。

来源：每课小金库（meike5678）

总结一下，公募宏观策略基金具有以下特点：

一是在牛市会比较平庸，多数都是中规中矩甚至偏后的表现；控制风险的代价，就是牺牲部分收益。

二是熊市抗跌甚至能取得正收益，控制回撤的能力很强。

三是根据市场趋势，灵活调节股票和债券的占比，也就是宏观择时能力较好，但很依赖基金经理的个人能力。

今年的A股市场不太争气，前4个月大跌，虽然5-6月市场反弹，但7月又开始震荡调整。

这样的行情下，宏观策略基金，对于稳健型投资者而言，确实是个不错的选项。

此外，一些混合型FOF基金，基金经理通过对市场走势的判断，适时调节股票型基金、债券型基金和商品基金的配置比例，本质上也是采用了宏观策略。只不过目前FOF投资商品基金的比例普遍还比较低。

如果你自己在投资市场历练多年，对股票、债券和商品的走势有清晰的判断，也可以通过搭配不同大类资产类别的基金，构建自己的宏观策略组合。

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