基金涨一点就卖为什么会亏「基金频繁买卖更赚钱」

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 宋婕 陈锋 北京报道

随着恒生电子在8月25日发布半年报，其参股的第三方基金代销平台蚂蚁基金的业绩也随之披露，报告期内营业收入、净利润双双下降。数据显示，受上半年的震荡行情影响，业绩同比下滑也出现在较早披露业绩的天天基金和招商银行的基金代销业务上，三大基金代销巨头同进退。

一个需要注意的现象是，招商银行未公布利润率，而蚂蚁基金和天天基金上半年的利润率都很低，前者仅1.54%，后者略高也不过4.62%。

基金公司和基金代销平台的收入构成都以收取基金产品的申购、赎回、管理费用为主。近日，多家基金公司上半年的业绩相继披露，虽然收入体量上远远低于上述三家代销平台，但它们的利润率是代销平台的5倍起跳，都超过20%，赚钱能力不可同日而语。

代销机构业绩减速

恒生电子中报显示，蚂蚁基金上半年实现营收53.97亿元，去年同期收入为57.8亿元，同比减少7%；实现净利润8285万元，去年上半年则是3.25亿元，降幅超过70%。

受到上半年的震荡行情影响，基金代销三巨头中的另外两家公司也在近期披露了上半年的业绩，显示营收、净利润均出现下滑。

东方财富在此之前率先披露了天天基金的上半年业绩，营业收入为22.07亿元，相比去年同期的23.97亿元，下滑7.93%；今年前6个月的净利润为1.02亿元。

据中国基金业协会数据，截至6月底，招商银行非货基金的保有规模为8597亿元，稳居基金第三方代销平台的第二把交椅，对应的销售额为1873.07亿元。招商银行的半年报显示，其代理基金收入36.95亿元，而去年同期的收入为66.87亿元，同比下降44.74%。

对于营收和利润双双下降，某代销平台工作人员对《华夏时报》记者表示，基金代销业绩与行情密切相关。上半年市场经历V型震荡走势，投资者更偏好相对稳健的债券基金，而这类基金费率更低，影响了代销机构整体的营收表现。另一方面，震荡行情下投资者更愿意长期持有，减少频繁操作，会在一定程度上减少代销机构的交易收入。

截至今年6月，股票基金、混合基金的规模较2021年底均出现缩水，而同期债券基金规模增长了6300亿元。另据统计，上半年公募基金发行规模同比下滑近六成，而在顺利发行的新基金中，债券基金占据主流。

蚂蚁基金数据显示，截至6月30日，“蚂蚁理财金选”服务的用户平均持有金选基金401天，同比提高67%。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，代销机构短期的业绩波动不影响长期向好的发展态势。代销机构纷纷加深对投资者的服务探索，以提升投资者的持有体验，这将有助于形成良性循环，不断做大公募基金保有规模。

赚钱能力大幅低于基金公司

值得注意的是，蚂蚁基金超过53.97亿元的营收，利润率仅1.54%。今年业绩下滑，即便以去年同期的数据来看，利润率也不过5.62%。

恒生电子没有公布更多细节，通联数据显示，同期非货基金的总规模为16.08亿元。结合此前中基协披露的数据，截至6月底蚂蚁基金非货基金的保有规模为13269亿元，排在所有基金销售机构的首位，占非货总规模的8.25%。

天天基金的利润率为4.62%，略好于蚂蚁基金。这一数据的背后是，截至6月30日，其非货基金的保有规模为6695亿元，排在代销平台的第三位。

据东方财富财报，天天基金累计基金销售额超过7万亿元，非货基金保有规模6695亿元，权益类基金保有规模5078亿元。上半年天天基金共上线151家基金公司14358只基金产品，基金销售额为9922亿元，其中，非货基金销售额为5838亿元。

近日，多家基金公司的上半年业绩也陆续披露。银华基金的营业收入为18.59亿元，净利润实现4.02亿元；诺安基金上半年的收入为5.02亿元，净利润则是1.28亿元；万家基金上半年实现营业收入7.66亿元，净利润1.96亿元；大成基金上半年的收入为9.62亿元，净利润2.71亿元。

上述几家基金公司的规模不同，收入体量比代销平台少了很多，但利润率全部超过了20%。基金公司和基金代销平台的收入构成都包括基金申购、赎回和管理费，但比起代销平台，基金公司的赚钱能力更强。

一位代销平台人士告诉记者，代销平台和基金公司的收入、成本结构存在差异，基金公司是直销，费率都是原价，而代销平台的费率要打一折，会大幅度影响收入和利润。

望京博格主笔郑志勇对《华夏时报》记者表示，基金公司几百人可以创造几十亿元的收入，但这种商业模式很少见。基金代销平台广告投入多、计算机等专业设备多、人员多，说白了就是人力密集型企业，成本很高。

编辑：严晖 主编：夏申茶