2023-01-14 15:57:10 来源:新华财经
新华财经北京7月1日电(李奇涵) 截至6月30日收盘,中证转债(000832)指数报418.62,在沪深两市上市交易的412只可转债年内共成交117,062亿元,较去年同期大增63,241亿元,2022年上半年转债总成交额约为2021年全年的80%。 机构分析认为,预计三季度投资者参与交易性机会的意愿提升。不过,转债性价比限制仓位提升幅度,交易新规或压制炒作资金流入。转债市场供求整体平衡,对估值影响不大,公募定价权也将进一步巩固。市场结构方面,优质中小盘股品种仍是当前转债市场主角,数量占比、交易集中度都更高。
市场回顾
转债发行方面,上半年储备新券数量达到近年高点,但大盘转债发行数量减少。据新华财经统计,2022年1-6月,共有59只转债发行(含未上市),总发行规模1175.3617亿元,同比减少309亿元。今年上半年,发行规模最大的为重银转债,发行130亿元,最小的永吉转债只有1.4587亿元。上述59只新发转债中,有31只在上交所上市,28只在深交所上市。
59只转债中,有34只修改了转股价格,其中有33只下修转股价格,下修幅度最大的锦浪转债(123137),转股价格从227.02元/股调低至151.35元/股,只有禾丰转债(113647)上修0.04元至10.26元/股。
二级市场价格方面,目前价格高于500元以上的转债有3只,其中石英转债(113548)以934.52元/张价格居首位,其次为中矿转债(128111),852.58元/张,横河(123013)和小康转债(113016)最新收盘价分别为594.5/张和556.83元/张;低于百元面值的有6只转债,分别为城地、天创、亚药、广汇、科华和搜特转债。
政策方面, 2022年,交易所对转债交易规则做出进一步细化。 6月17日,沪深交易所发布关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知,将可转债投资者参与门槛提高至:申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);参与证券交易24个月以上。
同时,交易所还发布了《可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》,拟统一可转债上市首日涨跌幅限制,并自上市次日起设置20%涨跌幅价格限制,并结合涨跌幅调整,增设了可转债交易异常波动、严重异常波动标准,明确了异常波动、严重异常波动情况下上市公司的核查及信息披露义务。
以2只小盘转债为例。规模2.76亿元的盘龙转债4月8日上市首日涨幅为57.3%,上市以来总涨幅201.9%,最高价格413.833元,6月30日收盘价格为392.519元,总成交金额3578亿元;发行规模仅1.46亿的永吉转债,5月17日上市首日的涨幅高达276.2%,当天以150元开盘,最高价格高达421元。根据新的交易细则,可转债上市首日将采取57.3%和-43.3%的涨跌幅机制,而自上市次日起20%的涨跌幅限制,则大幅限制了投机炒作的空间。此外,交易细则增加了对异常波动和严重异常波动的认定标准,明确了上市公司的核查及信息披露义务,也将进一步加强对炒作的防控力度。
市场分析认为,新规并不会打击转债市场的人气和活力,反而会通过防范过度炒作,有利于转债市场交易回归理性,促进转债市场的平稳健康发展。
展望后市
机构观点方面,新华财经整理了三家券商的观点:
光大固收建议投资者关注以下3个方向:1)转股溢价率久高不下,高溢价率转债弹性较差,建议切换为低溢价率转债。2)权益市场已经反弹,部分成长股龙头的股价基本回到年初水平,对于一线龙头或需控制仓位,谨防回撤。后续可以关注同一产业链下二线、三线标的对应转债的补涨机会。3)关注中报行情,可关注受疫情影响不大的上市公司对应的转债。另外,欧美等国家二季度受能源价格走高的影响,本土供给受到制约,进口相应增多,对欧美国家出口业务占比较高的上市公司二季度业绩相对较好,建议关注相关标的对应转债。
中信证券认为,随着行情的持续,转债市场平均价格已经明显回升,虽然转债新政对市场估值产生一定扰动,但并非持续影响因素,股性估值略有调整后重新走阔。当前转债市场估值水平仍旧位于合理位置,尚未出现过热迹象,虽然波动有所加大,但仍有持续的机会出现。建议将持仓弹性维持高位,但同时做好交易准备,市场潜在扰动可能增加,效率仍旧是当前市场的生命线。建议重点关注粮食安全相关的上游化工化肥相关品种的弹性机会。
华泰固收提出3点看法:1、转债性价比至少好于利率波段和信用下沉,但操作难度高于往年,投资上应重择券不重仓位;2、预计转债中等价位 偏股 高性价比品种表现更强势,基于转债价值与正股预期的匹配度、保持平衡配置仍是较为稳妥的策略;3、继续围绕转债性价比和正股业绩择券,谨慎对待纯粹低价群体。
编辑:史可
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