国债etf下跌原因「最好的债券ETF基金」

文|咚夏

来源|财富独角兽

今年来市场上上下下，不断冲击着投资者的“心理防线”，导致大家对安全性较高的理财产颇为“狂热”，有多热？

去年刚问世的同业存单指数基金规模增速迅猛，Wind数据显示，截至今年8月5日，其总规模已经突破2000亿元大关，这距离6月初突破1000亿元仅仅过去了两个月。

而随着步入火热的八月，另一款低风险稳健理财产品“政金债ETF”，也和天气一起热了起来。其中，华安中债1-5年国开行债券ETF，发行仅2天卖超80亿份上限，提前结束募集，和另一边权益基金“难产式”的延期发行形成鲜明对比。

事实上，除了华安基金的政金债ETF，未来还会有7家支相关产品正在和即将来的路上。且从跟踪指数来看，这八家基金公司获批的政金债ETF各有不同。

政金债是什么？政金债ETF有何投资价值？

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政金债是什么？

政金债全称“政策性金融债”，而要了解它，则要先了解什么是政策性银行。所谓，政策性银行，一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的的，不以盈利为目标的金融机构。

我们国家目前有3家，分别为国家开发银行、农业发展银行和进出口银行。政金债正是由他们向商业银行等金融机构发行的，目的是为了支持国家大中型基础开放建设。

从发行、使用和偿还等方面看，政金债性质与国债差别不大，因此被广泛称为“准国债”。而且有中央财政担保，几乎不存在偿付危机等问题。但对于个人而言，直接投资政金债的门槛较高、需要的资金量较大，通过公募基金来投资是一种不错的选择。

其实在首批政策性金融债ETF获批之前，市场上已有不少投向政策性金融债的基金产品。他们业绩怎么样呢？

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期限越长相对收益越高，收益可对标纯债基金

不含信用风险的政金债基金近年来广受市场青睐，Wind数据显示，其数量从2017年底的13只快速增长至2021年底的177只，规模也由约19亿提升至3307亿。其中，指数型产品占据主流，占比约为90%，有部分是主动管理的中长期纯债基金、短期纯债基金。

政金债基金业绩如何？

我们以政金债基金跟踪的不同期限指数为例，Wind数据显示自2014年12月31日截至2022年8月5日，各不同期限政金债指数走势较为平稳，且呈现出期限越长收益越高的特点，具体来看，政金债1-3年涨33.55%、政金债1-5年涨35.28%、政金债3-5年涨38.63%、政金债5-10年涨42.17%。

从净值曲线来看，随着期限时间拉长，政金债指数净值曲线波动也在明显加大。可以看到的是，政金债5-10的净值曲线波动明显高于其他较低年限的政金债指数。

值得一提的是，政金债1-3年、政金债1-5年与纯债基金走势较为贴合，而政金债3-5、政金债5-10明显跑赢。

数据来源：Wind，截至2022.8.5

与此同时，笔者选择几只规模较大和不同期限政金债基金产品，具体看下其赚钱能力。从历史表现来看，在近两年股市宽幅震荡下，以下几只政金债基金的确展现出了产品优势点，不仅近1年、近2年皆跑赢了同期债券基金指数，最大回撤也基本低于债券基金指数。

其中，易方达7-10年国开行A凭借较长期限，近2年收益达11.58%，最大回撤仅为-1.27%，在震荡市行情下，相比沪深300指数表现较为亮眼。但拉长时间，从成立以来年化收益来看，沪深300和债券型基金指数则明显更胜一筹。

数据来源：Wind，截至2022.8.5

综上来看，政金债基金与纯债基金表现相对一致，具有风险较低、回撤较小和收益不错的特点。在两者有相同配置需求的投资者，如果想要博取更高的收益，5-10年的政金债基金或许是不错的选择，但其波动风险也相应比较高。

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政金债ETF，场内版“银行理财”工具

首先科普下债券ETF的优势特点，债券ETF相比普通债券指数基金突出的优势点即投资者既可以在一级市场申赎，也可以在二级市场买卖。

买过股票的小伙伴都知道，二级市场流通比较便利，比如普通债券指数基金的投资者赎回到账往往需要T 3或者更长时间，而政金债ETF通过上市在二级市场交易买卖，资金最快可以当天卖出可用，流动性更好。

首次获批的政金债ETF相比政金债指数基金的一大优势就是在交易机制方面，可以实现通过二级市场卖出基金份额实现资金实时可用的优势。

因此，笔者认为与普通政金债指数基金相比，首批获批的政金债ETF，最大的优势是流动性，为我们中短期配置债券资产提供了一个选择，可以作为类似短期现金管理的替代产品。但如果是做中长期底层资产配置，笔者相信你一定有更好的选择。

最后，值得注意的是，从持有人结构来看，截至2021年末个人投资者持有债券ETF金额总计17亿元，持仓占比仅为7%，机构投资者占比高达90%。

要知道，机构持有比例较高，代表产品稳定获得认可的同时，流动性压力等也随之而来。一般来说，机构持有人是出了名的爱就“抱在一起”，遭遇特殊时点或市场大幅波动也是“说卖就卖“，投资行为趋同性较强。如果机构趋向在较短时间发生赎回行为，对产品净值和流动性也造成一定压力。