2023-01-04 12:00:40 来源:金色蜗牛
从5月6日开始,国债期货价格大跌,10年期国债收益率大涨只是表现并不算是原因。
真正的下跌原因:1、资金避险情绪的转变
四月的进出口数据表现很好,国内的股市快速上涨,扭转了市场悲观的预期。
随着全球疫情好转的迹象逐渐明显,全国也已经基本实行全面复工和复产。出于对未来中国经济及全球经济逐渐复苏的预期,资金会从低风险资产流向高风险资产。
2、货币政策的重新量化,出现利率拐点
此前出于疫情对经济的影响,全球央行采用极度宽松的货币政策。但随着疫情的好转,多国央行将会重现量化宽松政策。如果收紧货币政策就会导致债券市场下跌。
3、供求关系
美国政府二季度发行2.99万亿美元国债,计划三季度再发行6770亿美元国债。
中国计划在5月一个月内完成1万亿专项债。
这些是资金供求上最大的一个因素,资金的动态平衡被打破,利率回升。债券市场面临供给冲击。
4、债券市场的信心
可转债市场泰晶转债告知行使提前赎回权,逼赎导致持有者存在潜在风险,敲醒了还在沉浸在可转债高涨的泡沫中的投资者,投资者抛售自保。
导致债券市场波动,打击了债券市场的信心。
5、前期涨幅较大,有调整需求。
总结就是:疫情的好转、经济的复苏资金避险情绪变化、供求关系、负面影响、货币宽松政策的变化,导致了债券基金的大跌。
经济的复苏力度不可知,货币政策也只是预期。所以此次下跌受情绪影响较大。
但是市场的是很敏锐的,说明总的趋势是经济会大概率的逐步回升,货币政策宽松程度会有所收紧。
展望:从疫情角度看,疫情未来存在反复的可能,债市和股市也会是震荡曲折的运行。从政策面来看,当前货币政策宽松的方向未变,仍对债市形成支撑,现在债牛行情终结为时尚早。但总体趋势是经济复苏速度大概率逐步回升,引发央行货币政策的变化,各国央行的大放水很快将要开始收紧。同时此次大跌势必会打击债券市场的信心,很有继续下的潜在可能。
应变:后知后觉,以后要敏感一些。下周逐步减少债券基金配置占比。后续主要关注两会期间政策的出台和央行货币政策。
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