煤炭行业融资困难「煤炭企业转型发展」

金融支持煤炭业重组的实践及思考论文(七贤文库 外包兼职平台)

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重组的本质是产权的运动过程，是企业边界的重新确定。重组中企业主体依据既定制度安排进行一连串权利的让渡，目标是实现规模、降低交易费用、实现企业群体间的协同效应。而煤炭业重组的目的在于提升煤企的经营获利能力，优化企业资产结构和经营结构，强化企业的生存平台和潜力，打破限制扩大企业市场营销能力等。

从上看，国际煤炭业重组的频度主要集中于上世纪30年代大危机、70年代石油危机，80年代经济衰退以及上世纪末的跨国重组等四个时期。国际煤炭业重组整合的历史反映了国际煤炭产业发展的总趋势，即生产的规模化、集约化、专业化，产业的多元化和跨区域跨国综合经营格局。产生了诸如美国皮博迪能源公司、德国鲁尔、澳大利亚必和必拓这样的国际煤炭业巨头。

介入煤炭业重组的机制及作用

按照重组方式的不同，金融可以在抵押式重组中充当金融中介，在出资式、债务式重组中扮演清偿中介以及在各类重组兼并过程中进行资金支持。一方面依靠资金形成与价格发现机制，按照资金运用的风险与收益均衡原则，通过投融资行为促进资金的加速形成和有效利用；另一方面借助信用协调和风险防范机制，减少信息不对称、降低交易成本，通过中介服务来确保重组得以顺利进行。

（一）资源配置功能

金融的资源配置作用主要表现在资金形成、资金导向、期限配置和风险转化的过程中。社会的剩余资金通过金融媒介从储蓄转化为投资，通过金融体系的评估、筛选，流入具有重组预期或重组后面貌一新的企业。金融机构还会利用专业化的产品和金融工具对重组前后企业的资产进行适当的期限管理、风险控制，以达到资产负债结构的全面优化。

（二）融资功能

从一般的重组情况来看，如果重组的其他条件相对成熟，那么企业重组的最大难题就是资金问题。重组主体企业对资金的需求主要表现在支付产权交易费用、保证金、手续费，在煤炭业的重组中还有支付资源价款。通常情况下，解决资金问题可以采取政府拨款、自筹资金、社会集资入股、上市公司配股和金融部门提供贷款支持等方式，但在市场上，较理想的方法是从金融部门融资，金融资金附带条件更少且数额大，能一次性到位，这类方式包括资本市场、银团贷款、国际金融机构融资、并购基金、信托计划等，多种方式为企业的重组整合提供了最好的融资支持。

（三）价格发现

根据企业管理理论，现代企业与金融部门的关系已经不是以往单纯的借贷方的关系，金融部门不仅手中握有相关企业的债权、股权，有的还派驻金融顾问影响企业高层的决策。企业要对利用的金融资产负责，金融也要对企业债券、股权进行支配和管理。因此，金融业在企业涉及兼并、重组等重大变革过程中不会是一位旁观者,而是一个积极的影响者和参与者。其中参与和决策企业重组的定价过程是金融参与企业管理的重要方式之一。市场化程度较高的重组并购行为往往会得到金融机构的关注甚至参与，并在重组的关键时刻启动股权询价机制，通过金融机构的参与和评估对企业资产和股权进行合理定价。