债券基金规模低于5000万会被清盘「信托144号文」

记者16日从接近全国银行间同业拆借中心人士处获悉，央行近日已发布《关于私募投资基金进入银行间债券市场有关事项的通知》（下称《通知》），允许净资产不低于1000万元的私募基金进入银行间债券市场。

《通知》显示，央行金融市场司已明确私募投资基金也可以进入银行间债券市场。其准入条件包括，私募投资基金管理人已经依法在有关管理部门或其授权的行业自律组织完成登记；基金管理人的净资产不低于1000万元，资产管理实缴规模处于行业前列，并获得有关管理部门或其授权的行业自律组织的认可等共八项具体要求。

对此，有机构监管人士表示，这是继去年10月底央行金融市场司发布《中国人民银行金融市场司关于非金融机构合格投资人进入银行间债券市场有关事项的通知》，非金融机构合格投资人借北金所通道进入银行间债券市场之后，银行间债市的进一步放开。

“不过此次私募债效仿的是去年11月《做好部分合格投资者进入银行间债券市场有关工作的通知》（银市场[2014]43号）直接在银行间开立乙类户。即私募基金不同于非金融机构，而是类比公募基金、银行理财等直接在银行间开户参与交易。”对此，上述人士认为。

资料显示，我国银行间债券市场结算成员分为甲、乙、丙三类。但是，个别丙类户出现了利益输送等违法违规问题。2013年4月，银行间债市开启了整顿风暴，中债登在暂停丙类户开户后，信托产品、券商资管、基金专户这些乙类户也不能开户。随后，监管层开始进行丙类户的取缔和升级工作。直到去年11月，非金融机构合格投资人才被允许“借道”北金所平台重返银行间债市。

不过，非金融机构被放开在北金所开户以来，实际开户的投资者数量仍然非常少。“这主要是因为通过北金所平台进入银行间市场和标准的银行间市场仍然有一定分割，参与者之间无法相互交易，交易活跃度和市场参与均不达预期。”有券商分析人士表示。他坦言，此次允许私募基金参考四类非法人投资者直接开户，可谓政策上一个较大的改动，明显比非金融机构绕道北金所更具优势。

对此，民生证券宏观研究员李奇霖表示，私募债券基金可以通过北金所参与银行间债券市场。但北金所不是一对一询价的协议交易，虽然防范了利益输送等违法违规问题，但参与主体、市场活跃度均大不如从前。而该文件强调私募投资基金试行与做市商达成现券交易，私募债券基金是否会积极参与开户仍然存疑。