嘉实稳华纯债「嘉实稳华纯债债券」

作为“老十家”公募之一，嘉实基金向来以前瞻性布局和深度投研能力著称。相对于权益投研的领先优势，嘉实亦具有悠久的固收业务根基，曾在早期国内率先布局债基产品，并随着市场发展脉络形成了丰富的固收产品线，每一只产品为了满足不同时间周期、不同资金属性的稳健理财需求而布局，构成了嘉实“基石固收”的全面棋局。而提到嘉实基石固收，不得不提到嘉实纯债解决方案战队。

大资管江湖的纯债机遇

赵国英，具有18年债券投资经验，是债券市场上最早一批且至今活跃在固收投资一线的实力派。2004年入行，她是中国银行间市场最早一批债券交易员，十余年深耕银行间市场交易身经百战，也在公募行业积累了超过7年的债基管理经验，一路走来投资主线始终围绕纯债展开，2020年8月加盟嘉实基金，担任嘉实固收投资总监。

作为全市场最早一批涉足固收投资的领跑人，18年间，赵国英亲历并见证了债券市场的发展历程，目前中国债券市场规模已超过135万亿元，随着市场的持续扩容，债券基金也迎来巨大的发展机遇。

特别是，近年来银行理财逐渐打破刚性兑付，居民财富迎来再配置的需求，公募市场债基规模已从2015年初的3535亿增长到目前的7.2万亿，其中，纯债基金已达到5.42万亿，在债基中占据绝对主导性的地位。

整个固收市场逐鹿理财替代的激烈竞争日益加剧，以投研能力取胜的公募基金显然更有优势。着眼于这一大资管时代趋势，2015年赵国英投身于公募基金行业，仅用3年，率领团队揽获了行业含金量最高的金牛基金奖、明星基金奖、金基金奖三项大满贯，是固收江湖不可多得的巾帼实力干将。

在赵国英看来，以纯债基金为代表的绝对收益产品，以其固有的低回撤、相对稳健的特点，具有强大的市场竞争力。“未来纯债基金规模空间会非常大，纯债赛道最大的魅力是未来具有理财替代的可能性”。

面对理财替代过程中的庞大市场需求，无疑为嘉实固收业务提供了宝贵的机遇。作为嘉实固收纯债赛道负责人，她团队管理的产品均以绩优表现位列市场相对排名靠前位置，为嘉实基石固收业务注入了新的动能。

嘉实纯债解决方案战队在纯债赛道精耕细作，聚焦于纯债基金，产品主要类型包括：短债产品，如王立芹、赵国英共同管理的嘉实汇鑫中短债；中长期纯债产品，如崔思维管理的嘉实稳荣；混合债基产品，如王立芹、赵国英管理的嘉实信用等。

优秀的业绩正是诠释嘉实纯债解决方案战队投资能力的有力注脚。以她和王立芹管理的嘉实信用为例，Wind数据显示，截至6月21日，嘉实信用A近一年收益回报6.40％，同期业绩比较基准5.38％，同类市场排名前15％。

坚持两条腿走路，久期和票息策略并重

顾名思义，纯债基金所投资的底层资产就是各类债券，其背后主要投资逻辑可以用“久期”和“信用风险”两个维度划分。

在投资策略上，赵国英一直坚持久期策略和票息策略并重的原则。用她的话说就是“两条腿走路”，既通过久期选择调整仓位获取资本利得，同时也积极通过信用债的挖掘去获取相对优势的票息收入，两条腿缺一不可，最大限度为投资组合贡献业绩来源。

久期调节十分考验基金经理的功力，久期策略的运用正是赵国英长期深耕债市投资练就的杀手锏。她尤其擅长通过长期趋势配置、中期波段操作和短期套利策略为组合创造收益。

久期调节包括债券的择时和仓位的调整，一方面，她能够基于对宏观市场行情趋势的把握做出敏锐反应，以此灵活果断调整债券的久期。另一方面，通过底仓配置和交易策略的调整，利用杠杆、国债期货、骑乘策略、收益率曲线形态挖掘投资机会，进而为组合创造收益。

而基于信用债的投资赚取票息收益，团队王立芹凭借十分出色的信用挖掘能力，则是贡献业绩收入的另一张底牌。在个券选择上，她一方面通过信用债底仓分散化投资，另一方面精选高票息个券增厚收益。

王立芹专注于信用研究15年，对行业和主体深入分析具有扎实的专业基础，致力于对行业与主体的信用研究覆盖更广、扎根更深。在信用债投资中，基于对行业及个体的深度把握，她对主体进行清晰的信用排序，并将信用排序充分反映到定价上，精准挖掘个券投资机会，在投资中“该进攻的时候敢下手，该防风险的时候也是能防得住风险”，正是这种犀利的信用债交易能力为投资组合贡献了重要的收入来源。

在投资过程中，嘉实纯债解决方案战队终坚持并践行这样的信条：不放弃每一个可能创造相对优势的机会。“我们相对别人的优势是靠平时日积月累、一点点积累出来的，今天投资收益就高了一个BP，明天就高了两个BP，任何可能能让我比别人更优秀的一点点，我都不放弃。”

在投资中，嘉实纯债解决方案战队严格执行了这一套投资策略，其团队所管理产品的动态业绩始终保持在有竞争力的市场排名范围之内。

Wind数据显示，截至6月22日，嘉实纯债解决方案战队管理的嘉实汇鑫中短债今年以来收益2.30％，同类排名前3％；嘉实稳荣近1年收益5.57％，同类排名前6％，获银河证券、海通证券三年期五星评级、五年期五星评级。

精细化分工，团队共同作战

嘉实基金向来在投研资源的投入不遗余力，尤其是对于更依赖于平台化和机制化的固收投资，更是尤为重要。

嘉实基金拥有全行业成立最早、覆盖最全的信用研究团队，20余位信用研究员对行业以及主体的信用资质进行深度追踪，为基金经理个券投资提供专业分析，并在产品运作过程中进行持续跟踪、分析与优化。依托于嘉实固收一体化平台，公司科学严谨的信用研究体系为债券投资保驾护航。

嘉实投研体系采取基金经理、交易员、研究员三位一体的模式，一个基金经理的投资决策背后是整个平台和投研团队相互协作的综合结果。在固收投资中，通过精细化分工凝聚合力，形成了基金经理、团队精细化运作与大固收平台互相协同的机制，为最大化优化产品业绩共同赋能。

以嘉实纯债解决方案战队为例，赵国英介绍，依托于嘉实基石固收平台，把团队分工进一步精细化，并在团队内部进行充分的交流和协作，把团队成员各自所擅长的能力管理的所有产品之中，确保每个投资组合收益更加多元化，力求在每个领域都做到最好，通过更精细化的分工增强产品收益。

在嘉实纯债解决方案战队的7人团队中，投资能力圈各有所长，共同为团队产品管理贡献策略和收益。王立芹具备覆盖全行业的信用研究能力，被誉为“信用债挖掘能手”；于越对信用策略、发债主体有较好的研究；马丁专注于可转债策略，擅长跟踪板块景气度自下而上挖掘个券投资机会；崔思维则是在跟踪债券指数投资一直保持绩优的业绩表现；张文佳和陈硕则对宏观基本面、货币政策框架具有较好地研究，擅长利率债波段交易，对利率、信用债组合管理及流动性有较好的把握。

“我希望通过我和团队的一起努力，把嘉实固收打出与权益同样的市场知名度，能够提升嘉实在固收领域的品牌，为客户提供稳健、可持续的收益。”赵国英简单的话语，承载着嘉实纯债解决方案战队的共同努力与使命。

本文源自金融界资讯