美国十年期国债利率倒挂「国债收益率利差」

近日，随着美联储持续大幅加息令10年期美债收益率大幅上涨，加之中国国内市场存在进一步降准降息的预期使得10年期中国国债收益率下降。4月11日，中美10年期国债利差出现倒挂，美国10年期国债收益率上行至2.764%，中国10年期国债收益率报2.753%，为十年来首次。当日，主要股指全线大跌，上证指数重挫2.61%。

何谓中美利差倒挂？对市场有哪些影响？

不了解债券市场的人可能会问，什么是中美利差倒挂？这会对国内市场带来什么影响？

历史上，发达国家的国债收益率是远远低于发展中国家的，因为市场默认发达国家的经济增速更慢，金融市场风险更低。利差倒挂会使得一些国际游资从原来利率低的国家流动到利率高的国家，最直接的体现便是每当美联储宣布加息之后，A股便会有不同程度下跌。

当美国的基准利率高于中国的基准利率时，便意味着美债收益率持续高于中国国债收益率，中国境内外资和内资将会持续外溢，人民币货币存在贬值的风险，经济发展面临的压力进一步加大，短期内经济的发展可能不及市场预期。

利差倒挂对市场造成压力的同时，股市和基金方面也会持续承压，根据历史经验和市场情绪，预计底部将会在近期凸显，对于持有股票和股票基金、混合基金相关投资者，要做好理性看待涨跌，长期坚定持有的打算。

市场环境持续承压，债券基金或成避风港

整体看，无论股票基金还是混合基金都会受到美联储加息的影响，并且呈现负相关的关系。即美国市场利率上行，中国基金指数下跌。美国市场利率的上升对这类基金的净值会产生一定的压力。因此在这个美联储刚刚开始加息的时间节点中，我们要提升我们的避险意识，将目光转向债券基金。

债券投资的获得收益主要分为两个方面，分别是债券所支付的利息和债券的净价，“随着市场利率的下降，债券的到期收益率也会跟着下降，债券的价格反而会上涨，从而推动债券基金的净值出现增长，而市场利率上升会导致现金流折现成现值的金额减少，使债券价格的下跌，最终导致债券的到期收益率上升”。可见，当市场利率下降时，债券的价格会上涨，让它的到期收益率跟随市场利率下降。对于以购买债券为主的债券基金来说，债券价格的上涨会推动其净值的增长。

目前，陆续公布的3月份下行压力加大的经济金融数据和国常会提出的“适时运用降准等货币政策工具”下，市场对于央行降准降息的呼声很高。而且从政策空间上看，降准降息的空间很足，国内的货币政策主要是要引导市场利率下降，降低企业的融资成本，助力国内经济稳增长。在未来阶段阶段，债券基金应该有不错的表现。

债券市场利好频出，如何挑选债券基金？

购买债券基金的目的因人而异，有些人是为了短期避险，有些人为了资产配置，或获得长期持续上升的回报。那么如何针对自身情况挑选适合的债券基金？

根据投资范围的不同，可以将债券基金分为纯债型基金，混合型债券基金，特定策略债券型基金。

纯债型基金的投资对象主要为固定收益证券，包括国债、央行票据、金融债、次级债等，大部分资金用于配置剩余期限不超过3年的短期证券。特点是投资范围较小，预期收益较低，但同时风险也较小。

混合型债券基金分为一级债券基金和二级债券基金，一级债券基金可以用最高不超过20%的仓位投资股票一级市场和可转债，二级债券基金可以用最高不超过20%的仓位投资股票二级市场。跟纯债型基金相比拥有更高的风险与收益。

特定策略债券型基金区别于普通和标准的基金，它的投资对象主要是债券指数成分，着重跟踪标的指数从而实现投资收益。

图表来源：私募排排网；数据来源：聚源数据；数据经托管复核（基金的过往业绩并不预示其未来表现，该基金的业绩也不构成对同一基金管理人所管理的其他基金的业绩保证，市场有风险，投资需谨慎）

在选择基金之前，我们先要确定自身的风险承受能力范围，根据自身风险承受能力的大小。来挑选适合自己的基金。

挑选债券基金时，我们可以打开其详情页查看其基本资料。

从基金的详情页我们除了可以得知其标准差、夏普比率等重要指标，了解基金的波动、超额收益等情况以外，最重要的是可以查看其重仓债券的情况。我们就可以根据当下市场利率的高低来挑选基金，如果市场利率处于历史走势的底部，那债券基金有较大的上升空间。如果市场利率处于历史走势的顶部，则有较大的下降空间。

因此当市场利率较低的时候，我们可以选择重仓短期债券的债券基金，而当市场利率到达高位时，重仓长期债券的债券基金是我们比较好的选择。

从长期来看，债券基金是资产配置中必不可少的部分，它不但能够帮助我们获得稳定、长期的收益，还可以提供稳定的现金流。我们需要结合自身的情况，做出最佳的选择。

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