可转债炒作太疯狂!智能转债一度大涨148%,换手率超18倍「可转债涨了30%」

本报记者 朱宝琛

近日，多只可转债出现持续异动。而从超高的换手率也能看出可转债行情的火爆——本周三，多只可转债换手率超过1000%，有的甚至超过3000%。

可转债遭“疯炒”，再次引发市场广泛关注。对此，接受《证券日报》记者采访的业内人士提醒，可转债因为有T 0交易、流通盘小的特性，很容易被游资盯上，短期内出现赚钱效应，吸引市场目光。但在市场异常火爆的背后，投资者更加需要警惕异常的炒作逻辑。

借规则优势大举炒作

从上周五开始，转债市场突然掀起了一波狂涨热潮，多只转债走势出人意料。10月21日，可转债“熔断潮”延续，根据相关规定，多只转债盘中临时停牌。事实上，早在今年3月份的时候，部分可转债就遭遇过游资狂爆炒。当时横河转债作为爆炒标的之一，一度由于超高的换手率和波动率，导致深交所下发关注函并且要求公司进行风险提示。

“熔断潮”的出现也伴随着成交量的激增：10月21日，蓝盾转债以124.8亿元位居榜首；万里转债、起步转债也超过了70亿元，分别为79.14亿元和73.41亿元。

此外，一些可转债的转股溢价率已经处于非常高的水平。比如，横河转债的转股溢价率已达到了294.1%，盛路转债的转股溢价率为211.7%。

近期可转债再次出现异动，原因何在？上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳对《证券日报》记者时表示，一方面在于部分正股贴合了热门概念的炒作，市场投机资金更看到了可转债的规则优势，并顺势大举炒作可转债；另一方面则是在于目前A股市场回归至存量资金博弈的状态，在资金无处炒作的背景下，作为具备多重交易优势的可转债，自然更容易受到市场资金的关照。

联储证券温州营业部总经理胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，可转债出现不理性现象，一个重要的原因就是市场热点题材不多，游资转换到可转债；另一个原因是在推介可转债打新的时候，少数券商存在过度宣传的现象，吸引大量的可转债打新客户，而这些投资者很多都是股市“小白”，遭遇如此巨大涨幅难免追涨杀跌。

深交所曾表示，在小盘转债的炒作中，个人投资者是主要买入力量，占比超过九成，其中七成为中小散户，羊群效应明显。机构投资者交易占比不足一成。

值得关注的是，为规范上市公司向不特定对象发行的可转债相关业务，帮助投资者充分了解和评估可转债交易的相关风险，沪深交易所与今年7月24日发布通知，要求投资者需要在今年10月26日前签署相关风险揭示书。未签署《风险揭示书》的投资者，不能参与向不特定对象发行可转债申购、交易，已持有相关可转债的投资者可以选择继续持有、转股、回售或者卖出。

有分析认为，这一要求实际上是做权限管理。以前可转债打新不需要权限，只要有股票账户就可以，现在是重新设定了可转债打新、交易的权限。

盲目追涨有风险

对于近期可转债大幅波动，相关上市公司也发布了公告。10月20日晚间，蓝盾股份发布公告称，近期，“蓝盾转债”价格严重脱离与公司股价之间的关联，已偏离合理价值区间，且与市场宏观环境、行业情况及经营情况无关，主要受市场资金影响所致。

同时，蓝盾股份称，资本市场是受多方面因素影响的市场，公司可转债价格可能受到来自国内外宏观经济形势、金融市场流动性、资本市场氛围、短期技术指标、投资者心理等因素影响。通常情况下，股票价格与其可转债价格高度正相关，且不存在超高溢价率的情况。

盛路通信10月20日晚间发布公告称，近期，“盛路转债”价格较高，主要系公司可转债流通量较小，受市场资金影响所致，敬请广大投资者注意投资风险。当天，盛路转债收盘价格涨幅达到32.29%，换手率达到3109.92%。

多位业内人士也提示了可转债异动背后的风险。巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受《证券日报》记者采访时表示，可转债最大的交易风险来自于它的高度投机性。当部分可转债的价格触及赎回条款的时候，那么将意味着上市公司可能会采取提前赎回的策略，如果投资者没办法及时卖出或及时转股的话，那么将会遭到较大的投资损失。

中信证券研究部债券分析师余经纬提醒，一些转债的转股溢价率较高，已经偏离了自身的基本面和行业均值，并且近期有些转债的溢价率相对值还在持续走高，交易的不合理性进一步增强，建议投资者注意投资风险。

张翠霞提醒投资者，转债市场是T 0交易，容易出现单日暴涨暴跌的情况，在急速上涨的背景下，更加要注意投资风险，不要盲目跟风。“一些可转债的换手率超过1000%，也许就是一些游资大户在进行投资和博弈。”

此外，张翠霞表示，可转债如果利用地好，可以实现投资的目标，如果不熟悉交易规则，盲目追涨，有非常大的风险。“在可转债疯狂表现的背后，投资者不要忘了前期曾经出现过的一些巨幅杀跌风险释放的情况。”

胡晓辉表示，从市场角度看，建议监管重视可转债严重偏离价值的恶炒，加强操纵市场行为的打击力度。同时，要加强投资者教育。

（编辑 乔川川）