我要稳稳的幸福基金组合收益「稳稳的幸福理财产品」

020年的第一场大跌

比以往时候来的更猛烈一些

配置了八成的纯债基金

差点带走了最后一抹收益的红色

这不是与刀郎的共舞，而是最近债市这轮大跌的真实写照。

话说在起这个债基系列的时候，我的第一反应就是希望能给大家找出那些具有稳稳收益特性的优质债基，以抵挡市场波动的残酷，并尽可能的消除大家对投资的不安情绪，使得大家不至于象一只飞来飞去的蝴蝶，在白雪飘飞的季节里摇曳。

而今天我要介绍的这位金牛债基明星经理就能给人以稳稳的幸福的感觉。

这位基金经理就是民生加银基金的陆欣。

照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。

从工作履历上来看，陆欣是复旦大学数量经济学硕士，CPA，中国准精算师，曾任中国银行全球金融市场部上海交易中心债券交易员、债券研究员；光大保德信基金管理有限公司高级债券研究员、宏观分析师、债券基金经理、固定收益副总监；工银瑞信基金管理有限公司债券基金经理、固定收益副总监。2018年8月加入民生加银基金管理有限公司，累计有14年以上的证券从业经历和9年以上的债券基金投资和管理经验。

现任民生加银固定收益部总监，以及民生加银鑫享、民生加银添鑫纯债、民生加银平稳添利定开债、民生加银和鑫定开发起式债等的基金经理。

从投资风格来看，陆欣具有深厚的债券宏观研究经验，擅长从“自上而下”和“自下而上”相结合的投资思路去投资债券。一方面通过分析和判断经济增长、通货膨胀、财政政策和货币政策，自上而下的动态调整组合的仓位、久期。另一方面通过研究分析信用风险、流动性风险等因素，自下而上的精选个券，把握超额收益。长期力争在牛市中收益能跟得上，熊市中控制回撤，在收益率高点做好仓位管理，以绝对收益的思路为投资者贡献稳健回报。

对这个基金经理有了些许概念之后，我们再来看下他管理的基金的情况。

限于篇幅，今天的文章就以他管理的基金中最具代表性的民生加银鑫享债券为例来说明。

我们先来看民生加银鑫享债券（003382）的收益回撤图：

不知道大家注意到没有，上图我把回撤部分放的很大（最大回撤对应的右轴最大设置为-2%），主要是这个债基的回撤真的比较小，如果按照我以往给权益类基金画的收益回撤图的标准的话，应该长成这样：

话说这只债基成立于2016年10月31日，陆欣于2018年9月10日开始管理这只基金至今。

从收益率来看，银河数据截止到2020年6月5日，民生加银鑫享的累计总收益率为19.02%，折合年化收益率为4.96%；在陆欣管理期间（从2018年9月10日至2020年6月5日，下同），这只基金的累计总收益率为9.67%，折合年化收益率为5.45%。

从最大回撤来看，这只基金的历史最大回撤仅为-0.68%（懂行的小伙伴可能知道这已经是一个很好的回撤数据了）；在陆欣管理这只基金期间，这只基金的最大回撤仅为-0.37%。

你没猜错，这个最大回撤就是最近这波所谓的债市大跌期间产生的。而在这波大跌之前，这只基金的最大回撤更是仅为-0.08%。

插播一条：结合这只基金的收益率和最大回撤，你们又有什么大（Xiao）胆的想法呢？

这个回撤足够震撼，以致于我想就着这个风险指标展开一下，顺便给大家普及一下如何衡量基金的风险。先来看个图：

上图来自东财Choice，例举了民生加银鑫享债券这个基金的一些风险收益指标，统计区间是近一年的。

我们来简单看下（顺便学习一下）这些常见的风险指标。

第一个Beta指标，表中的-0.0034代表民生加银鑫享这只基金的回报与大盘（沪深300）的回报呈弱反向关系，也就是说民生加银鑫享的收益受大盘波动的影响非常小。

第二个Sharpe指标，就是我们经常听到的夏普率，代表着承担单位风险所能获得的收益，比如民生加银鑫享这个3.7170意味着承担一份风险可以获得3.7170份的收益。请注意，这个3.7170是一个非常高的值，常规权益类的夏普率超过1，固收类的夏普率超过2都可以算是好基金了。

第三个收益标准差，也可以叫做年化波动率，这几乎是最常见的一个风险指标了，我就不多讲了。不过还是要说一句0.6475%的年化波动率真的是非常低了。

第四个下行风险，这个指标常被用来表征亏损风险。下行风险的计算方式有点类似夏普率，只不过夏普率分母用的是收益率标准差，而下行风险的分母用的是下行标准差，也就是只统计收益率小于无风险利率的那部分标准差。同样的，这里这个0.13%的下行风险也是非常小的。

第五个最大回撤是我最常用的风险指标，上面也提到过了，这里就不重复了。

以上都在讲民生加银鑫享这个债基的风险指标部分都很厉害，其实还有更厉害的一点，就是这些都是在基金规模超大的情况下做到的。

我查了民生加银鑫享最新的一季报数据，各类份额加起来的总规模高达179.85亿元。话说规模向来是基金业绩的大敌，不管是股基还是债基，能在接近200亿级别的基础上做出好业绩的基金经理都是真•厉害角色。

我想这也是为什么在最新公布的中国基金业金牛奖颁奖典礼上，民生加银鑫享能获得其中颇具分量的奖项之一——“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”的最大原因吧。

最后我放一个民生加银鑫享与沪深300和中证全债指数的同时段对比图结束这部分的内容：

上面这个图我就不具体展开了，最明显的一点大概就是股债之间的不相关性了吧，而这正是做资产配置中非常重要的一点，我想这也是这个基金一直为机构所重仓的重要原因之一。

上图是投资人结构图，显示了民生加银鑫享这个基金成立以来的投资人结构。从图中可以看出，机构持有的比例一直处于比较高的占比，最近的一期已经占比超过80%，足见机构对这只基金或者说对基金经理的高度认可。话说我在这部分发现了一个很有意思的事情。

上面那个图确切来说是民生加银鑫享A类份额的投资人结构图，而民生加银鑫享C类份额的投资人结构图如下：

对比上下两个图大家看出来什么端倪了么？

机构基本都是持有适合长期持有的A类份额，而散户（个人投资者）基本都是持有适合短期持有的C类份额。事实上这一点从民生加银鑫享最新的年报数据中能更明显地看出来。

我上一期讲到过低波动的优质纯债型基金一方面是替代收益越来越低的银行理财产品的投资标的，另一方面也是初学基金投资者的最佳入门投资品种。

这里我再加一点：我还是更希望大家能以长期投资的方式去投资债基，这样才能更大概率的获得较好的年化收益率，并且能更好的培养自己良好的投资习惯。

写到这里，今天的文章部分就差不多了。

按照惯例，我在网上找了两段陆欣关于投资风格的话分享给大家并结束本文：

“要实现长期业绩优秀并不容易，因为一个投资经理构建投资组合的风格不会变化太多，但每年市场表现好的资产不尽相同。我们能够做到的是尽量不犯重大的错误，然后大牛市中收益能跟得上、熊市中控制回撤，在收益率高点做好仓位管理。这样时间越长、业绩越好，以绝对收益的思路为投资者贡献稳健回报。”

“投资有时候还需要适度逆向。资产的价格都是交易出来的，如果一致看多，资产可能会偏贵，而且容易在转向时发生‘踩踏’。尽量去挖掘大家并不关注又足够便宜的标的，这样风险可控，而且带来的回报也足够丰厚。”