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信用债塌方「债券熊市」

2022-12-06 19:53:56 来源:小波思基

导读:最近,债券市场发生了一些大风暴。bo姐也专门跟大家写了一篇分析,跟大家聊了聊bo姐的看法。紧跟着呢,有一些小伙伴私聊bo姐,问bo姐债市的战火,会不会烧到“固收 ”类基金产品上?bo姐今天跟大家分析一下……

1,

“固收 ”能扛住吗?

这几年,尤其是今年,回撤小、收益稳的“固收 ”产品非常火热。

我们先看下“固收 ”类基金的规模:

截至今年10月末,Wind数据显示,使用“固收 ”策略的公募基金中,偏债混合型基金有389只,资产净值4364.50亿;同样采取固收 增强策略的二级债基,规模达到了2456.40亿。

固收 这么大规模,分配到债券市场的仓位显然小不了。那么,面对债市风暴,“固收 ”能扛住吗?

大家对这件事,大可不必这么担心。

bo姐认为,“固收 ”在本质上是一种投资策略。即将大部分资产投资于债券等固定收益类资产,然后,在追求固定收益的基础上,配置一些风险资产,以增厚收益。

常见的“ ”资产增强部分,比如配置股票资产、打新股、购买可转债、投资股指期货和国债期货。

就是说:“固收 ”长期稳健收益的来源,在于“可攻可守”的合理资产配置,净值一路稳健攀升。这个策略本身,是一个比较完美的相互补充、默契配合的策略。

同时,有了权益资产的神助攻,“固收 ”基金也会积累出厚实收益率。万一发生了踩雷事件,也有很充足的安全空间。

表现咋样呢?以二级债基指数为例:

数据显示,从2010年以来,二级债基指数在风险总体可控的情况下,累计涨幅明显强于一级债券基金指数和纯债基金指数。长期来看,二级债基指数长期持有价值更优。

(数据来源:Wind,所列历史收益均指对应Wind基金投资类型指数历史表现,统计区间为2010-01-01至2020-10-21)

采用“固收 ”策略的产品,如二级债基、偏债混合基金、一些基金组合等,已经有很多展现出了非常优秀的业绩,历史年化收益6%-8%。

从回撤来看,即便是在债市、股市震荡时期,固收 也展现出很好的抗风险能力,深得投资者欢心。

最后,为了让自己选的基金不发生大的风险事件、净值稳健攀升。我们在选基金时,要注意两点:

买基金时多选投资老司机;

选择头部公司的基金产品。

固收 领域发力比较久的投资老将,且在投研实力强大的头部基金的,bo姐按自己印象梳理了下,大致有这么一些基金经理:张清华、张芊、柳万军、胡剑、杜海涛、韩晶等。

(数据来源:Wind;截至2020年11月18日)

2,

“固收 ”老司机柳万军

这些头部基金公司的固收 投资老司机里,华夏基金柳万军所管理的华夏鼎清债券(A类:010014;C类:010015)将于11月25日正式发售,下面跟大家唠唠这只基金。

第一,固收 老司机柳万军。

从证券从业经验来看,柳万军拥有13年证券从业经验,管理基金产品将近7年,投研经验很扎实。

细分来看,2007-2010年,柳万军曾在央行工作;2013年6月,柳万军加入华夏,从研究员做起,再到基金经理,现任华夏基金固定收益部的执行总经理。

(数据来源:iFind;截至2020年11月18日)

整体投资框架中,柳万军偏向自上而下,从“宏观、政策、资金、估值和市场供需”五大要素出发,结合股票和债券的资产性价比,进行大类资产配置。

在风险控制上,柳万军认为,债券投资的底线思维,就是避免信用风险,也就是常说的“不踩雷”。

同时,柳万军在投资中极端重视数据和基本面分析,在他看来,“投资最重要的就是数据和常识”。

第二,出色的长期业绩表现。

接下来,来看看柳万军的任职回报。

从任职基金经理以来,柳万军目前在管基金里面,代表作产品主要有这么几只,且任职时间较长。

(数据来源:iFind;截至2020年11月19日)

以柳万军管理的华夏安康债券A为例,任职回报率 69.64%,年化收益8%以上。华夏安康债券A,也因为长期业绩出色,先后荣获3次明星基金奖和1次金牛奖。

所管理的华夏双债债券A,柳万军从2014 年5月开始管理,任职回报47.32%,年化回报7%以上。

柳万军也于2018年,获得中国基金报“三年期二级债投资最佳基金经理 ”称号,果然圈里老司机。

第三,大树底下好乘凉。

选基金的时候,我们还要看看背后投研团队的实力。

柳万军背后的大树华夏基金,也是大树底下好乘凉,华夏基金在固收领域也发力很深,布局持久。

比如,华夏基金从2008年3月以来,开始布局二级债基产品。截至目前,华夏基金深耕“固收 ”领域超12年,积累了丰富的投资经验。

在债市、股市资产覆盖研究上,华夏基金也实力满满!比如,华夏基金有圈里最大研究团队之一,投研人员242人,投资经理和基金经理平均从业年限超11年。

第四,风味醇正的固收 策略。

华夏鼎清债券(A类:010014;C类:010015),虽然名字看起来是纯债类基金。实际上,这只基金是一只二级债券基金,也是一款典型地采用“固收 ”策略的基金。

在基金的资产配置上,华夏鼎清以不低于80%基金资产,投资债券市场,获取稳健的票息收入;

不高于20%的比例,投资股票市场。

bo姐觉得,未来,我们的投资理财会更加净值化、风险化变动,需要我们承担一定的风险和波动。

既然都是承受风险、承受波动,为啥不在风险波动不大的前提下,切换到固收 策略的基金产品?

以后,bo姐也会多挖掘一些固收 策略的产品,可以在严控回撤的前提下,基民获得稳稳的收益~

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