etf基金资产配置「资产配置结构」

随着今年债券市场火热，债券ETF也受到投资者的关注。截至11月9日，国内债券ETF今年平均收益为3.42%，超过大盘和股票型ETF。截至11月9日，已成立8只债券ETF基金，这些基金今年下半年平均收益率为1.41%，规模共计29.74亿元。

债券ETF是追踪债券指数的交易所交易基金。这一类基金最早出现在美国，现在已经成为美国基金市场的主流品种。数据显示，截至2017年底，美国1716只ETF的资产规模占全球3.5万亿美元ETF的73%：债券ETF保持稳定且迅猛的发展势头，近十年年度规模复合增长率为37%。

债券ETF的成份券由流动性良好的债券构成。债券ETF一般主要采用代表性分层抽样复制策略，根据标的债券指数中成份券的规模、流动性等指标，抽样选取其中规模较大、流动性较好的债券。

债券ETF的成份券期限固定，便于投资。与债券持有到期兑现即终止不同，债券ETF作为存续期限不定的开放式基金，其资产组合始终处于动态调整的过程中，持有债券ETF相当于持有永不到期的债券。

那么，债券ETF究竟有哪些特点，并且配置需要注意哪些条件呢？

首先， 相比于普通债券，债券ETF的优势在于以下几点：一是收益相对稳定：历史数据显示，投资债券ETF提供相对长期、稳定且便于预测的收益。其次是分散化投资：债券ETF采用指数复制法实现对标的指数的有效跟踪，以最小跟踪误差为投资目标。标的指数的成份券与单一债券相比具有明显的数量优势，对单一突发事件的敏感性较低，非系统性风险相对较小。

三是交易简单。交易日随时买入或卖出，只需了解相关指数表现，和股票交易类似。四是管理费低。债券ETF管理费率为0.25%~0.3%之间，低于主动公募债券型基金的平均费率水平。此外，债券ETF还具备门槛较低、信息透明、流动性高和上市交易的特点，信息曝光度较高等优势。

然而，债券ETF的最大劣势来自于无法保本。因债券ETF是上市交易，不像普通债券有到期日。因此如若利率发生变化，则可能导致亏损。

那么如何来选择债券ETF呢？

作为一款指数基金，那么定投是否适合呢？市场人士认为，较为理想的定投品种应符合“三高”的性质，高成长性、高波动性和高景气度。北京一家基金公司研究人士表示，投资债券指数产品首先要考虑经济周期，一般在降息周期，债券牛市行情，避免股市牛市时投资较好。

债券ETF的特性，就是稳定。其这一特性可以用来管理风险，进行资产组合配置。投资者可使用债券ETF更方便、低成本地进行大类资产配置，充分利用股票市场和债券ETF之间的“跷跷板”效应，提升资金使用效率。

中国基金报 静波

(责任编辑：张明江)