基金比较好「最牛纯债基金」

前段时间，有朋友留言让网叔推荐几只债基。

不看不知道，一看好家伙：

留言的点赞量居然比文章的还高！

看来大家现在是真的“偏爱”债基。

想想也是，经历了股市2年的“毒打”，很多人学聪明了：

投资还是保守一点为好。

二级债，“债券打底，股票创超收”，确实符合保守的特征。

今天，网叔就给大家聊聊二级债。

为什么大家开始“爱”债基了？

仔细想想，其实大家爱债基，在情理之中。

今年“多灾多难”，大多数金融资产表现的“一塌糊涂”。

股市“跌妈不认”，沪深300至今跌了16%，最大回撤23%。

信托频频暴雷，前段日子，素以“风控严格”著称的招行，代销的信托都暴雷了。

最安全的银行存款也能出事，6家CZ银行的存款，普通老百姓的血汗钱，竟然莫名其妙，不翼而飞了。

在“一片狼藉”中，有一类产品却“岁月静好”，没错，就是债基。

中证全债今年以来逆势上涨了3.6%，而最大回撤只有0.6%。

难怪大家会移情别恋，爱上它。

债基表现这么好，是有原因的。

西方流行一种叫“美林时钟”的理论。

“美林时钟”将经济分为4个阶段：衰退、复苏、过热、滞涨。

衰退期，“经济下行，通胀下行”，

这阶段的收益率表现是：债券＞现金＞股票＞大宗商品。

复苏期，“经济上行，通胀下行”，

这阶段的收益率表现是：股票＞债券＞大宗商品＞现金。

过热期，“经济上行，通胀上行”，

这阶段的收益率表现是：大宗商品＞股票＞现金/债券。

滞涨期，“经济下行，通胀上行”，

这阶段的收益率表现是：现金＞大宗商品/债券＞股票。

今年上半年，我们处于“衰退”期。在“衰退”期，债券表现最好。

所以债券上半年表现出色，也就不足为奇了。

目前我们处于“衰退”和“复苏”中间的一个阶段，称为“弱复苏”期，

悲观一些的话，算是在“衰退”尾期，在各类资产中，债券未来可能依旧表现出色；

乐观一些的话，算是在“复苏”初期，股票的吸引力上升。

无论怎样，二级债在这个阶段都有优势的。

80%以上仓位是债基打底，如果“复苏”迟迟不见起色，债券可以贡献收益；

20%左右的股票仓位，如果“复苏”效果快，也可以受益于股票的上涨。

在目前阶段，二级债算是“既能涨又抗跌”的品种。

既然这样，二级债确实值得详细聊聊。

什么是二级债基？

为了方便大家更好地了解二级债基，先简单聊聊债基体系，懂的小伙伴可以直接跳过。

债基大体可分为6类：

短期纯债基金、中长期纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金。

（1）纯债基金

纯债基金，顾名思义，仅投资于债券，不涉及其它权益属性资产的投资。

其中，短期纯债基金，投资于期限较短的债券，一般持有为6-12个月。

债券到期时间越短，波动越小，因而短期纯债基金的风险是最低的，可视为增强版货币基金。

中长期纯债基金，投资于期限较长的债券，一般持有期为1-2年。

债券到期时间越长，风险越高，俗话说，“夜长梦多”，

因而中长期纯债基金的风险比短期纯债基金大一些。

（2）混合债基和偏债混合基金

一级债基，主要投资于债券，但可参与“打新”，即新股申购或新（可转）债申购。

新股或新债存在破发的可能，因而一级债基比纯债的理论风险比纯债基金大。

二级债基，主要投资于债券，少部分投资于股票。

一般来说，股票仓位在20%以内，债券仓位在80%以上。

仓位分配决定了收益来源，一般来说，二级债基的主要收益是来自于“债券”，股票只（被期望）起“锦上添花”的作用。

二级债因有一定的股票仓位，风险比一级债大。

偏债混合基金，同样主要投资于债券，少部分投资于股票，跟二级债类似。

但是偏债混合基金的股票仓位更大一些，一般在20%-40%之间，因而风险性比二级债更大。

（3）可转债基金

可转债基金，投资范围是“可转债”。

可转债，指“可转换成股票的债券”，名字中虽然带有债券，但走势跟“股票”很像，波动并不小。

因而可转债基金风险最高的一类“债基”，更像股票基金。

上面讲了很多，概念有些复杂。

但大家不分辨也罢。

什么是二级债？就记住3点：

A.债券仓位在80%以上，股票仓位在20%以内；

B.主要收益来源是债券，股票起“锦上添花”的作用；

C.回调不大。

市场上有哪些好的二级债基？怎么选？

来到了大家最关心的部分：报代码！

废话不多说，先上榜单：

目前，市场上优秀的二级债基金经理有39位，优秀的二级债有54只。

下面聊聊这些基金经理和基金是怎么选的。

总体来说，二级债遵循“先选人，再选基”的步骤，跟以往我们选股票基金的方法一致。

分为3步。

第一步，从“基金经理”的角度筛选。

标准是：

从业5年以上，年化收益5%以上，管理规模50亿以上的基金经理。

不多说，这跟我们之前的理念一脉相承：长期业绩牛逼，管理大规模业绩依然牛逼。

这个标准是我们可以投资的底线。

第二步，从“资产配置”的角度筛选。

标准是：

债券仓位在80%-130%之间，股票仓位在5%-25%之间。

既是二级债，那么理论上，“债券仓位在80%-100%之间，股票仓位在0-20%之间”。

但是现实情况稍微复杂一些。

某些债基可能加了“杠杆”，即借钱投资，从而使债基的仓位提高到100%以上。

债基波动比较小，加点杠杆也无妨；

但是如果杠杆加太大了，风险就上来了，所以我们将债券的仓位限制在130%以内，即“杠杆率＞30%”的二级债，我们不投。

有时候二级债持仓股涨多了，仓位可能突破20%；

或者有时候债券涨太高了，基金经理止盈了一些，也可能导致股票仓位被动突破20%。

所以 “股票仓位” 我们适当放宽一些，将上限提高到25%。

如果股票仓位太低，那么就成了纯债基金，所以给“股票仓位”设一个下限，5%。

第三步，从“基金”的角度筛选。

标准是：

成立于2019年以前；

2019年至今的年化收益＞5%；

2019年至今的最大回撤≤10%。

第1、2点不用多说，目的是选出长期业绩优秀的二级债基。

光基金经理优秀还不够，基金同时也优秀才有双重保障。

第3点，目的是严控基金的风险。

买二级债就是看上了它的“低风险”，图个省心，所以回撤大的一律不要，不管业绩如何。

从这3步选下来，共有39位基金经理，54只基金，符合标准。

怎样构建债基组合？

优秀的二级债基选出来了，怎么买？又成了问题。

可能的方案，无非以下几个。

（1）方案一

方案：选几位年化收益最高的基金经理，或几只年化收益最高的基金，买了。

这个方案很符合人性，谁都喜欢会赚钱的基金经理和基金。

也很容易操作，

上面表格里的基金经理是按年化收益从高到低排的，那么，直接选排在前面的3位基金经理，张清华、洪流、李永兴，各买1/3即可；

或者选年化收益最高的3只基金，各买1/3即可。

但是，过去的不代表未来，

这么操作，并不能保证你买的基金技压其它的二级债基。

另外，风险和收益是一体两面，

过去收益高的，风格上必定是偏向进攻一点。

如果将这些人组合在一起，那么，整个组合的“进攻性”就会比较强，风险也上去了。

想买二级债，无非是看重“低风险”，这种牺牲“风险”的组合，非上策。

（2）方案二

方案：随便挑几只组合一下，反正也测不出什么名堂。

这个方案，说话实说，问题也不是特别大。

债基风险本身较小，回调不大；

并且上面的54只基金也是经过了精挑细选的，所以随便买买，一般也不会出啥大问题。

但是存在不确定性，

万一你运气不好，挑到了“精英里的败类”呢？

万一你买的基金风格突变了呢？

不管出现哪种“不确定性”，可以确定的是，这个方案不可能让你长期赚取一个中等偏上的收益率。

（3）方案三：

方案：认真研究基金经理的持仓和风格，科学、以及适当均衡地配置。

债券基金经理也有自己的风格，

有的喜欢买长债，有的喜欢买短债；

有的喜欢买国债，有的喜欢买企业债；

有的擅长配置价值股，有的擅长配置成长股

……

对优秀的基金经理进行深入研究，理解他们的投资风格和能力边界，然后以适当均衡的方式组合在一起，并密切跟踪。

这就是方案三的组合方式。

过程很复杂，

但只有这样我们才能长期稳定地跑出超额业绩。

我们的“岁月静好”组合，采用的就是“方案三”的配置原则。

目前“岁月静好”上线70天，累计收益是1.17%，年化收益是6.01%；

而同期基准的收益是0.59%。

从收益曲线来看，随着时间的延长，“岁月静好”的优势愈发明显。

下面是“岁月静好”的持仓情况。

什么时候买？

最佳的买入时机是，在十年国债到期收益率＞3%的时候买；

但在目前的特殊形势下，现在也是不错的买点。

回顾一下，二级债收益的主要来源是“债券”。

那么，应该是在债券低估的时候买。

怎样判断债券的估值呢？

最简单的方式是，看十年国债的到期收益率，一般以3%为分界线，

如果十年国债的到期收益率高，大于3%，表明债券低估，值得配置；

如果十年国债的到期收益率低，小于3%，表明债券高估，不值得配置。

目前十年国债的到期收益率是2.64%，

从长周期来看，目前债券的估值一般般，并不算特别有吸引力。

但今年很多情况特殊，

经济不及预期，央行一直在“放水”，无风险利率下降，十年国债的到期收益率很难上去；

权益市场也一直是个鬼样子，一对比，反而债市表现更好。

所以，现在配置些债券也不错。

此外，从“美林时钟”的角度，目前“弱复苏”也不知持续到什么时候。

配置些“二级债”，也算是不错的应对方案。

怎么买？

如果打算投资二级债，现在可以投入一半左右的资金。

一般情况下，买基金无非3种方式：

A.定投，这是目前小白主流的投资方式；

B.一次性买入，这种操作对择时能力的要求高；

C.分批买入，这是介于“定投”和“一次性”买入之间的操作。

二级债组合的话，一般回撤较小，走势是一根“漂亮的直线”，

没有必要定投，

倒不如一次性买了，或者分几批买入，早点“收利息”。

所以，如果想买二级债的话，现在就可以投入较大部分资金。

当然，大家如果觉得选基和构建组合麻烦，也可以直接跟投“岁月静好”债基组合。

操作步骤如下：

（1）打开蛋卷基金APP，搜索“岁月静好”，

注意，主理人是华宝证券，

组合名称是“岁月静好”，代码是026054。

（2）点击右下角的“立即转入”

（3）输入转入金额，确认一下基本信息，确认支付方式，需要绑定银行卡的绑定银行卡。

点击我已阅读并同意，点击确认转入，输入交易密码。

完成以上三步后，就跟投成功了。

2022年8月24日基金估值播报（231期）

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温馨提醒

1、看估值做投资，只适合长期投资。一般要经历一轮牛熊，也就是7年。

2、估值有其局限性，尽信书不如无书。投资有风险，入市需谨慎。