国债期货下跌「积极的货币政策」

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，近日10年期国债收益率下行至近20个月新低，跌破2.8%大关，2年、5年和10年期三大国债期货主力合约价格均创逾一年半新高。

市场人士表示，央行在近日新闻发布会上对后续货币政策表态较为积极，预计后续在货币政策工具上将继续发力，在货币政策将进一步宽松的预期推动下，债券市场全线走强，预计短期债市情绪仍将保持乐观，收益率仍有一定下行空间。

债市仍存对货币政策进一步宽松的预期

央行副行长刘国强日前在新闻发布会上表示，现在虽然是年初，但一年的时间很短，所以要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就“哀莫大于心死”，后面的事就难办了，所以不能拖，要走在前面。

市场人士称，央行此次旗帜鲜明的释放出宽松信号，用意在于缓解市场对经济增长的担忧，稳定市场向好预期，在经济明确显示出企稳态势之前，货币政策进一步宽松的预期将持续发酵，受此影响，近期债市仍有持续走强可能。

国泰君安首席宏观分析师董琦表示，新闻发布会整体表达出央行对经济担忧加大，全面发力稳增长的积极信号，后续再度降准和降息的窗口确认打开，一季度降准概率仍存，幅度可达50-100个基点（bp），连续降息的可能性边际提升。虽然当前中美利差已至100bp左右，但距离50-60bp的历史均线水平仍有一定距离，上半年仍不会是国内降息的明显制约。

短期资金面宽松，10年国债收益率有望震荡下行

与央行表态相对应的是，本周以来，央行公开市场已经连续三天开展千亿元逆回购操作，叠加周一中期借贷便利（MLF）超量续做的2,000亿元，本周已经累计净投放4,700亿元，银行间市场资金面稳中偏宽松。

信达证券首席固收分析师李一爽认为，如果在春节前流动性环境整体仍然维持宽松状态，高频数据仍然相对疲弱，那么降息带来的利好有望继续发酵一段时间。由于降息打开了长端利率下行的空间，投资者可博弈长期限品种，春节前10年期国债有望维持低位震荡的态势，收益率将逐步向2.7%逼近。

北京某头部券商债券交易员对财联社表示，春节前流动性需求还将对资金面造成一定扰动，但在央行持续大额资金投放的背景下，银行间市场各期限利率已出现掉头向下的迹象，如资金价格继续下行，春节前后10年国债收益率或下行至2.60%-2.65%。