如何投资债券市场「债券投资思路」

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---《月亮代表我的心》 邓丽君

今天，我们来分享一下关于投资债券市场的有关内容，希望能对大家有所帮助。

一、债券的定义

引用360百科的释义，债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者(债券购买者)即债权人。同时，债券作为一种有价证券，在金融市场发达的国家和地区是可以上市流通。再者，由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。

二、债券的类型

（一）利率债：主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。

（二）信用债：是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券，具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。

（三）可转债：又称为可转换债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，因此可转换债券兼具债权和股权的特征。

三、债券的投资时机

（一）利率债

通常情况下，市场利率（十年期国债收益率）上升，利率债的债券价格会下降；市场利率下降，债券价格会上升。

那又为何呢？因此市场利率最明显的影响因素是经济周期。当经济繁荣，市场对资金的需求增加，市场利率自然随之上扬；相反，当经济衰退时，市场对资金的需求降低，市场利率就会下行。另外，央行采取的加息或降息措施也会改变投资者的心理预期，从而影响十年期国债收益率的走势。也就是说，影响市场利率最显著的因素就是经济周期，其次是央行的加息或降息行为；而市场利率一般和债券价格负相关，因此可以据此判断债券价格的未来走势。

国债指数（如上证国债指数）基本可以代表利率债的表现，结合上述的有关内容，应在市场利率处于下行趋势的时候投资利率债。

（二）信用债

企业债指数（如上证企业债指数）通常可以用来代表信用债的表现，信用债最忌就是“钱荒”“去杠杆”“流动性收缩”“暴雷”等，投资信用债就要十分注意，即便投资信用债基金也要多买几只分散风险。

信用债长期收益更高，有可能率先走出债券熊市。当紧货币宽信用周期结束、进入紧货币紧信用周期时，债券市场筑底，信用债有可能会率先恢复上涨。

（三）可转债

中证转债指数（000832）可用来跟踪可转债的整体走势，当发现转债指数已经不跟随股市走熊下跌，转而跟随中债新综合指数上涨，基本上说明了可转债股性已经消失，仅其债券属性在发挥作用。而一旦股市回暖，可转债会随之上涨。

因此，在股市缺乏机会时应更多关注可转债，其提前止跌、同步涨幅的特点可增大几率布局在股市底部区域。

四、债券“牛转熊”的3个卖点

（一）资产价格比较

当债券年收益率跑不赢货币基金时就要暂时避险，由于货币基金更倾向于短期债券和现金资产，它跟市场利率同向波动，此时很可能会发生大幅加息。

（二）交易火热程度

当投资者像疯了一样抢债券而出现交易量大增时，尤其是30年期国债成交量占比大幅提升，反映出人们对债券牛市过度乐观，意味着市场利率可能要出现一波上行，债券即将进入熊市。

（三）信用利差标准

信用利差就是3年期的AAA中期票据收益率减去3年期国债收益率，当这个利差超过2%时就意味着市场利率可能短期到顶，当利率低至0.5%时则说明信用极其宽松而处于债券牛市的末尾阶段。

综上所述，我们从债券的定义、类型、投资时机和3个卖点等四方面分享了债券市场的投资方法，当然这只是一般性的规律总结，并不等同于投资建议。市场有风险，入市需谨慎，盈亏自负之！

好了，今天就和大家分享到此，我们下回再看。