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2023-01-28 15:57:34 来源：我爱分析的笔记
在债券牛市的前4年，最好的纯债券基金一年可以取得16%的回报。在股市哀鸿遍野的2018年，股票型基金全部亏损，要是买了债券基金，而且是要那种纯债的，那是非常开心的。
2018年，债券基金年度涨幅10%以下的，都不好意思排入前10名单中了。
在这么好的债券年份中，首尾业绩仍然可以差50%，有的甚至踩雷的。选择基金变得很重要。
债券基金中，最好的是封闭式的。因为他们有封闭期，至少要1年，所以没有赎回的压力，可以放开手脚做，效率是最高的。
所以，如果有闲钱1年以上不用的，尽量选择封闭式基金，不论是股票还是债券。
2018年度领跑第一名的债券基金——鹏华丰融（000345），年度涨幅超过16%，该基金主要持有企业债与金融债。
这个基金，从2013年就开始运作了，基金的排名近3年一直很优秀，近3年，近2年，排名都是第一名。
不过，这个基金刚过了开放日4月13日，现在买不了，要等明年4月13日了。可以先收藏起来。
翻看了基金的持仓，发现收益率最大的债券是：2018年第二期重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司公司债券，收益率也不过是7.09%。那么，基金可以取得年化13%的回报是怎么来的呢？
原来，基金可以通过正回购融资来加杠杆。
当回购利率低于债券收益率的时候，通过正回购，将所获得的资金继续投资于债券，利用杠杆放大债券投资的收益。
回购的最长期限有182天的，2018年182天回购年平均差不多是3%，那么融来的资金用于购买超过3%的债券将额外的增加基金的收益！
交易所规定的回购杠杆最大可以放大5倍的基金规模。
对于回购的债券，只要是金融债券、或者3A级，发行额度5亿以上，剩余期限2年以上的企业债都可以。
那么，这些债券基金基本上所持仓的债券都可以做回购。
假设一个债券的到期收益率是5%，回购是3%的成本，保守放大3倍的杠杆，那么，这个基金的收益将达到5% （5%-2%）*3=14%，这个还不包括债券价格的涨幅。
而如果这个基金是开放式的，就很麻烦，老是要准备好资金应对赎回，效率就大大降低了。回购也不敢做期限长的，拿不到低成本的回购资金。
个人资金如果超过10万，也是可以这么操作的。但是问题是，个人买债券无法做到机构这么分散，也没有机构的调研能力，债券只要买到1个踩雷的，那就完蛋了，本金都没有了。这种事情之前发生过的，不是危言耸听。
所以，投资债券还是要交给专业的基金比较好。不是买指数，直接场内买ETF就好了。
如果等不及封闭式债券基金，也可以看看广发纯债，这个基金虽然没有在2018年债券大牛市排名超过比如排名前5的博时纯债，但是，这3个月的表现超过了，说明在债券牛市转折点，基金把握住了。
对于广发纯债基金经理的采访可知，她提出了要加大国债期货，股指期货来降低组合波动和增加收益。
另外，选择基金，还是要看基金经理。像广发王芊这样的，从业超过18年的，基本经历过3个完整的牛熊，对于市场的认识会比较深刻。
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