纯债什么时候会大涨「纯债基金会跌吗」

作者：卢小钱(未经本人授权，禁止在其他平台转载)

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最近债券市场连续下跌，相信把不少小伙伴都被吓到了吧。

债券基金一直以来都被投资者认为波动小，收益稳定，可以平衡投资股票类资产的波动风险。

然而最近债券市场画风突变，本来稳定上涨，却突然跌跌不休。也有投资者反应，本想卖掉股票基金，买入债券基金避险，没想到刚入债券基金就被宰了一刀，投资有种被追杀的感觉。

实际上债券基金并不是无休止上涨的，它也是有波动风险的，只不过波动幅度大部分时间比股票基金小的多。

要理解债券基金为何会下跌，先要明白债券基金的种类，像二级债基，这类债券基金除了会投资债券资产以外，还有少部分的股票资产，股市的变动也会影响到这类债券基金的涨跌。

债券基金怎么投资之前我们在《债券基金还可以投资吗？》这篇文章也有介绍，可以再看看。

但是，近期纯债基金也开始下跌，也就是只投资债券资产的这类基金也下跌了，它的原因就不只是股市涨跌了，还有一些其他的因素。

其实昨天的文章我们刚讲过债类资产的性质，债权对应的是债类资产，股权对应的是股类资产，债类资产一般是提前约定好一个到期利率，按照约定归还本金和利息，看上去债类资产是一项非常稳健的资产。

不过债类资产也有两个风险：利率风险和违约风险。

这里的利率指的就是十年期国债收益率，也就是每日估值表最下面的那个收益率。十年期国债收益率也被大家认为是无风险收益率，各种债类资产在约定利率的时候一般都会参照这个利率。

十年期国债利率上行，融资成本变高，新发行债券票面利率升高，此时投资会倾向于卖出旧的债券买入新的债券，老债券被抛售，价格就会降低，也就是我们看到了账面亏损。

相反如果十年期国债利率下行，债券价格会上涨，债市的波动规律简单总结一下就是：

当利率下行时，债券价格上涨。

当利率上行时，债券价格下跌。

现在利率的变动趋势是怎样的呢？下图是最近一个月十年期国债收益率的走势图，我们可以清晰的看到，最近一周是有一个比较陡峭的上升趋势的。

从4月底2.500上涨到今天是2.657，涨幅6.28%。

只看最近一周的变化就可以断定利率要到上行区间了吗？当然不是这样的，我们把上图的时间拉长，看下图。

下图是2002年到今天的一个利率走势图，很明显的可以发现利率也是有周期的，经济周期真是无处不在。

我们可以发现几个利率周期的最低点基本是在2.5-2.7左右，这意味着投资者预期未来利率会走一个上升通道。

明白了利率和债券价格的关系，大家也许会发现最近长期债券跌的厉害，短期债券并没有那么严重。

原因是债券久期越长对利率波动越敏感，也就是当利率变动的时候，长期债券价格变动比较大，短期债券影响不大。

这个其实也很好理解，时间越长人们越无法预判未来的走势，影响也就越大，马上就要到期的债券反而比较容易判断它的价值。

所以，当十年期国债利率到了一个历史低位的时候，是不太适合投资长债基金的，不过短债基金还是可以投资的。

最后，如何判断一只债券基金投资的是长债还是短债？其实也很好判断，一般名字里有短债的就是短债基金。更准确的做法是看一下基金合同，里面一般会写投资组合的久期不超过一年、六个月等，这类就是短债基金，没写明的就是长债基金。

还有一个违约风险没有讲，今天的篇幅已经很长了，简单说一下如何规避债券的违约风险呢？

其实也很好办，就是分散投资，投资之前看一下债券基金的持仓，不要投资持仓比较集中的债基基金。

然后不投资规模太小的债券基金和分散持有几只不同的债券基金，基本上就可以规避债券的违约风险了。

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