雏鹰农牧以肉抵债「雏鹰农牧什么时候上三板」

A股专治各种不服。8日早间10点左右，*ST长生出人意料地上演地天板，几乎在同一时段，雏鹰农牧（002477.SZ）也被强势封至涨停。

早间雏鹰农牧封板半小时左右曾用巨额卖单砸开涨停板，但瞬间又被买单封住涨停直至收盘，收盘价报1.74元。9月13日复牌后连吃四个跌停，此后股价不断走低，至11月8日收盘时，股价较复牌前跌去47%。

基本面方面，雏鹰农牧并没有利好释放。反而近期连爆债券违约、大股东股份轮候冻结、债券评级下调等数项不利事件。

近日，雏鹰农牧公告称，控股股东侯建芳持有的公司100%股份（占公司总股本40.2%）先后被郑州中院、四川省高院轮候冻结，轮候冻结期限36个月。

两天前，公司公告称，2018年度第一期超短期融资券共计5亿元，逾期不能兑付。此项债券逾期已构成实质性违约。

启信宝信息显示，7月起，联合信用评级有限公司连续四次下调了雏鹰农牧的主体信用等级，及“14雏鹰债”的信用评级。

至11月6日，雏鹰农牧的主体信用等级，从7月前的“AA”下调至“C”；“14雏鹰债”的信用等级也相应地从7月前的“AA”级下调至“C”。

联合评级披露，雏鹰农牧在10月10日所提供的人民银行企业信用报告中，有不良类贷款2笔，余额近1.3亿元；欠息11笔，余额1477.36万元，相比8月31日人民币银行的企业信用报告，征信记录有不断恶化趋势。

昨日有自媒体曝料称，雏鹰牧业11月3日向投资者提出两种解决方案——要么以货抵债，要么延期。据曝料，雏鹰牧业提供给债权人的偿债选择之一，是用存货包括礼盒系列、火腿系列、红酒系列等，偿付价格按照零售价85%计算。如选择延期，则本金10年期按月偿付。曝料还称，从发行人处了解到，目前已确定选择第一方案的持有人合计持仓2.8亿元。

针对这一被网传为“欠债肉偿”的传闻，第一财经记者就此事致电雏鹰农牧证券部，对方表示“我们内部人员都没有听说此事，我们也在跟业务部门确认此事”。

一面是兑付不了的债券，一面是巨额的其他应收款。截至2018年三季报，雏鹰农牧其他应收款合计20.5亿，较半年报的15.7亿增加了近5亿。

雏鹰农牧的其他应收款主要是对合作社的借款。截至2018年9月30日，公司及子公司为合作社提供财务资助余额合计119,870.91万元，2017年度经审计净资产的24.15%。根据独董意见，上述对外提供财务资助，公司并未能及时审批，直至10月26日才公告提交董事会审批。对此事项，深交所发布关注函表示关注。

公司解释称，上述其他应收款的财务资助对象，均为与公司有养殖合作关系的合作社，由于合作社资金没有到位，为了不影响公司养殖业务的开展，公司先借款给合作社用于其工程建设。

截止到2018年9月末，公司提供借款的合作社是 226家。这表明，平均每户合作社从雏鹰农牧获得了530余万元的借款。

第一财经记者梳理资料发现，雏鹰农牧之所以其他应收款和其他流动资产暴增，主要是2015 年开始的“轻资产”模式。这使得公司其他应收款由2014年末的1800万和3.95亿，暴增至2018年三季末的20.5亿和65.07亿元，如无意外，其他流动资产中，主要为短期债权类投资。2018年中报，其他流动资产为64.5亿元。

根据雏鹰农牧最新财报，前三季度公司营收35.3亿元，同比下降7%，净利润亏损8.7亿元，扣非后净利润亏损9.5亿元，同比下降近1500%，2018年全年业绩预计亏损15亿至17亿元。

至三季末，雏鹰农牧资产负债率为74.42%。最新质押数据显示，大股东侯建芳已质押其持有的雏鹰农牧97.8%股权。公司其他主要股东也存在股份被冻结情况，被冻结股份总计占公司总股本的49.24%。