近期债市行情「债市延续强势 月初资金价格回落 PMI数据不及预期」

//债市综述//

8月1日，月初资金宽松提振短券买气延续高涨，中国官方及财新7月PMI数据均走弱，中长债也暖意融融。银行间主要利率债收益率普遍明显下行，短券表现更好收益率下行5-6bp；国债期货全线收涨，10年期主力合约创逾半年收盘新高；月初银行间资金面宽松，主要回购利率普降，隔夜回购加权利率下行逾10bp至1.17％附近；地产债整体走弱多数下跌，“18金地07”跌超18％。

7月财新中国制造业PMI为50.4，仍位于扩张区间，前值51.7。中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4，前值50.2；官方非制造业PMI为53.8，预期53.8，前值54.7。

周一，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.19％，创1月28日以来收盘新高；5年期主力合约涨0.09％，创4月7日以来收盘新高；2年期主力合约涨0.04％，创5月18日以来收盘新高。

A股8月开门红，科技类题材表现抢眼，宁德时代、比亚迪引领新能源车产业链大涨；机器人概念再掀涨停潮，半导体、消费电子显著反弹；上证指数收涨0.21％，深证成指涨1.2％，创业板指涨2.37％。

银行间主要利率债收益率普遍明显下行，短券表现更好。10年期国开活跃券220210收益率下行2.6bp报2.9840％，创6月17日以来新低；10年期国债活跃券220010收益率下行2.55bp报2.7295％，创5月27日以来新低；5年期国开活跃券220203收益率下行4.25bp，1年期国开活跃券220206收益率下行6bp。

国君固收称，上周六公布的7月PMI转弱提振现券早盘情绪，10年期国债活跃券220010收益率低开2bp后小幅震荡，随后走平。午后债市情绪回归平淡，T2209主力合约保持窄幅震荡走势直至收盘，10年期国债活跃券收益率小幅下行突破2.73％后在2.73％下方走平。

地产债整体走弱多数下跌。“21远洋控股PPN001”跌近50％，“20金地MTN002”涨超19％，“18金地07”跌超18％，“21金地MTN007”涨超14％，“20世茂G1”跌近12％，“18金地06”和“18富力10”跌超9％，“21金地MTN006”、“20世茂02”跌超8％，“20龙控01”和“19碧地02”跌超7％；“21融创01”涨超41％，“16融创07”涨近10％。

此外，“荟享086C”和“荟享087C”涨10％，“16广州地铁可续期债02”涨超6％，“22惠民城建PPN003”涨超5％，“18兰州城投MTN002”涨超4％；“PR文停01”、“21大连万达MTN002”跌超6％，“21大连万达MTN001”跌超5％。

央行8月1日开展20亿元7天期逆回购操作，当日净回笼30亿元。月初银行间市场回购利率普降，其中隔夜回购加权利率最新下行逾10bp至1.17％附近；七天期回购加权利率大幅下行近20bp至1.43％附近。长期资金方面，伴有发行量的全国和股份制一年期同业存单发行报价，较上日大降10bp至1.95％。

交易员称，月初回购利率下行并不意外，不过供求双方对隔夜价格的定位稍有分歧，后续还有多少走低空间，还需要看二者力量博弈结果而定。

中金固收指出，中国7月PMI再度回落，债牛未尽。今年年内货币政策有望维持宽松，资金利率有望维持低位。今年前7月长端利率持续震荡，主要在于市场担心疫情后经济大幅反弹，目前来看经济反弹力度明显低于投资者预期，我们认为长端利率需要进行重新定价，需要有一个补降过程，今年年内长端利率有望迎来一波下行，建议投资者关注相应交易机会。

中信固收认为，进入8月份，经济内生动能偏弱逐步兑现、资金维持宽松的确定性高，构成了整体债市顺风环境，预计债券市场将进一步交易存量政策落地生效的情况。8月份10年期国债利率预计将维持在低位运行，可能会下行挑战前低。但是从当前的部署情况看，财政政策扩张空间偏小且从政策落地到生效的过程仍然存在不确定性，当前市场对资金宽松的交易也较为拥挤，如果没有货币政策的进一步宽松，10年期国债到期收益率很难突破由意外降息形成的前低。

//债市要闻 //

1、7月财新中国制造业PMI为50.4，前值51.7

7月财新中国制造业PMI为50.4，仍位于扩张区间，前值51.7。财新智库王喆表示，7月疫情形势向好和管控措施放松，助力制造业景气度持续恢复，但恢复基础尚不牢固。供给和需求持续改善，供强需弱格局维持；就业市场反馈有所迟滞，仍处于收缩区间；成本端稳中有升，收费端继续下降，企业盈利面临挑战；市场乐观情绪维持，但对经济前景亦有担忧。

2、中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下

中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4，前值50.2；官方非制造业PMI为53.8，预期53.8，前值54.7，资本市场服务、保险、房地产、租赁及商务服务等行业商务活动指数低于临界点。7月综合PMI产出指数为52.5，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。

3、央行召开2022年下半年工作会议

央行召开2022年下半年工作会议，要求进一步履行好金融委办公室职责，坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。

会议要求，保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。深化金融市场改革，加快推动柜台债券市场发展，建立完善债券托管、做市、清算、结算等多层次基础设施服务体系。

4、7月地方发新增债规模大降近7成

据第一财经，为对冲上半年经济下行压力，新增债额度密集发行，下半年额度少。但后续增量政策引关注。根据公开数据，7月份全国地方政府共发行新增地方政府债券为1248亿元，同比下降69％。上半年地方政府新增债券额度基本发完，这使得下半年新增债发行规模明显减少。

5、华为拟发行30亿元超短融，募资用于补充营运资金

华为投资控股公告，拟发行2022年度第三期超短期融资券，发行金额为人民币30亿元，期限为120天，发行日为8月2日-3日。公告称，为支撑各项业务发展和关键战略落地，本期债券募资将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

6、龙光集团：债务重组方案仍在起草中，将优先考虑离岸债务

据澎湃新闻，龙光集团已聘请海通国际作为财务顾问，龙光集团在和海通国际讨论作出权衡之后，决定优先考虑其离岸债务的整体重组计划。但龙光集团强调，公司将推出一个整体债务管理方案，公司会公平对待所有债权人。目前，整体计划方案仍在起草中，鉴于地产行业前景的不确定性和离岸债务结构的复杂性，无法确定最终方案推出的时间。

7、奥园集团：“20奥园02”持有人会议审议通过利息展期兑付议案

奥园集团有限公司公告称，“20奥园02”2022年度第一次债券持有人会议已召开，审议通过《关于同意变更“20奥园02”第二年度利息兑付安排的议案》等三项议案，本期利息兑付时间调整为自8月6日起的12个月内，分4期完成兑付。

8、穆迪：授予远洋集团“Ba1”企业家族评级，展望调整为“负面”

穆迪报告称，授予远洋集团控股有限公司“Ba1”企业家族评级，展望由“下调观察”调整为“负面”，并撤销对该公司的“Baa3”发行人评级。

9、中诚信国际：终止同济堂医药主体、相关债项及其担保方主体信用评级

中诚信国际公告称，经多次催告，截至本公告发布日，同济堂医药有限公司仍未安排对接跟踪评级相关事宜，亦未针对中诚信国际有关评级资料及尽职调查相关事宜进行任何回复，中诚信国际无法获取评级所需关键资料。自本公告发布之日起，中诚信国际终止对同济堂医药的主体及债项信用评级，终止对其担保方同济堂的主体信用评级。

10、国厚资产管理：收到银行间债券市场自律处分决定书

国厚资产管理股份有限公司公告称，公司于7月29日收到银行间债券市场自律处分决定书。因未及时披露重大资产抵质押事项、年度报告受限资产信息披露不完整的违规行为，交易商协会对公司予以通报批评，对公司时任总经理徐劲流予以诫勉谈话。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月1日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10％。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，因此当日净回笼30亿元。

资金面（CP）：

月初银行间市场回购利率普降，其中隔夜回购加权利率最新下行逾10bp至1.17％附近；七天期回购加权利率大幅下行近20bp至1.43％附近。长期资金方面，伴有发行量的全国和股份制一年期同业存单发行报价，较上日大降10bp至1.95％。交易员称，月初回购利率下行并不意外，不过供求双方对隔夜价格的定位稍有分歧，后续还有多少走低空间，还需要看二者力量博弈结果而定。

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2209日内走势（TF）：

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

//债券发行 //

8月1日，债券市场共发行121只债券，总发行量1603.35亿元，68只债券到期，34只债券提前兑付，4只债券回售，1只债券赎回，总偿还量589.64亿元，当日净融资额为1013.71亿元。

从发债类型看，8月1日，债券市场共发行同业存单73只，金融债5只，公司债11只，中期票据12只，短期融资券13只，定向工具3只，资产支持证券4只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况 //

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3646％、2.6494％，全场倍数分别为5.83、5.66，边际倍数分别为1.01、1.04。

//银行间债券市场交易结算日报 //

8月1日（周一），全国银行间债券市场结算总量为59,463.23亿元，较上日上涨38.78％，交易结算总笔数为30,698笔。其中，质押式回购50,834.04亿元，买断式回购171.06亿元，现券交易7,753.56亿元，债券借贷704.57亿元。银行间债券市场回购利率下行为主，其中，7天回购利率下降10.5bp至1.560％。

//海外信用评级汇总 //

本文源自Wind万得