日元持续贬值对日本经济影响「为什么日元一直掉」

日元在近四分之一个世纪以来首次贬值到140美元以上，主要是因为日本央行将利率保持在最低水平，而美联储和其他央行正在进行超额加息。日本的价格增长比美国要冷得多，日本央行认为，在经历了多年的通货紧缩之后，它需要做更多工作来巩固消费者和企业心中的通货膨胀。日元的历史性下滑对经济、企业和消费者既有利又有弊。其跌幅之大，让人怀疑政策制定者是否需要通过货币干预或改变日本央行的政策来遏制其下跌。

1. 为什么日元会如此疲软？

最大的原因是美国走向更高的利率，而日本的利率仍然很低，使得以美元计价的资产对投资者更具吸引力。国债收益率已经攀升，因为交易员押注美联储将继续积极加息，而日本央行对日本10年期国债收益率保持0.25%的上限。日本的经济复苏仍然相对温和，其持续的贸易赤字也加强了日元的下行压力。

2. 日本为什么不加息？

日本央行行长黑田东彦多次表示，现在削减货币宽松政策还为时过早，因为对抗通缩的长期斗争尚未结束。通货膨胀已经加速，超过了日本央行2%的目标，但该行表示，这一趋势是不可持续的，预计在2023年4月开始的一年中，通货膨胀将滑落到目标之下。黑田坚持认为，要确保稳定的通胀，需要更强的工资增长。黑田对日元的突然走弱表示担忧，但他明确表示，货币不会导致日本央行改变政策。

3. 疲软的日元对经济意味着什么？

一般来说，日元疲软有助于有全球业务的日本大公司，因为它提高了海外利润汇回的价值。部分归功于日元的下跌，日本的企业利润已经上升到1954年以来的最高水平。疲软的货币也可以通过提高国外游客的购买力来帮助旅游业，但由于大流行的边境管制，日本还没有从中受益。从不利的方面来看，日元疲软使得进口能源和食品更加昂贵，打击了那些薪水跟不上生活成本增长的消费者。他们日益增长的焦虑已经削弱了公众对首相岸田文雄的支持。总理支持日本央行的政策，增加政府开支以限制价格上涨的影响。这使日本有别于其他主要经济体，这些经济体把重点放在货币政策上以抑制通货膨胀。

4. 这对黑田来说意味着什么？

在政府的持续支持下，即使日元继续走软，黑田东彦在4月任期结束前基本有望保持利率不变。这位行长经常指出，负责外汇事务的是财政部，而不是日本央行。低借贷成本也有助于岸田继续增加公共开支，帮助日本经济从大流行中恢复。

5. 政府能否干预？

财政部长铃木顺一并没有暗示直接干预货币市场是一种迫在眉睫的可能性。如果政府真的介入市场以加强日元，这将是自1998年以来的第一次，当时政府和美国共同参与了大规模、协调的日元购买狂潮。铃木和其他官员希望口头警告将足以减缓目前日元的下滑。由于美国专注于与通货膨胀作斗争，而日元的疲软与日本的货币政策密切相关，与美国的联合干预面临着一个高标准。过去为支撑日元而进行的单边干预被证明基本上是无效的。

6. 日元能否进一步下跌？

这主要取决于美联储会将利率提高到多高。国债收益率越高，日本和美国的利率差距就越大，因为日本央行维持对国内债券收益率的控制。美联储今年早些时候的加息，促使投资者押注日本会效仿。对最终变化的猜测仍然存在，但在日本央行一再表明致力于捍卫其收益率上限后，这种猜测大多已经消退。一旦投资者完成对美联储加息的定价，或者美国陷入衰退，削弱美元，日元的下滑可能会停止。