交易所债券投资者「交易所债券个人门槛」

新的债券合格投资者规定将从7月1日起生效，交易所债券的门槛也将被抬高，在“游戏规则”变化之后，你够格投资交易所债券吗？

够不够格投资交易所债券，首先要掂量自身的风险承受能力。一提起债券市场，大部分投资者可能只熟悉其中的“一角”——国债。这是个人投资者最熟悉也是参与起来门槛最低的一个债券品种。个人只需去银行柜台就能购买储蓄国债。作为一种“金边债券”，国债对投资者风险承受能力的要求最低，投资额度也可以很少，基本上100元起投，但这部分市场从总量上来看较为有限。

债券市场中最为庞大的一部分是银行间债券市场，这可以说是债市的“批发市场”。这里既有风险较低的国债、金融债，也有根据不同信用评级风险各异的企业债等，参与这一市场的都是机构投资者，个人参与则需要成立公司，通过法人账户才能投资。

介于上述二者之间的则是交易所债券市场，个人投资者可以直接参与但有一定的门槛。此前，个人参与交易所债券市场投资需要满足的条件是：金融资产不低于300万元。但随着经济下行压力增大，不少企业经营出现困难，交易所债券的信用资质也出现了明显下沉。

近期，川煤集团在交易所发行的两只债券接连违约。去年，该公司发行的一笔10亿元公司债券“15川煤炭CP001”就未能及时兑付。截至4月底，今年交易所债券市场共有20多家发行人发行的30余只公司债处于违约状态，涉及本金35.78亿元，占当期非金融企业公司债存量规模的0.081%。与此同时，交易所债券市场将于2018年至2021年逐渐迎来到期高峰。在市场风险可能加大的背景下，为了保护个人投资者，交易所也就提高了个人投资的门槛。

第一层门槛是：首先你得更有钱。个人投资者资产规模要求从以前的300万元调整为：申请资格认定前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元，或最近3年个人年均收入不低于50万元。

不仅资产门槛抬高了，还要求投资者更有投资经验：具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于金融监管部门批准设立的金融机构高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

最后一层门槛是：不是什么券你都能买。交易所更对个人投资者的投资范围作出了限定——只能投资高评级“大公司”债券。具体来看，非公开发行的公司债和企业债以及资产支持证券，且债券信用评级在AAA以下（不含AAA）的公司债券、企业债券（不包括公开发行的可转换公司债券）只能在机构投资者之间交易，个人投资者不能参与。

这三道“门槛”使得不少新增个人投资者被挡在了交易所债市门外。但即便如此，符合条件的个人投资者也可能面临更大的风险。东吴证券分析师丁文韬认为，考虑到2015年交易所放开公司债发行主体范围后发行量激增，发行主体资质整体不及银行间，且今年底将迎来到期量高峰，加上目前发债融资低迷，净融资持续为负，交易所债券信用风险不容小觑。

中国经济网

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