只向个人投资者发行的国债是「债券的实际利率和票面利率」

每经记者 王小璟 每经编辑 曾艳艳

近日，上交所成功试点个人投资者通过网上、网下分销的方式参与地方债券认购。首批试点债券为浙江省和内蒙古自治区地方债，均为3年期政府一般债券，票面利率分别为3.50%和3.93%。

对比其他固收类产品，《每日经济新闻》记者发现，此次地方债利率并不算高。记者注意到，7月10日，财政部将发行第五期储蓄国债（电子式）和第六期储蓄国债（电子式），其中第五期期限为3年，票面年利率达到3.9%

某券商高级研究员接受采访时表示，地方债利率比较低，对个人投资者吸引力不大，但由于基本没有风险，还是比较适合个人投资者。

推动个人投资者“入市”

7月7日，上交所成功试点个人投资者通过网上、网下分销的方式参与认购地方政府债券。首批试点债券为浙江省和内蒙古自治区地方债，首批试点券商为华融证券、中信证券、海通证券、财通证券、广发证券等证券公司。

此举标志着，上交所为个人投资者打通了参与地方债认购的“第二渠道”。也就是说，个人投资者将来会有两种渠道购买地方债。一种是现有的方式，即在地方债上市交易后购买；另一种是通过委托券商投标——网上和网下分销方式认购地方债。

同时，上交所还表示，个人投资者参与认购地方债试点成功，表明上交所在积极推进基金、保险等机构投资者配置地方债券的同时，已经顺利推动个人投资者“入市”，实现了交易所地方债市场建设的重大突破。

7月6日，浙江省和内蒙古自治区地方债成功在上交所公开招标发行。华融证券、中信证券、海通证券、财通证券、广发证券基于前期对个人投资者等经纪客户投标意向的收集情况，进行投标，共中标5000万元，均为3年期政府一般债券。

7月7日，根据上交所有关规定，上述券商分别对投资者进行了网上、网下分销。从数据结果来看，个人投资者参与较为踊跃，其中，华融证券共有628名个人投资者客户通过交易所的集中竞价系统认购995万元，中信证券，海通证券则通过网下分销方式，向个人投资者各卖出1000万元地方债。上交所认为，总体来看，个人投资者在分销阶段参与地方债的试点取得了良好的市场反响，圆满成功。

另外，上交所表示，后续将加大对券商业务人员培训支持的力度、不断丰富投教形式、拓宽投教渠道，进一步协助证券公司做好个人投资者等经纪客户的地方债销售工作。同时，也将组织定期对证券公司相关落实情况进行回访检查。

利率低于同期限国债

此次个人投资者认购的地方债均为三年期政府一般债券，其中，2017年内蒙古自治区政府一般债券（四期）票面利率为3.93%；2017年浙江省政府一般债券（四期）票面利率为3.50%。

《每日经济新闻》记者注意到，银行3年定期年利率为2.75%，地方债利率与之比较，要高出不少。不过，本次地方债的利率并不算高。7月10日，财政部将发行第五期储蓄国债（电子式）和第六期储蓄国债（电子式），其中第五期期限为3年，票面年利率达到3.9%，高于浙江地方债3.50%的利率。

与其他固收类产品相比，地方债利率优势更不明显。货币基金中，比如7月9日余额宝公布了其最新7日年化收益率高达4.141%；而从银行理财来说，2017年初到现在收益率一直在走高，180天至1年期限的保本保息产品，收益率能达到4.2%到4.3%，非保本浮动收益产品不少在5%以上。

某券商高级研究员对记者表示，个人投资者参与认购地方债，是可以理解的。因为地方债发行量很大，为了顺利发行或者是说扩大需求，可以适当让个人投资者参与进来。

不过谈到对个人投资者的吸引力，该研究员坦言，“地方债利率确实比较低，吸引力不大。但是从风险上来考虑，还是比较适合个人投资者。现在信用债的违约情况越来越多，地方政府债是国家信用级别的，基本上没什么风险。”