国债被抢购一空「国债逆回购人数已满」

全场认购超4倍，9日招标的7年期续发国债受到市场热捧。此外，高达18倍的边际认购倍数意味着投资者对其未来走势的看法较为一致。

分析人士指出，当前市场资金面宽松，机构“腰包鼓鼓”，在利率风险可控的情况下，债券配置需求仍存，本周地方政府债券呈现零发行，短期利率债供不应求，机构不得不抢购新发债券。

国债需求旺盛

Wind数据显示，9日财政部招标的3年期、7年期续发国债全场投标倍数分别为2.84、4.59，边际投标倍数分别为2.81、18.07，中标收益率分别为2.7075%、3.1069%，低于相近期限国债的二级市场利率水平。

在两期债券发行量都达到450亿元的情况下，7年期国债认购倍数仍能超过4倍，达到近期国债投标倍数的高位水平，3年期国债认购情况亦表现不俗，显示当前投资者对国债的需求较旺盛。

值得一提的是，此次7年期续发国债边际投标倍数达18倍，较为罕见。市场人士表示，边际投标倍数高企，表明投资者对边际利率看法较一致。Wind数据显示，7年期续发国债边际中标利率为3.1314%，与中标利率相差不到3个基点，显示出市场对该债券未来走势的看法较一致。

无独有偶。同日中国农业发展银行招标的3只金融债也受到热捧。Wind数据显示，此次农发行1年期、3年期、5年期增发债中标收益率分别为2.4159%、2.9767%、3.3664%，投标倍数分别为5.07、5.41、4.27，中标收益率较低，投标倍数则处于较高水平。

新债供不应求

机构对新发利率债热情高涨，背后是“钱”在撑腰。近日资金面比较宽松。9日各期限Shibor全线下跌，银行间货币市场利率也跌多涨少。央行表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，并连续四个交易日停做逆回购操作。

当前国内外环境也有利于债市。日前美国和欧元区发布的制造业和非制造业PMI均走弱，衰退预期从制造业传导至服务业，显示全球经济增长下行压力增大，叠加美众议院启动弹劾调查、英国脱欧风险以及外部环境中的不稳定因素，全球避险情绪升温。国庆假期海外市场已呈现股跌债涨的态势。

分析人士指出，海外经济下行主要从心理上影响国内债市，激起国内投资者避险情绪。此外，国内经济仍有下行压力，货币政策将保持稳健但也会松紧有度，四季度债市大概率不会出现大幅调整，是较安全资产。

分析人士指出，9日发行的5只利率债受热捧，还在于当前替代产品不足。本周地方债发行“开天窗”，整个上半月的计划发行量只有58亿元。Wind数据显示，在利率债供给过少的情况下，机构又钱包鼓鼓，机构之间不得不抢购新发债券。

本文源自中国证券报

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