银保监会鼓励险资入市「银保监会防范化解金融风险」

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本报记者 苏向杲

9月1日，银保监会官网发布《中国银保监会有关部门负责人就偿付能力监管引导保险业服务实体经济、支持资本市场发展有关情况答记者问》（以下简称《答记者问》）。

2021年12月份，银保监会印发《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（简称“规则Ⅱ”），自2022年起实施。银保监会有关部门负责人表示，从今年上半年实施情况看，规则Ⅱ提高了监管指标的风险敏感性和有效性，在引导保险业服务实体经济、支持资本市场发展等方面取得积极成效。

维护资本市场健康平稳发展

规则Ⅱ对保险资金投资银行股、大盘蓝筹股和公开募集基础设施证券投资基金（公募REITs）等给予优惠政策，支持保险业参与资本市场改革，维护资本市场健康平稳发展。

首先，支持保险公司投资大盘蓝筹股。规则Ⅱ对保险公司投资的沪深300成份股，允许其最低资本按95%的比例进行计量，以支持资本市场平稳运行。在政策的支持和引导下，截至今年二季度末，保险业共投资沪深300成份股约7900亿元，节约最低资本138亿元，有力支持了资本市场平稳运行。

其次，支持保险公司投资公开募集基础设施证券投资基金（公募REITs）。规则Ⅱ对保险公司投资公募REITs，允许最低资本按照80%的比例进行计量，以支持资本市场改革发展。截至今年二季度末，保险业共投资公募REITs约70亿元，占公募REITs总规模的13%左右，是重要的机构投资者。

第三，支持、鼓励保险公司投资银行股。规则Ⅱ对于保险公司投资的银行类长期股权投资，若股息率等满足一定条件，可豁免减值要求，允许保险公司以其账面价值作为认可价值。该项政策支持保险公司长期持有上市银行股票，维护资本市场健康发展。

增强服务实体经济质效

中国银保监会有关部门负责人表示，规则Ⅱ是银保监会落实第五次全国金融工作会议精神、打好防范化解重大金融风险攻坚战决策部署的重要举措。规则Ⅱ建设工作于2017年9月份启动，以“引导保险业回归保障本源、专注主业，增强服务实体经济能力，有力有效防范保险业风险，加大加快金融业全面对外开放”为目标，对原有偿付能力监管规则进行了全面优化升级。

在引导保险业服务实体经济方面，规则Ⅱ对绿色债券、科技创新、出口信用保险、农业保险和养老保险等给予了多项政策支持，有效促进保险业提升服务实体经济的能力，增强服务实体经济的质效。

一是引导保险公司支持科技创新。规则Ⅱ允许专业科技保险公司保险风险最低资本按90%的比例计量，引导其更好地服务科技领域，落实创新发展理念。该项政策可较大幅度节约专业科技保险公司的最低资本，提升其偿付能力充足率。截至今年二季度末，此举支持保险公司为科技领域多提供风险保障21亿元。

二是鼓励专属商业养老保险业务发展。规则Ⅱ允许专属商业养老保险产品的长寿风险最低资本按90%的比例进行计量，有力支持第三支柱养老保险的发展。截至今年二季度末，保险业专属商业养老保险产品实现保费约22亿元，并呈现快速增长趋势。

三是支持保险公司投资绿色债券。规则Ⅱ允许保险公司投资的绿色债券最低资本按90%的比例计量，引导保险业落实绿色发展理念，有效提升了保险公司投资绿色债券的积极性。

四是支持农业保险业务发展。规则Ⅱ允许保险公司按90%的比例计量农险业务保险风险最低资本。截至今年二季度末，该项政策节约保险业最低资本约27亿元，可支持保险公司为“三农”多提供风险保障约4200亿元，有力贯彻落实“保粮食能源安全”的决策部署。

五是支持出口信用保险、海外投资保险等业务发展。规则Ⅱ对政策性中长期出口信用保险、海外投资保险等给予支持，允许其保险风险最低资本按90%的比例进行计量。以今年二季度末数据计算，该项政策可支持保险公司为我国出口和海外投资多提供风险保障约2400亿元，有力落实稳外贸的决策部署。

上述负责人表示，下一步，银保监会将持续完善偿付能力监管标准，深入落实新发展理念，强化政策导向，在科学有效防控风险的基础上，不断增强保险业服务经济社会大局的能力。持续支持商业养老金业务发展。根据商业养老金业务的特点和发展实际，研究制定偿付能力优惠政策，降低公司资本占用，支持保险业开展商业养老业务，促进第三支柱养老保险健康发展。对保险资金支持和落实国家战略决策部署形成的投资资产，研究明确其界定标准及优惠政策，降低其最低资本要求，增强保险业服务大局的能力。

险资重仓93只沪深300成份股

政策加持积极性会更高

本报记者 冷翠华 苏向杲

9月1日，银保监会有关部门负责人表示，去年12月份印发的《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”），对保险资金投资银行股、大盘蓝筹股和公募REITs等给予了优惠政策，支持保险业参与资本市场改革，维护资本市场健康平稳发展。

截至今年二季度末，险资重仓93只沪深300成份股，约占其重仓股数量的17.4%。险资还重仓了17只银行股，占上市银行总数的40.5%。今年以来，不少保险资管机构还密集布局了公募REITs。

重仓17只银行股

规则Ⅱ对保险资金投资不同产品给予差异化监管政策。对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，规则Ⅱ引导险资投资重点领域，一方面，有利于推动资本市场改革进程，强化险资对实体经济的促进作用；另一方面，有利于发挥险资作为A股压舱石的作用，平抑A股市场波动。

东方财富Choice数据显示，截至6月末，险资重仓了93只沪深300成份股，约占其全部重仓股数量的17.4%。

首都经贸大学保险系副主任李文中对《证券日报》记者表示，保险资金比较注重长期稳定的投资收益。沪深300成份股的市场价格更能真实反映其价值，适合保险资金投资。

东方财富Choice数据显示，截至今年6月底，保险资金重仓17只银行股，占上市银行总数的40.5%。其中，兴业银行、平安银行的前十大流通股股东名单中各有4家保险机构；浦发银行、工商银行、中国银行的前十大流通股股东名单中各有3家保险机构。

陈雳表示，银行板块整体业绩相对较好，且整体估值偏低，险资或会加大对银行股的投资力度。

针对银行股的投资价值，李文中认为，银行股具有股本大、股价波动小的特点，一直是保险机构投资的重要标的。

积极布局公募REIT

在投资大盘蓝筹股和银行股之外，保险公司投资公募REITs也得到政策的支持，允许最低资本按照80%的比例进行计量，以支持资本市场改革发展。

数据显示，截至今年二季度末，保险业共投资公募REITs约70亿元，约占公募REITs总规模的13%。

泰康资产金融产品首席投资官朱培军对《证券日报》记者表示，目前，监管机构将公募REITs划分为不动产类，不占用权益额度，充分反映了鼓励险资投资公募REITs的态度。公募REITs完全符合险资对期限和稳定性的要求，是优质的配置标的。

昆仑健康保险资管部相关负责人对《证券日报》记者表示，“在我国基础资产存量丰富、高收益资产逐渐稀缺的背景下，公募REITs作为高派息、风险收益适中的投资产品，将越来越受到保险资产的青睐。”

光大永明资产有关负责人对《证券日报》记者表示，伴随中国REITs市场不断成长，公司投资公募REITs的方式不断突破。

生命资产相关负责人对《证券日报》记者表示，公司积极参与公募REITs投资，除以自有资金参与之外，还创设多种类型的组合类保险资管产品，投资策略覆盖战略投资、网下认购、二级市场交易等多种方式。

陈雳认为，险资作为长期资金，能够提升资本市场稳定性，保持市场流动性合理充裕；同时，作为市场“风向标”，能够引导资金向国家重点领域倾斜，起到促进资本市场价值发现、加速金融创新、推动多层次资本市场建设等重要作用。

图片｜站酷海洛 包图网 制作 | 刘睿智

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