2023-01-07 13:59:18 来源:投基学堂
美股因为公布的CPI数据比预期高出0.2%,经历了2020年6月11日以来的单日最大跌幅,纳指跌幅超过5%。A股也受到相关情绪的影响,今天虽然没有美股跌幅大,但是也是一片绿油油。
当下的行情,虽然股票型基金赚钱难,但是和股票型基金相关性低的基金依然在赚钱。比如固收基金、对冲基金、CTA基金等。
01
固收基金
什么是类固收基金呢?我们都知道股票型基金之所以风险很大,主要因为股票型基金底层资产股票的波动性特别大,而类固收基金底层资产主要是债券、货币或者优质商业地产租金等收入,这类资产往往收益的确定性比较强。
比如2022年上半年股市单边下跌,上证指数从3650点跌到2863点,跌幅为21.5%,相当于100万浮亏21.5万元,而下图的一只优质类固收基金一季度实现了7.28%的收益,二季度实现了7.74%的收益。
(优质固收基金)
02
对冲基金
全球宏观对冲基金(Global Macro Hedge Funds),指利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象,在世界范围内,在外汇、股票、债券、期货及期权上进行押注,以期获得高额收益的基金。在海外被誉为最值得信赖的私募投资策略,管理规模大于股票型策略。
比如下图的对冲基金,在2018年的时候基金经理判断当年会是商品小熊,债券小牛,股票大熊,因此把股票仓位降到0,配置债券作为打底,30%仓位做空商品,从而在2018年股市单边下跌中取得了17.8%的正收益回报。
(优质对冲基金)
而在2021年,基金经理判断中证500低估,国内流动性改善对中小盘有利,而且中证500盈利增速也很高,因此选择做多中证500指数,同时做空中证50和沪深300作为对冲保护,因为大票走势和美国利率相关性更高,美国利率有走高趋势,同时在年初做多国债期货等。一套复合策略走下来,2021年实现了60%的收益回报。
从2018年和2021年对冲基金的交易中,我们就可以看到对冲基金策略的灵活性。
03
CTA基金
CTA ,翻译成商品交易顾问,在国内被叫做管理期货,管理人(基金公司或者基金经理)充当商品交易顾问的角色。通俗的讲,CTA基金就是“帮您管理期货投资的基金”。
CTA基金投资范围主要包括股指期货,国债期货,商品期货,场内期权等标的。由于CTA的主要交易标的期货具有双向交易、T 0等区别于股票的交易制度,这使得CTA呈现与股票市场相关性低。
在2018年由于中美贸易摩擦,股市单边下跌,煤炭的商品市场也出现了下跌,量化CTA由于可以自动做空,优质的CTA基金实现了46%的收益。
(优质CTA基金)
相关性低的不同大类基金组合有什么好处呢?
好处就是可以实现整个基金组合降低回撤,实现更高的收益。
下面的一个基金组合,分别配置了一只低估值策略的股票型基金,管理期货的CTA基金、复合策略的对冲基金。
股票型基金从2017年以来最大回撤是-9.09%,年化收益是21.22%;CTA基金从2017年以来最大回撤是-22.47%,年化40%;对冲基金从2017年以来最大回撤是-12.95%,年化28.82%。
三只基金构建的基金组合最大回撤降到了-4.59%,年化收益是33.6%。这就是做大类基金组合的好处,假如我们全部配置股票型基金,大概率回撤会和沪深300指数回撤一样大,达到32.7%的回撤,可见做基金组合大类配置有多么重要。
今天的股债利差是5.8%,从历史数据看股债利差跌到3%以下,股市很可能意味着顶部,股债利差涨到6%以上,意味着很可能是底部。
部分指数最新估值一览
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