银行股创历史新低「严重低估的银行股」

由于股价不断下滑，银行转债触及下调转股价阀值。近日，紫金银行发布公告称，自8月10日起，“紫银转债”的转股价格由4.65元/股调整为4.05元/股，并于同日恢复转股。根据2020年8月，紫金银行发布的《公开发行A股可转换公司债券募集说明书》显示，公司在可转债发行之初设置的转股价下修执行条件为该行A股收盘价出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日低于“紫银转债”当期转股价格的80%，即3.72元/股。下调转股价只是尴尬局面的一个缩影，银行股的股价今年一直低迷，8成个股出现破净局面，多家银行被频频减持，机构持有银行股的比例已经创下历史新低，从本周开始银行股将进入业绩披露季，银行股是否可以就此翻身。

33只银行股破净

据了解，紫金银行于2020年7月23日向社会公开发行面值总额45亿元的可转换公司债券，每张面值100元，按面值发行，期限6年，并于2020年8月17日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“紫银转债”。

紫银转债上市之后，由于公司股价不断下挫，期间公司股价最大跌幅达26.28%。截至7月20日，紫银转债触发下修条件，公司董事会正式向股东大会提请向下修正转债转股价事项，当日即发布相应公告。

多名银行业分析师表示，与非金融类上市公司不同，银行发行可转债的最终目的是补充核心一级资本，因此转债的核心诉求是转股。

根据紫金银行此前发布的公告显示，公司发布可转债的主要用途为补充公司的核心一级资本。市场推测，此次公司下调转股价格的主要目的或是尽早促成转股，补充资本金。

根据紫金银行先前发布的《可转债转股结果暨股份变动公告》显示，转债持有人的转股意愿十分低迷。截至6月30日，仅有共计23.8万元“紫银转债”已经转换成公司股票，累计转股数为5.031万股，占可转债转股前公司已发行股份总数的0.0014%。

为了促成转股，紫金银行本次也是“一降到底”，将公司的转股价格下调到最低，即4.05元/股。根据公司此前发布的转股价格向下修正条款显示，公司修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

紫金银行的股价低迷并不无道理。今年4月28日午间发布一季度业绩公告称，2021年第一季度营收约10.39亿元，同比下降22.14%；净利润约3.30亿元，同比增长2.18%；基本每股收益0.09元。 与A股其余上市农商行对比，今年一季报的营收、净利等业绩增速均是排名垫底。作为全国首家A股上市的省会城市农商行，可以说紫金银行的表现远未达到公众期待值。 此外根据紫金银行的预告，半年报将于本月28日公布，不过对于上半年的业绩表现，多数分析并不乐观。

紫金银行的尴尬局面，其实不少银行都有面临，目前已经上市的40只银行中，有33只破净。其中民生银行和华夏银行的市净率甚至不足0.4倍，不少银行股今年的股价都刷新了历史新低。恶性循环之下，机构对于银行股的持仓比例也降至历史低点，并且减持仍在持续中。近日就有消息称，中国人寿已于8月4日减持2500万股工商银行H股，按每股平均价4.343港元计算，套现近1.1亿港元。今年以来，仅险资就已经减持工商银行、农业银行、杭州银行、民生银行等多只银行股。

本周开始银行股进入披露季

本周开始，银行将正式拉开业绩披露的帷幕。8月14日宁波银行和招商银行将会率先披露上半年的成绩单。是否会引爆银行股的行情，目前市场拭目以待。

同花顺统计，目前已经有6家银行对自己上半年的成绩单进行了预披露，其中3家银行披露了上半年的业绩快报，3家银行披露了业绩预告。其中4家银行净利润同比增长10%以上，最高达到19.68%。共2家银行披露不良率和拨备覆盖率数据，均呈现出资产质量好转、拨备覆盖率大幅上升态势。

根据预披露的情况来看，张家港行今年上半年的业绩最好。根据业绩快报，截至2021年6月末，张家港行总资产1559.17亿元，较年初增长8.41%；各项存款1189.71亿元，较年初增长11.02%；各项贷款935.42亿元，较年初增长10.24%；张家港行2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润5.90亿元，较上年同期上升19.68%；不良贷款率0.98%，较年初下降0.19个百分点；拨备覆盖率416.99%，比年初提高109.16个百分点。

天风证券分析师郭其伟近日发布研报称，维持张家港行买入评级。评级理由主要包括四条：一是拨备反哺叠加量价齐升，业绩增速再创新高；二是净息差环比提升，资产结构优化；再次核心指标显著改善，资产质量优势突出；最后资本弹药较为充足，规模扩张增速提升。

渤海证券分析师王磊表示， 从目前已经披露的银行业绩预告的银行来看，均有显著改善，特别是二季度，盈利能力改善超预期。资产质量也进一步优化。展望下半年净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，业绩改善确定性相对较高。在去年同期低基数效应影响下，银行业业绩有望逐季改善，预计上半年银行业整体利润增速将会有较明显的提升，部分优质银行后续表现值得期待。且目前银行的估值处于近十年来历史低位。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，未来业绩改善确定性相对较高，从而推动银行股估值修复。

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