美股欧债中国楼市「低位缩量横盘」

本报记者 庄灵辉 卢志坤 北京报道

房企海外债融资正持续收窄。

多方数据显示，7月份房企非银融资总额与平均利率同环比均出现下降，其中海外债发行规模持续低迷。实际上，自去年11月以来，房企非银融资中的海外债占比持续保持低位，仅今年1月份超过10%，去年12月份超过5%，其余月份这一占比均低于4%，且有2个月占比为零。

“今年7月房企非银融资总额为881.1亿元，同比下降56.7%，环比下降3.1%，延续了二季度相对平稳的走势。行业平均利率为3.85%，同比下降1.28个百分点，环比下降0.19个百分点。”中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示，海外债、信托大幅回落是融资总额下降的主要原因，也是融资成本下降的主要因素。

规模成本双降

多方数据显示，今年前7个月房企非银融资规模与成本均保持低位。

中指研究院数据显示，今年前7个月，房企月度非银融资额分别为782.03亿元、466.08亿元、1050.74亿元、905.05亿元、712.79亿元、908.85亿元以及881.14亿元，仅3月份融资额超千亿元；月度平均利率则分别为4%、4.54%、4.27%、4.16%、3.86%、4.03%和3.85%。融资规模与成本均保持平稳态势。

相比去年同期，今年前7个月房企非银融资总额为5706.7亿元，同比下降56.5%，融资成本也明显下降。今年7月份，房企非银融资规模与成本同环比均出现下降，其中月度平均利率相较去年同期的5.13%下降明显。

克而瑞研究中心数据也显示，今年7月份100家典型房企的融资总量为522.88亿元，环比减少13.7%，同比减少62.9%。其中债券发行了348.88亿元，环比增加10.3%，同比减少40.4%。同时，今年7月份房企融资成本为3.73%，环比上升0.2个百分点，同比下降1.03个百分点。

值得注意的是，今年7月份100家典型房企融资总量已连续4个月环比减少，融资成本依然保持低位。

从各融资渠道来看，中指研究院数据显示，今年7月份房企发行的非银融资中信用债融资成本最低，平均利率为3.29%，同比下降0.67个百分点，环比下降0.18个百分点；信托融资成本最高，平均利率为7.67%，同比上升0.35个百分点，环比变动不大；海外债仅发行一笔，发行利率为4.30%；ABS平均利率为3.69%，同比下降1.28个百分点，环比微降0.19个百分点。

“今年以来，信用债、ABS以及海外债等渠道融资利率同比均为下降，仅信托利率同比为上升。”中指研究院方面指出，由于融资规模小、成本高，信托已不再成为房企主要的融资渠道，今年7月份信托单月融资规模首次降至百亿元以下。

海外发债低迷

相较于信托，海外债的发行规模更是持续低迷，今年7月份，房企海外债融资同比下降98.0%，环比下降74.5%。

中指研究院数据显示，自去年10月份至今，海外债单月融资规模即持续在百亿元（人民币，下同）以下，且仅有2个月单月融资规模在50亿元以上，多个月份为零发行。在今年房企各月度非银融资占比中，海外债已连续6个月低于4%。

今年7月份，只有卓越商管发行一笔海外债。同时，海外债展期情况加剧，今年7月份通过交换要约重新上市的金额为395.8亿元，占今年以来交换要约金额的52.9%。“今年年内尚有1328.9亿元海外债余额，预计海外融资将继续以延长存量债务期限为主，新增融资额难以有所突破。”中指研究院方面表示。

克而瑞研究中心数据也显示，今年7月份，100家典型房企境外债权融资29亿元，环比增加203.6%，同比减少92.4%；境外发债（不含各类贷款）约29.18元，环比增加203.6%，同比减少87.3%，房企境外发债持续低迷。

相较而言，今年7月份境内信用债发行基本稳定，为各类融资渠道中唯一出现环比上升的，且已经连续三个月发行额环比小幅正向增长。中指研究院数据显示，今年7月份房企信用债融资同比下降5.6%，环比上升7.2%，融资规模在整体非银融资规模中占比58.9%，已成为当前非银融资类的主要发行渠道。但从发行主体来看，信用债的发行主力依然是国央企。

“今年7月房企融资总额与二季度基本持平，在海外债融资继续受阻的情况下，信托出现大幅收缩，是融资总额难有突破的主要因素。”刘水预测，未来行业非银融资仍以境内公开市场融资为主，规模和结构以及整体融资环境不会再出现明显变化。

（编辑：王金龙 校对：颜京宁）