人民币港币汇率「塑料如何增加流动性」

2023-01-05 15:56:30 来源：香港商报

余伟文表示，期望短期内可对外公布提升人民币在港流动性的政策。（摄影：蔡启文制图：吴健宗）

香港金管局总裁余伟文日前接受《香港商报》访问时称，内地资金在过去两年加快“走出去”，加上香港的离岸人民币业务市场非常蓬勃，相信香港往后会再度加强离岸人民币业务。

今年是香港回归祖国25周年，余伟文认为，香港作为连接内地和国际的桥梁角色更加吃重，香港未来除了要把握内地的机遇，更加要聚焦金融科技和绿色金融两大领域。

回归25年来，得益于多项“互联互通”先后落实，及人民币业务陆续开启，香港的金融业长足发展。据金管局数据显示，香港人民币的资金池，由2009年跨境贸易结算起步时约627亿元人民币，激增至今年4月的8740亿元人民币。至于香港发行的人民币计价债券(俗称：点心债)的年度发行额，则由2007年首年发行时的100亿元人民币，增至去年的1096亿元人民币，增长约10倍。(见表▼)

香港连接海内外桥梁角色更吃重

“‘债券通’开通之初，我曾一度担心没有投资者使用，但随着债券通‘南向通’、理财‘南向通’，和早年的股票‘南向通’(沪港通‘南向通’和深港通‘南向通’)先后落实，相信未来内地的资金，将会增加透过‘互联互通’机制‘走出去’，而这将会为香港带来很大发展机遇。”余伟文相信，未来人民币将会继续国际化，香港的离岸人民币市场将会扮演更重要角色，期望未来可提升人民币在香港的流动性，供投资者更灵活地在香港进行人民币及港元之间的货币互换。

余伟文表示，就如何提升人民币在香港流动性，金管局与中国人民银行的商讨已接近完成，期望短期内可对外公布相关政策。余伟文又期望，日后透过为股票“南向通”引入人民币计价股票，可让内地的人民币资金直接放在香港的离岸人民币市场，从而做到人民币和港元计价的股票在价格上趋同(Convergence)之余，更可为香港的离岸人民币市场提供自然需求(Natural Demand)，提高流动性。

加强与内地股票基建连接

至于点心债方面，余伟文表示，点心债业务一直在正确轨道之上，虽然香港的外汇交易市场深厚，并且已有不少外汇对冲工具，但若要投资内地债券，以及国际投资者投资香港的点心债，则要设有更多对冲工具，要慢慢去做，故此要与内地加强在基建上的连接，尤其在股票基建的连接。他强调，与内地加强金融基建绝无捷径，相信路途漫长。

另一提高人民币在香港流动性的方法，就是改革债务工具中央结算系统(CMU系统)。余伟文表示，目前国际投资者若要购买内地债券，要先透过CMU，再连接内地的中央证券托管系统(CSD)方可成事;为方便发行人管理流动性，金管局今年第三季将推出CMU网站，供投资者更灵活地取得资讯，目前已与人民银行旗下的人民币跨境支付系统(CIPS)，以及中央国债登记结算有限责任公司(简称中债登)取得联系，期望可提升操作效率。

期望CMU2025年完成系统交换

余伟文期望CMU可在2025年完成系统互换，届时将会提供24小时运作，透过“债券通”带来的机遇，令CMU更具国际化，CMU用户亦可更灵活地处理账户和交收，协助香港更全面提供人民币流动性。

展望未来人民币国际化的步伐，余伟文指，虽然人民币市场将会更见活跃，且人民币国际化速度也会加快，但须要在人民币国际化步伐和开放资本账风险之间取得平衡，相关风险“一定要管”，若遇风险便应放慢一点，确保风险可控，但只要总方向没有改变便可以。

联汇制是香港“定海神针”

联系汇率制度已实施接近40年，近日有声音指，香港踏入回归25年之际，应考虑是否作出改变。对此，金管局总裁余伟文强调，联系汇率是香港的“定海神针”，无意亦无需要作出改变，但会一路检视是否需要作出优化。

一路检视是否优化联汇

“香港在过去40年，什么风雨都已经历过，从1997年至1998年的亚洲金融风暴、2008年至2009年的金融海啸，以及过去两年的疫情，可见联系汇率是香港的‘定海神针’。”余伟文表示，联系汇率实行至今，即使在2019年修例风波期间，港元仍在强方兑换保证，反映国际社会对香港金融体系有信心。

他续指，即使香港经历多重挑战，但因得益于“背靠祖国、面向国际”，香港在绝大部分的领域仍存在优势。余伟文表示，香港既是国家一部分，又扣连在国际金融体系，这可解释为何“股票通”(沪港通和深港通)和“债券通”交投畅旺，上述“互联互通”机制为香港带来很多机遇。

先居安思危再讲发展

对于有指港府应成立跨部门应变小组，应对可能出现的金融制裁风险，余伟文回应指，金管局一向讲求“先居安思危、再讲发展”，故此多年前已开始思考如何应对，强调这是金管局恒常的工作日程，又指当前未见有任何特别风险和特别情况，而须作出特别的安排。他又指，候任行政长官李家超在金融方面的政纲，与金管局未来3至5年的工作方向一致，金管局全力支持新一届政府施政。

数码货币宜先于贸易融资落实

研究央行数码货币(CBDC)为金管局其中一项重点工作，金管局总裁余伟文表示，将于今年下半年，先于跨境贸易结算层面实行“多种央行数码货币跨境网络”(mBridge)；期望借此减少进行跨境贸易支付的时间，促进普惠金融之余，甚至可让在港工作的外籍家佣，也因数码货币的应用而受惠。

余伟文举例称，不少香港的外籍家佣收到薪金后，要将部分电汇至其家乡，成本高昂;若mBridge可应用至外籍家佣汇款，对他们来说“既快捷、又方便”。

余伟文续指，已邀请不同央行加入成为观察者(Observer)，期望mBridge日后可成为央行间的支付网络。至于数码港元方面，余伟文期望于今年下半年提出初步构思。

向国际社会讲好香港故事

回归25年来，对金管局总裁余伟文来说，哪些事最具挑战?余伟文列举了三件事：1997年至1998年的亚洲金融风暴，2008年至2009年的金融海啸，以及2019年的修例风波，当中修例风波令其最为深刻。

余伟文1991年加入金管局前身，即外汇基金管理局，1993年见证金管局的成立。1998年，正值亚洲金融风暴之际，余伟文任职前金管局总裁任志刚的助理，见证入市击退炒家以及盈富基金的成立。余伟文说：“当年任志刚向他说要入市‘打大鳄’时，的确吓了一跳。我当时心想，香港一直奉行市场，为何金管局要入市干预?但当市场失效、被操纵时，金管局有责任拨乱反正。”他坦言，入市“打大鳄”是个相当大胆的决定，但今天回望是成功的，原因是促使市场重回正轨。