2021年专项债券额度「债券申购额度怎样算」

随着今年地方政府专项债券（下称专项债）发行接近尾声，2021年专项债提前下达工作也有望启动，一些地方已经在筹划项目申报。

作为稳投资补短板关键一招，今年疫情之下新增专项债规模高达3.75万亿元。多位财税专家对第一财经分析，考虑到经济稳步恢复以及防控债务风险，明年专项债额度可能保持稳定，依然可能维持在3万亿元以上的高位。资金分配依然坚持“资金跟着项目走”原则，重点项目多、国家支持重点区域、债务风险低、今年资金使用效果好的地方，将获得更多专项债额度。

明年专项债将提前下达

地方政府融资唯一途径是发行政府债券，其中一般债券主要用于没有收益的公益性项目，而专项债券则为有一定收益的公益性项目筹资。为了控制政府债务风险，地方政府债券实行限额管理，发债额度在每年全国两会上全国人大批准，财政部再将额度分配至各省份（自治区、直辖市、计划单列市），各省份再分配至市县。

近些年经济下行地方财力紧张大背景下，为稳投资补短板，地方政府新增专项债券发行额度快速攀升。2015年地方政府首次发行新增专项债，额度为1000亿元，而2020年这一额度已经攀升至37500亿元。

由于额度层层下达导致基层政府发债拖延至下半年，严重影响债券资金使用效率。因此全国人大常委会授权国务院在2019年1月1日至2022年12月31日，可以在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。

因此，2019年和2020年国务院均提前下达了政府债券额度，使得发债进度大为提前，保障了重点项目资金需求，提高了资金使用效率，有利于稳投资稳经济。

截至8月底，今年近八成新增专项债发行结束，而按照财政部要求10月底前力争发完，今年新增专项债发行已经接近尾声。

地方政府逐渐将视野转移到明年新增专项债额度的争取上，一些地方已经在近期召开2021年专项债券资金项目申报培训会。

比如8月广西凭祥市财政局召开2021年专项债券资金项目申报培训会，分析拟申报2021年专项债券资金19个项目等。

多位财税专家认为，按照近两年情况来看，今年第四季度国务院会继续提前下达地方2021年新增专项债，以便明年初地方可以发债筹资用于重点项目，保障项目融资。

7月30日，中共中央政治局会议在部署下半年经济工作时要求，财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金，注重质量和效益。

财达证券总经理助理胡恒松告诉第一财经，2021年新增专项债额度估计最早要到10月份左右下达。其实地方政府一直在为下一年额度申报在准备项目。

新增专项债总额还会增长吗？

6年时间里专项债额度从1000亿元快速攀升增至37500亿元，这在发挥稳投资稳经济同时，一些负面效应也开始显现。

近些年专项债资金闲置规模也在攀升，一些项目收益测算注水，项目收益与融资平衡存在风险，以及专项债余额超过偿债资金来源的政府性基金收入，这些都对专项债风险防控提出挑战。

受疫情冲击影响，2020年专项债额度同比增长74%，2021年专项债规模还会维持高增长吗？

对外经济贸易大学教授毛捷对第一财经分析，专项债余额较大，明后年还款压力很大，估计明年新增专项债额度会比今年有所减少。

胡恒松认为，今年受疫情冲击，需要加大专项债规模来对冲，而目前经济好转，而且地方政府偿债压力较大，估计明年新增专项债规模不太可能超过今年。

明树数据高级研究员杨晓怿对第一财经分析，今年专项债资金规模确实比较大，在实际使用过程中也存在不少问题。预计明年专项债资金规模可能在3万亿至3.5万亿元之间，为了平滑财政支出，以及今年2000亿元专项债资金用于补充中小银行资本金不存在连续性，明年规模应当适度减少，不过仍然维持在高位。

不过中央财经大学温来成教授认为，目前地方政府债务风险总体可控，考虑到当前国内外形势，明年地方政府债券发行规模有所增加的可能性依然较大。

中国财经大学公共财政与政策研究院院长乔宝云告诉第一财经，专项债需要项目与融资相匹配，是不是有项目储备很重要，目前看来项目储备并不充足，从经济刺激需求和项目储备情况来看，明年专项债规模增长，可能不会维持今年这种高增长。现在不确定性依然很大，现在判断会减少还是太早，单从项目储备的角度来看，减少是有可能的。

专项债投向、分配是焦点

今年专项债资金投向有了很大改变。去年专项债资金主要投向土地储备、保障房、棚户区改造等领域，而这些领域稳投资效果不佳，因此今年专项债资金改变了投向，国务院明确了今年专项债不安排土地储备项目、产业项目、房地产相关项目。

市场人士普遍认为，2021年专项债会继续投向今年重点领域。即交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域，并积极支持“两新一重”、公共卫生设施建设中符合条件的项目。

今年受疫情冲击，地方财政收入普遍下滑，重大项目投资更加依赖专项债筹集资金，因此2021年力争获得更多的新增专项债额度。

多位财税人士分析认为，新增专项债额度会坚持按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜，加快重大项目和重大民生工程建设。

杨晓怿认为，对于今年投资效率不高以及专项债券资金沉淀较为严重的地区，预计明年会适当减少发行额度，增加投资使用效果较好地区的额度，以提高专项债券的综合投资效率。

在对比今年前7个月地方政府专项债发行规模占当地政府性基金收入比重后，杨晓怿认为，浙江、辽宁、上海、江苏、宁夏、陕西、湖北、河南等地的专项债券发行规模尚未达到全年政府性基金收入的30%，在有投资需求的情况下可以适当增加发行额度。相反一些省份占比超过50%，为防控风险，可适当减少额度。