光伏概念转债「光伏东方日升」

本文首发于同名公众号

1月22日，东方日升公开发行33亿元可转换公司债券，简称为“日升转债”，债券代码为“123095"。

当前正股价：25.44元，转股价：28.01元，转股价值：90.82元，纯债价值：94.38元，保本价：124.1元，债券年收益：3.71%，AA级。

发行条款

利息和赎回价：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.5%、第六年2.0%。赎回价：120元。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司简介

东方日升新能源股份有限公司始创于1986年，注册资本901,359,941元。2010年9月，成功在深交所创业板上市，股票代码300118。

公司主要从事光伏并网发电系统、光伏独立供电系统、太阳能电池片、组件等的研发、生产和销售。

竞争地位

报告期内，公司主要产品为太阳能组件，公司太阳能组件收入占当期主营业务收入的比例均超过50%。近年来，公司专注于技术创新与工艺改革，经营规模保持持续、稳定增长，光伏组件出货量稳居国内组件市场前十位。根据中国光伏行业协会统计数据，东方日升2019年组件出货量位居全球第七名。

随着国内光伏组件市场集中度的提高、客户品牌认可度的提升，若无重大市场变化或政策调整，公司在光伏组件领域的市场占有率将稳定位居行业前列。

最新业绩

2020年三季报业绩见下。

估值

按照2020年三季报业绩和最新12家机构一致预期业绩增速32.83%计算，东方日升静态估值市盈率PE：27.36倍，市净率PB：2.54倍，成长性估值PEG：0.83。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在108元附近，即每中一签盈利80元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预测满额申购中签概率为：8.3%-24.8%。

按每股配售3.7992元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为14.93%。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.19%。

综合评级

根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：****。

其他

三季度有知名私募高毅资产新进入，成为第三大流通股东。

元芳你怎么看？交流小论坛

日升转债价值如何？你会申购吗？欢迎网友留言讨论！

欢迎关注投资可转债公众号，期待与您的相遇。

关键术语解释

1. 偏股型可转债：转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。

6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 ÷ 最近四个季度每股收益之和。

8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 ÷（净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

11. 转股价值：正股价 ÷ 转股价 × 100。

12. 转股溢价率：转债价 ÷ 转股价值 × 100。

13. 转股PE：正股PE ×（1 转股溢价率）。

14. 转股PEG：正股PEG ×（1 转股溢价率）。

本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中证券买卖，请自行承担风险！

@今日头条@头条精选@头条财经@头条股票@头条号

#可转债##可转债发行##股票##A股##东方日升#