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收评：沪指震荡走高，医疗互金TMT军工类股B领涨

一、基础市场表现：沪指震荡走高再涨0.88%，创业板指涨近3%站稳2800点

周三沪深两市基本平开，上证指数围绕昨日收盘点位窄幅震荡，权重板块表现低迷，军工股则在消息面的刺激下大幅上冲；午盘之后，券商股再度拉升，沪指逐步上行，最终收于全天高点附近，上涨0.88%；中小板指、创业板指则在题材股的带动下持续走高，创业板指一度突破2900点，创下本轮反弹的新高，涨幅则分别达到了1.63%、2.89%。盘面上，两市超过2100只个股上涨，143只涨停；医药医疗、互联网金融、TMT等板块大涨，金融、电力、石化等权重股则表现相对较逊；成交量则再度回到1万亿元以上。

在缺乏明显利好消息刺激和增量资金入市的形势下，权重板块主导下的上证指数继续围绕3600点区间震荡。存量资金博弈下结构性行情使得资金竞相涌入题材股，中小板、创业板率先突破前期高点。在此形势下，投资者可持续参与题材板块的轮动，以高抛低吸的波段操作为主，互联网金融、新能源汽车、环保、医疗、军工等热点主题可长期关注。

二、场内基金表现：分级股B平均涨逾2%，医疗、网金、TMT、军工类股B领涨

分级基金方面，分级股A微涨0.02%，分级债A则微跌0.02%；分级债B上涨0.06%，分级股B平均涨幅则为2.51%。触发上折的鹏华传媒B涨停，医药医疗、互联网金融、TMT、军工等分级股B涨幅也普遍在5%以上；仅国富中证100指数增强B、国金50B、西部利得中证500等权B、广发深证100B出现小幅下跌。

股票ETF整体上涨0.9%：中小成长风格ETF领涨，广发中小板300ETF、嘉实中创400ETF以5.11%、4.12%涨幅占据前两位；汇添富深证300ETF、广发信息技术ETF、500医药等涨幅也均在3%以上；海富通上证周期ETF、大成中证500沪市ETF、招商上证消费80ETF则分别下跌1.92%、2.11%、3.51%，表现暂时居后。

偏股LOF交易价格平均涨幅则为1.46%：广发医疗指数分级大涨4.55%，中欧盛世、国泰中小盘成长、国泰估值优势等涨幅也均在3%以上；仅招商丰泰灵活配置混合跌逾1%。

12只封闭式偏股基金二级市场交易价格整体涨幅则为1.56%：九泰锐智、国投瑞盈双双涨逾3%；基金科瑞、基金鸿阳、基金银丰、财通策略等涨幅也均在1%以上；仅东方红睿丰、基金通乾涨幅在0.5%以内。

(金牛理财网)

展恒基金：揭秘!嘉实腾讯大数据基金 卖的是数据还是噱头？

大数据分析由来已久，近两年越炒越热，要说对大数据最痴迷的当属美国人，除了用在军事、经济等领域，美国人对运动的狂热造就了许多大数据应用经典案例，比如用海量数据记录NBA赛场球和球员运动的轨迹，最终可以分析出运动员哪个区域出手最多，哪个点位最为顺手，赛事解说员在做转播的时候不仅可以激情四射的描述赛事了，更可以“有理有据”地分析出下一秒球员上篮入框的概率，为体育赛事增添了几分数学的乐趣。

上面只是大数据分析的一个小小案例，与运动赛事追求确凿结果不同，资本市场向来是个爱讲故事爱炒概念的地方，比如虚拟现实，比如大数据的应用，多家基金公司都曾与互联网公司合作过大数据相关基金，声称利用用户行为指标建立大数据量化投资策略，那么结果究竟如何呢？根据展恒基金研究中心统计数据显示如下：

以投资者最关心的收益角度来看，大数据基金的表现令人大跌眼镜，可见大数据与基金结合没有想象中那么“靠谱”，那么此次嘉实与腾讯合作推出嘉实腾讯自选股大数据基金会不会扳回一局呢？作为“老十家”之一的嘉实和互联网三巨头中的腾讯，两者可谓强强联合，“吸睛”能力是够了，但是“吸金”能力怎么样呢？

根据嘉实公开资料显示，此次与腾讯合作的基础数据来源于腾讯财经频道下的自选股专区，嘉实将该专区5000万用户的自选股数据进行分析，并依托嘉实投研团队结合策略进行筛选。嘉实认为此次合作的优势有以下几个方面，具体包括：

首先，只做分散个股的投资而不考量行业板块。与其他合作基金相比，嘉实没有参考电商和新闻，而是直接采用与用户行为关联度更高的自选股数据，所以嘉实认为他们对大数据的应用更直接更聚焦，关联度高且噪音小。但这里有两个问题值得我们注意，一方面，这个模型的有效性究竟有多高？我们知道腾讯用户多以散户为主，A股散户是最容易受到信息面干扰的一个群体，所以自选股的分化程度不一定高，有可能是人云亦云的关注而已，所以自选股用户的标的不一定对投资组合起到正面导向作用。另一方面，自选股与用户行为的关联度真的更高吗？关注自选股不代表会产生交易行为，这里没有必然的因果关系，大数据分析的作用亦将大打折扣，如何去保证它的有效性将成为问题。举个简单例子，一个用户小李在腾讯自选股里面选了几只他觉得有意思的股票，只是随便看看，但是这个小李甚至连证券账户都没开过，就更不要提其具有任何潜在交易行为了，我们不知道腾讯所谓5000万的用户中有多少个这样的小李存在，我们知道的是即使是1%的概率也将对最终量化分析结果造成重大的扭曲，那么基金净值的表现可想而知。

其次，嘉实认为除了自选股数据外，他们对腾讯用户其他信息的关注也是一大优势，比如嘉实会将腾讯用户的地区分布、工作背景和收入估算以及股票搜索、自持股的增减等信息同时关注并进行分析，实时追踪与交易相关的各个环节。但是有些问题不容忽视，这些附加信息对自选股究竟有多高的贡献度呢？比如收入高的人就喜欢中小盘？还是说北方人更爱大盘蓝筹？自持股的增减信息看似有参考价值，而实际上这个信息会有延时的可能，比如有些用户在卖了股票之后还会再观察一阵，看看曾经的持有股表现如何，这部分用户如何去划分出来？信息最重要的价值就是它的及时性，如果延时展现，信息的价值会大打折扣甚至起到反向作用。另外，在网络中普通人是不会随便泄露自己的真实信息的，所以这些信息不仅参考价值有限，真实程度更是有待考察。

最后，嘉实强调此次是实时更新数据，并及时调整策略。根据其公开资料显示，嘉实腾讯大数据基金目前策略除了做个股分散投资之外，仓位调换也较为频繁，约每半个月调换一次仓位。如果之前我们的质疑成立，即大数据分析对量化投资贡献有限，那么如此频繁的调换仓位只会增加交易成本，从而影响基金净值的表现，着实是“徒劳无功“的行为了。

所以请投资者擦亮眼睛，我们求新求变，但不是新瓶装旧酒！我们承认大数据好，但是只有基金公司运用好大数据才是切实为投资者好！“面子”能够吸引人，但是只有“里子”才能留住人！

(展恒基金)

景顺长城基金：债市调整带来建仓机会

在高估值、IPO重启、美联储加息预期多重因素的影响下，债券市场近期出现明显回调。对此，景顺长城鑫月薪基金经理袁媛认为，短期内债券市场需要调整，加速回调也为债券基金“砸出”了比较好的建仓机会。年底在美联储加息、基本面数据、IPO重启落地等利空出尽后，债券市场在明年可能存在较强的上涨动力。

债券市场在2014年及2015年上半年持续上涨，但近期出现回调。景顺长城鑫月薪的基金经理袁媛认为：“债券市场近期回调有几个因素作用：第一，前期获利盘太多，存在调整需要。债券市场不同于股票市场，参与者结构上以机构投资者为主，因而相对理性。第二，IPO重启时点早于大家的普遍预期，之前从打新基金涌向债券市场的资金，近期再次流出债券市场，预计近期会有一部分纯债基金通过卖券、降杠杆的方式筹集资金应对赎回，形成一定的抛压；第三，机构赎回较多，一方面是为了锁定净值损失，由于中债估值相对滞后，市场企稳后估值还存在调整的余波，机构为了减少损失会提前赎回，另一方面，机构也可能在为打新做准备。”

今年7月暂缓IPO后，打新基金的资金大量涌向纯债基金，间接推高了债券基金的杠杆比例。由于彼时债券市场整体估值较好，面临较多的压制因素，袁媛选择谨慎策略，配置了短久期品种。袁媛解释道，从行业整体情况来看，由于杠杆降低、利率债配置比例较高，债券基金的流动性相比之前有所改善，因而抛压不至于产生系统性风险。近期债券基金加速回调后，反而跌出了投资机会。

袁媛分析，今年四季度仍然预期债券调整，但明年一季度相对看好债券市场。基本面数据上，相比2015年风险有所释放，CPI持续低于预期，带来通缩担忧。另外，美联储加息预期升温，如果年底落地，央行必定会推出对冲措施，资金面上不会有太大担忧，且仍然存在降准预期。今年底很可能利空出尽，加上保险、银行等机构在年初对债券会有配置需求，带来增量资金入场，因而相对看好明年上半年债券市场的表现，现在正是较好的加仓、建仓时机。

袁媛管理的景顺长城鑫月薪在11月开放申购。对此，袁媛表示，投资策略上，在备够流动性的基础上调整组合，建仓时保持中性策略，目标杠杆为160%，久期在3年左右，关注利率债及中高等级信用债的交易机会。

袁媛表示，由于经济下行过程中信用债进入风险高发期，资质低的信用债品种要坚决回避。对于债券投资，景顺长城基金也设置了较为严苛的风控要求，对于AA-以下品种、盈利下滑的债券品种进行回避。评级上采用“外部评级 内部评级”相结合的模式，对产业债、城投债以及其他信用品种进行二次评级。

(景顺长城基金)

打新潮又来！这只打新基金估计又要秒杀了

暂停五个月后，IPO又来啦！赚钱的机会又来啦！根据监管部门规定，年内发行的28家公司依然沿用旧规则，也就是说，这28家公司将是绝版IPO，本轮打新也将是打新基金的最后一次机会！

据了解，汇添富基金推出了一只电商专属的打新基金——汇添富达欣基金，将于本月25日开始发行，募集期截止日是12月1日，这只基金将只在互联网渠道销售。从前述多只打新基金看，由于打新基金规模不能太大，在投资者疯抢的情况下，往往募集一天就提前结束，如果不出意外的话，该基金同样会收到追捧，所以要买的小伙伴们要趁早，先到先得。

投资者疯抢打新基金，绝非心血来潮一时兴起，因为打新基金具有明显优势，包括在现行打新制度下几乎没有风险但收益不菲，参与起点只要1000元，可以用少量资金享受大规模打新资金的平均中签率。

对于上述汇添富达欣基金来说，同其它打新基金相比，还有独特的优势。据了解，汇添富打新专业能力强，有专业的打新基金投资策略，主要体现在大盘股适度参与、中小盘股顶格打满、强基础资产管理能力等；而当下的发行时机卡位准确，在新股重启前夜起步，资金利用率高，新基金认购费只要一折，也就是说买一万元，相比其它基金已经省下了135元。另外，汇添富基金有体验极佳的现金宝平台，7*24小时运转，下载现金宝APP后，无论何时何地，都可以随时认购。

(金融投资报)

“十三五”消费主导投资新格局 建信消费升级现“黄金”价值

日前，国务院印发《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》，提出以消费升级带动产业升级的指导思想，提振消费升级在经济增长中的作用，成为未来国家发展的重中之重。业内人士分析指出，“十三五”时期中国在基本实现由工业主导向服务业主导的经济结构转型过程中，将释放出巨大的内需增长和消费升级潜力，更望催生消费领域成为未来资本市场的风向标。记者发现，截至2015年11月20日，作为专注经济结构转型期间消费升级领域的混合型主题基金，建信消费升级今年以来以赶超沪深300涨幅6倍之多的绝对涨幅，有力突显了消费主题的“黄金”价值。

Wind数据统计，截至2015年10月20日，建信消费升级今年以来和近半年的净值增长率分别为27.59%、2.91%，对比同期仅为1.25%和-20.88%的沪深300指数收益看，绝对投资实力不言而喻。长期看，建信消费升级近2年净值增长率为55.37%，表现同样不俗。

建信消费升级基金经理邱宇航指出，十三五期间，中国处在形成消费主导经济增长新格局的历史关节点，我国居民消费也正在由生存型向发展型消费升级、由物质型向服务型消费升级、由传统向新型消费升级，全面折射出中国经济的结构转型。基于此，集中在消费升级领域的投资品种必将迎来波波不停的配置潮。此外，基于目前虽现反弹但难言反转的震荡波动市基调，部分设计灵动、操盘灵活且业绩优异的老消费主题基金更符合目前大众的资产配置需求。如建信消费升级股票投资占基金资产比例为30%-90%，仓位设计灵活，具备明显的“进可强攻、退可坚守”市场属性优势。

据了解，截至2015年10月20日，邱宇航在任职建信消费升级基金经理期间，任职年化回报率达21.81%，超基准近一倍。而建信基金作为唯一一家连续两年蝉联中国证券报等机构评选的“金牛基金公司”奖的银行系基金公司，权益类主题基金运作更为成熟，管理经验丰富。数据显示，截至2015年9月30日，建信健康民生近半年以25.25%的超额收益率位列同类第2，建信改革红利今年以来收益能力也排名同类第4，超额收益率达27.85%。

此外，正基于雄厚的业绩基础，建信基金也于2014年三、四季度中国公募基金公司综合量化评估报告中，以蝉联第一的综合实力评分，荣登所有公募基金资管能力“冠军”宝座。

(基金网)

政策密集出台 农业板块大戏待开演

科技部推进十三五农业农村科技创新规划编制，板块指数上涨1.85%。

农业板块昨日走势抢眼，华英农业、民和股份、溢多利、天邦股份、牧原股份、正邦科技六股涨停，板块指数涨幅1.85%，名列板块涨幅前列。

消息面上，日前科技部农村司在江苏召开“十三五”农业农村科技创新规划编制工作座谈会，通报农村司“十三五”农业农村科技创新规划编制的主要考虑，听取各地方的意见建议。

宁波海顺认为，农业现代转型是行业未来发展趋势，近期国家政策密集出台大力支持现代农业发展，包括发展农村电商、农业信息化、金融服务现代农业等，相关上市公司或将从中受益。

布局生产及商业模式变革标的

中泰证券分析师谢刚认为，“十三五”规划可能重点提及“高效”、“农产品质量安全”、“农业可持续发展”。

谢刚分析，信息化、机械化与科技创新，合力打造现代高效农业。高效农业离不开信息技术的支持，农业生产领域的信息化技术应用可以从生产端与消费端分别来看，生产端主要体现在精确农业，销售端则体现在农业电子商务。

谢刚指出，从政策发布的频度以及密度来看，国家对于推进农村电商基础建设、扩大农村消费的重视程度空前，支持农村电商的发展写入“十三五规划”非常值得期待。从高产到高效，科技兴农是现代农业必由之路。除信息化之外，十三五规划可能涉及的现代装备、现代育种科技等都是未来重点扶持的方向。

此外，谢刚还认为，“农产品质量安全”：从“量”的粮食安全到“质”的农产品安全，将成为未来政策的主要推动方向，相应的投资机会将涉及种养环境安全、种养过程安全、流通过程保质、品种口感提质等方面；“农业可持续发展”：从依靠资源肆意使用、浪费换取的粗放发展过渡到集约型、可持续的精细化发展，中国农业面临着诸多问题，也亟须作出改变，包括节水节能节肥、防治种植与养殖污染、发展绿色农业与循环农业等。

安信证券分析师吴立建议，“十三五”规划关注农业现代化主题，布局农业生产及商业模式变革标的。

关注农业现代化、农村电商等投资机会

谢刚建议关注农业现代化(包含信息化)、农村电商等主题性投资机会。相应梳理出前端研发的现代农业技术、生产资料市场的农资电商、农业生产的信息化与生态友好、农产品流通市场的农村电商、消费者关注的农产品安全，并通过公司的战略布局视角寻找具备较高投资价值的四类公司。

一是农资电商与农村电商：新都化工(哈哈农庄一站式服务平台)，金正大(农商1号一体综合平台)；二是现代农业技术供应商：隆平高科(杂交水稻、生物育种)，天邦股份(CG育种)，神农大丰(生物育种)；三是农产品安全保障者与供应商：诺普信(环保农药)，辉丰股份，象屿股份(仓储物流)，圣农发展(全程可追溯)，牧原股份(未来有望打造安全猪肉产品)；四是生态农业维护者：金止大、新都化工(水肥一体化)，温氏集团、天邦股份、海大集团(合作养殖模式减少环境污染、高速扩张)，民和股份(生态肥料、循环利用).

(长江商报)

从分级基金上折潮再现说起

近期，随着市场行情显著回暖，分级基金投资再度掀起热潮。作为市场每轮反弹抢跑的利器，分级基金在二级市场暴涨和上折潮“重现”下，似乎有望重演此前疯狂的杠杆牛市景象，也令不少“只有七秒记忆”的投资者，忘却此前极端市场行情下遭遇的惨烈“下折”噩梦，而再度加入对分级基金的狂热中。

根据相关数据统计，截至11月15日，有10只分级基金净值距离上折阈值在10%以内，其中，证券B、证券股B距离上折阈值不到3%。如果市场能延续上涨态势，分级基金或迎来又一波“上折”潮。而从此次“上折潮”中，不少套利盘也意图通过分级基金寻求套利机会，即在上折发生后溢价幅度较大，投资者通过申购、拆分并卖出分级基金来获得超额收益。而相对保守的投资者，则通过同时购买分级A和分级B进行风险对冲。

尽管分级基金热度再度提升，但不少市场人士认为，投资者对分级基金仍需谨慎操作，部分风险承受能力较低的散户投资者，应避免买入分级基金。“带有杠杆的分级基金在大幅震荡波动行情下反应会非常剧烈，对风险偏好不高的投资者损伤较大，同时分级基金的操作适合做趋势和短线，需灵活配置，没有专业投资能力，往往会在分级基金中遭受较大损失，并不能给投资者带来理想中的高回报。”有私募人士分析指出。

实际上，由于此前分级基金曾遭遇过猛烈“下折潮”，造成不少分级基金投资者损失较大。早在今年8月，监管层便已明确表示暂停发行和审批新的分级基金。据证监会最新发布的基金募集申请核准进度公示表显示，截至11月6日，共计195只指数分级基金产品发行遭遇“搁浅”，目前并没有明确重新开放发行的消息。

有部分观点认为，遭遇发行暂缓的分级基金重要原因在于，其规则设计存在一定缺陷，比如在分级B临近下折时，尽管有相应公告出具，但并没有直接反映到所投资的分级产品上，不少投资者在没有弄清分级基金条款情况下，盲目买入造成巨额损失。另有部分机构投资者，将分级基金作为跟踪指数工具产品，但无法预估其杠杆影响而踩错分级基金投资节奏所带来的损失。

而面对分级基金投资所暴露的风险，也有专家认为基金公司本身也需承担风险控制和自律责任。济安金信副总经理王群航认为，由于不少基金公司一味追求快速上市，在很大程度上造成股票投资仓位不达标情况出现，让投资者无法对两类份额按照常规方法做出合理的和准确的估值，发自于基金公司方面不确定性大为增加，潜在的投资风险由此而出现并被放大。王群航认为，分级基金规范除投资者适当性教育外，基金公司自律性提高也非常重要。

业内人士建议，未来分级基金制度可能还有进一步完善空间，比如设立投资者准入制度，基金公司强化投资者教育等。谈及未来分级基金可能的发展趋势，广发证券分析师认为，首先是可能提高下折阈值；其次，放开涨跌幅限制；第三，实现瞬时合并分拆。

从中性层面而言，分级基金仍是一个具备相对优势的工具性产品，其创新性的份额分拆和内置杠杆设置，能满足不同投资者交易需求，只要基础市场行情走势正常，分级基金便具备可交易价值，且成本也会相较于场外配资或券商两融更低。因此，对分级基金的理解和操作，既不能过度“神化”，也不能过度“妖魔化”。

(中国证券报)

基金定投宜“春播秋收”

众所周知，基金定投属于长期投资的一种，海外成熟市场中的很多投资者是通过退休养老计划每月进行基金定投，其主要目的是为退休生活提前做好准备。可见，基金定投的投资期限可以长达十几年甚至几十年。台湾“定投教母”萧碧燕也是通过长达17年的基金定投获得了上千万的投资收益，买到了台北市精华区的房子，并且存到了退休基金。

但投资者需要特别注意的是，长期坚持基金定投，并不是指不管市场的涨跌，一味的买入而不卖出。相反，卖出时点的选择非常重要，及时获利了结是基金定投的关键一步。

“傻傻的买，聪明地卖”是我们一直推荐的定投方法。如果将基金定投比作“春播秋收”的话，最后的卖出就是将自己的农产品卖出一个好价钱的最重要一步。如果卖不出好价钱，前期的所有努力都将功亏一篑。“见好就收”和“长期投资”是否存在矛盾？在我看来，在适当时候“见好就收”正是为了积累更高的长期收益。这一次的“秋收”则是为了下一次“春播”做好充分准备，长期投资正是由多个“春播秋收”的循环组成的。

相信很多定投的投资者曾经有过这样的经历，在经过了极为漫长的“痛苦”的定投买入阶段后，市场渐渐有了起色，前期一直处于亏损状态的定投组合在短短几个月的时间内扭亏为盈，甚至获得了不小的盈利。例如今年一季度，随着股票市场的回暖，很多投资者的定投收益也加速上涨，积累了较高金额的账面浮盈。这是因为，熊市中定投所积累的资本，为其在牛市的上涨提前准备好了筹码。然而不幸的是，很多人没有在股市相对高点及时获利了结，结果现在又回到了原来的“亏损或者微赚”的状态。如果当时及时卖出，那么再投资的筹码又会增加不少。

那么，如何选择基金定投的卖出时点呢？“获利了结”的获利点如何界定？卖出之后又如何操作？针对定投退出，我们给出以下几个方法供投资者参考。

首先，最简单的一个退出方法，就是提前设定期望收益率，到达目标后，停止扣款，落袋为安。例如，设定一个年化收益10%的预期收益率，一旦定投组合的年化收益超过了10%，就在当月全部赎回定投组合中的所有基金份额，并停止从此之后的定投扣款。

这种方法比较适用于年龄较大的投资者，在本次定投结束之后，就安享晚年，将定投赎回的资金一部分用于消费享乐，另一部分投资于低风险的债券基金或者货币市场基金。

其次，对于风险承受能力较高的投资者，可以选择更加激进一些的方法。比如设定高一些的预期年化收益，在到达目标后，先停止定投，再设定一个现有组合最大回撤幅度，当触及最大回撤时，全部赎回。例如，某投资者设定了一个年化15%的预期收益，以及10%的最大回撤(赎回触发值)。当定投组合的年化收益超过了15%时，从下个月开始停止定投扣款，但并不赎回基金份额。假设停止定投时，该投资者定投组合的总市值共15万元，且当时股市正处于快速上涨阶段，此后其组合总市值由15万元涨到了20万元的最高值，然后从最高点20万元跌至18万元(即回撤了10%)，那么投资者在18万元时全部赎回定投组合。赎回之后，再根据个人的投资需求，开始下一轮基金定投。由于之前已经积累了一些收益，下一轮的定投额度可以适当增加。

这个方法的好处在于，在目标实现时，现有的定投组合还能够继续享受股市向上的收益，避免错过后面的获利机会，而缺点就是要时刻关注市场的走势，并且在回撤超过10%时要果断赎回，但很多投资者会由于拒绝不了市场继续攀升的诱惑而选择继续持有，结果浪费了赎回的较佳时机。

此外，还有一种折中的方法，就是在目标收益实现时，停止定投扣款，并在此后定期赎回。例如，设定一个年化收益15%的预期收益率，一旦定投组合的年化收益超过了15%，就从下个月开始停止定投扣款，并同时从下一个月开始每个月赎回持有基金总份额的1/3，分三个月全部赎回。

定时定额赎回的好处是，在预定的收益目标实现之后，如果当时市场还处于上升阶段，未赎回的部分还能继续享受市场上涨带来的收益，也不需要时刻关注市场的走势确定赎回时点，同时还避免了未能及时获利了结情况的发生。这样做的缺点是，在定期定额赎回的过程中，市场可能已经发生了明显的变化，比如今年6、7月份的极端行情，晚赎回一个月就可能带来巨大的损失。

综上，每一种方法都各有优劣，投资者需要根据自身的风险承受能力和预期收益制定好赎回策略，及时兑现投资收益，并积极部署下一轮的定投计划。牢记基金定投是一个长期的投资过程，但绝非只买不卖，而是需要根据市场的周期变化而及时收割成果，然后备战下一轮播种。

(中国证券报)

来点干货？看看波罗的海干散货到底是神马？

较前几月的阴霾而言，这几周的市场更像是“拨开云雾见月明”，市场回暖似乎给投资者的投资信心打下了“强心剂”。无论是国外的道琼斯指数还是国内的上证综指等，都有较为稳定的走势。可是在11月20日，波罗的海干散货指数却让人大跌眼镜，在理应是旺季的时候，连跌20天后跌落至该指数“出生”以来的最低点——498。这个指数有何寓意？对宏观经济的反应如何？展恒基金小编带大家一起来看看关于它的故事。

波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index，缩写BDI)，由几条主要航线的即期运费(Spot Rate)加权计算而成，反映的是即期市场的行情，运费价格的高低会影响到指数的涨跌。BDI主要经营国际间的货物运输，其服务品质与经营效率皆是以国际市场的竞争为标准，具有完全竞争的特性，没有任何特定组织或业者、政府拥有定价能力。

散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。故波罗的海指数可视为经济领先指标。

下图为中国铁矿石进口金额，可以看出近年我国铁矿石进口金额在连续下降，显示出国内的大宗商品需求不如从前，经济增速放缓，进而对BDI的连续下挫带来一定影响。

(展恒基金)