2022-12-30 09:03:48 来源:泓创智胜
摘要:
在《原创 | 2022地方债预测(一):规模有多大?》中,预测了2022年地方政府债券7-7.5万亿,新增专项债券3.5-3.7万亿。近日2022年新增债券提前批额度1.46万亿已下达,根据财政部要求,会加快发行。那么2022年对于地方债尤其是新增专项债券期限有何要求?本文从各类型地方政府债券到期期限情况、政策变化等多个方面进行分析预测,希望能给予读者一定参考。
据推测,2022年期限如下:
1.2022年地方政府债券
(1)严格控制1年、2年、3年;
(2)适度支持5年、7年;
(3)重点支持10年、15年、20年、30年。
2.2022年新增专项债券
(1)少量支持5年、7年;
(2)重点支持10年、15年、20年;
(3)30年重点支持建设和运营期限较长的重大项目;
(4)部分项目会创新研究使用提前还本(含权)、分期还本等还本方式。
3.新增一般债券
年度新增一般债券平均发行期限应当控制在10年以下(含10年),10年以上(不含10年)新增一般债券发行规模应当控制在当年新增一般债券发行总额的30%以下(含30%)。
4.再融资专项债券
原则上与同一项目剩余期限相匹配。
5.再融资一般债券
期限应当控制在10年以下(含10年)。
一、2018年-2020年地方政府债券发行期限情况
1. 平均期限变化
2018年-2021年是地方政府债券进入快速发展时期,地方政府债券平均发行期限也在不断的变化。2018年-2020年,地方政府债券、再融资债券、一般债券、新增专项债券等不同口径统计平均期限均呈上升趋势;2021年,地方政府债券、再融资债券、一般债券平均期限一定程度回落,新增专项债券小幅上升,保持相对稳定。
注:数据截止2021年11月30日
2. 各期限发行情况变化
(1)地方政府债券
2018年地方政府债券以5年、7年为主;
2019年地方政府债券以5年、10年为主;
2020年地方政府债券以10年、30年为主;
2021年地方政府债券以7年、10年为主。
(2)新增专项债券
2018年新增专项债券以5年为主;
2019年新增专项债券以5年、10年为主;
2020年新增专项债券以10年、15年为主;
2021年新增专项债券以10年、15年、20年为主。
二、政策对地方政府债券尤其是新增专项债券期限要求的变化
财库【2020】36号文明确地方政府债券期限有1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。允许地方结合实际情况,采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式。但2017年以来关于期限的要求经历了较大的变化。梳理相关内容,可以看到政策对地方政府债券要求的变化,主要经历了三个阶段:
(1)2018年及以前,调控地方政府债券的期限;
(2)2018年10月以后,财预【2018】161号、财库【2019】23号文、文鼓励探索10年期以上的长期专项债券,不在地方债比例结构限制,提高长期债券发行占比;
(3)2020年,财预【2020】94号文提出避免人为将偿债责任后移;
财库【2020】36号明确提出一般债券期限要求,明确再融资债券应控制在10年以下(含10年)。
综合以上政策变化可以看出2022年关于地方政府债券期限政策要求如下:
(1)地方政府债券:期限为1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。允许地方结合实际情况,采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式。
(2)再融资一般债券:期限应当控制在10年以下(含10年)。
(3)新增一般债券:年度新增一般债券平均发行期限应当控制在10年以下(含10年),10年以上(不含10年)新增一般债券发行规模应当控制在当年新增一般债券发行总额的30%以下(含30%)。
(4)再融资专项债券:原则上与同一项目剩余期限相匹配。
(5)新增专项债券期限:原则上与项目期限相匹配,并统筹考虑投资者需求、到期债务分布等因素科学确定,降低期限错配风险,防止资金闲置。
三、2022地方政府债券期限预测
政策对于地方政府债券的期限要求为:1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。不考虑提前还本、分年还本等特殊还本方式,2022年发行的地方政府债券分别会在2023年、2024年、2025年、2027年、2029年、2032年、2042年、2052年到期。
根据专项债券信息网数据统计:
2023年、2024年、2025年到期金额超2万亿,新增在这些年度到期的地方政府债券发行规模预计会严格控制;
2027年、2029年到期金额1.2-1.6万亿区间,还有一定空间,新增在这些年度到期的地方政府债券发行规模预计可适度支持;
2032年、2042年、2052年整体偿债压力低于0.1万亿。
1.地方政府债券预测
结合上文地方政府债券发行情况、政策要求及到期偿债压力,2022年地方政府债券期限预测如下:
(1)严格控制1年、2年、3年;
(2)适度支持5年、7年;
(3)重点支持10年、15年、20年、30年。
2.新增专项债券预测
2020年新增专项债券以10年、15年为主,2021年新增专项债券以以10年、15年、20年为主。政策要求一般债券期限原则上控制在10年以内(含10年)。结合上文地方政府债券发行情况、政策要求、到期偿债压力、一般债券期限要求,2022年新增专项债券期限预测如下:
(1)少量支持5年、7年;
(2)重点支持10年、15年、20年;
(3)30年重点支持建设和运营期限较长的重大项目;
(4)部分项目会创新研究使用提前还本(含权)、分期还本等还本方式。
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