【独家】深陷债务危局的中科建设已被申请预重整「B级债券」

中新经纬客户端11月29日电 (罗琨)29日，中新经纬客户端从相关方面了解到，中科建设开发总公司于2016年发行的“16中科建设PPN002”未按期支付利息，已经构成违约。

据了解，16中科建设PPN002于2016年10月20日上市，发行总额为15亿元，评级情况为AA ，本计息期债券利率为6.2%，本次利息支付日为2018年11月19日，应付利息金额为9300万元，主承销商和簿记管理人为恒丰银行。

中新经纬客户端(微信公众号：jwview)从机构投资者处获取的一份盖有恒丰银行投资银行部公章的文件显示，主承销商恒丰银行称，鉴于“16中科建设PPN002”未按期支付利息已构成违约，主承销商将督促发行人筹措付息资金，尽快完成利息偿付。前述机构投资者并称，截至28日，尚未收到利息。

文件部分截图

29日，一位中科建设内部人士向中新经纬客户端确认，这一笔债务确实没有按时付息，并称目前尚不知悉何时才能付息给投资者。

据其官网介绍，近年来，中科建设已由专注于工程建设施工企业转变为集投融资、综合建设、开发、国内外贸易、新材料研发生产、文化旅游、矿业、能源、汽车配件、生物医学、农业养殖业等多板块经营的及为城市发展建设提供整体方案和一体化服务的大型国有投资建设集团。

截至2017年底，中科建设总资产521.49亿元，负债率68%，营业收入367.39亿元人民币，利润总额59.13亿元人民币。

2017年11月3日，受发行人委托，评级机构中诚信国际将其信用级别由AA上调至AA 。尽管评级是AA ，对于中科建设的此次违约，不少市场人士称“一点也不意外”。事实上，这并非中科建设年内第一次陷入兑付危机。

截图来源：wind

今年5月，中科建设作为担保方的“华创中科金一号集合资产管理计划”违约，总规模为1.5亿元。

7月，有媒体爆出中科建设6月29日到期的10.5亿元银团贷款违约，不过遭到其否认，称不存在违约情形，并称所有银团参贷行均认可其偿债能力。中科建设相关负责人当时在接受媒体采访时表示该笔债务早已经展期。“由于今年金融市场偏紧，本身我们企业现在资金流也比较紧张，我们正在努力把这个资金流的危机度过，往好的方向发展。”中科建设相关负责人称。

9月，媒体报道称吉林信托汇融38号逾期，涉资4.5亿元，违约方正是中科建设，随后，中债登下调了中科建设的评级，将相关债券的中债市场隐含评级——债券债项评级由A 调整至A。

据了解，此次违约的“16中科建设PPN002”属于非公开定向融资工具。非公开定向发行债务融资工具是指向特定数量的投资人发行的债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让。其发行方式具有灵活性强、发行相对便利、信息披露要求相对简化、适合投资者个性化需求、有限度流通等特点。

据天风证券固定收益首席分析师孙彬彬此前报告指出，在PPN的发行市场中，因为PPN市场流动性较差，因此发行方以国有企业为主。地方国企和央企占据了发行数量的85%，从金额来看，两者更是占据了PPN市场的90%。而发行PPN的地方国企和中央国企资质一般，平均资产负债率较高，盈利能力较差。

孙彬彬同时指出，相比其他品种，PPN的回收率明显偏低。纳斯达克的金融词典中将回收率(Recovery Rate)定义为违约事件中通过止赎权或破产程序等收回的金额，以面值的百分比来表示。在2016年，据孙彬彬统计，PPN的回收率为0。

有分析人士向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，由于PPN的性质属于私募债，因此很多信息都不对外披露，要统计其回收率存在一定难度，不过从其对市场的观察来看，今年的PPN回收率也比其他信用债品种要低。

“PPN的持有人比较集中，且以银行为主，因此，很可能最终会通过私下协调解决；此外，由于不涉及信批问题，所以偿债意愿会比较弱一些。”因此上述分析人士建议，投资者在投资PPN时应加强信用风险防范。(中新经纬APP)