货币收紧 债券基金「债券资金支付全要转固吗」

Wind数据显示，截至6月20日，正在发行的“固收 ”基金已多达29只，其中，中欧心益稳健6个月持有期混合A、广发聚荣一年持有混合A等产品的宣传材料上，均突出了“固收 ”优势。

受债市调整、货币市场利率逐渐走低影响，固收类基金近两月遭遇存量赎回、新发压力加大的困扰。

6月18日，中基协最新发布的公募基金市场数据显示，今年5月，货币和债券型基金集体缩水，两类基金份额较4月末分别减少1933.6亿份和306.08亿份。即5月单月固收类基金出现了超2200亿份的净赎回。

在此背景下，不少基金公司改变营销战术，纷纷搬出“固收 ”概念。

所谓“固收 ”基金，就是以中高等级债券等固收资产作为底仓，“ ”的部分是通过投资股票、可转债、打新、国债期货等增加弹性收益。

从公募基金大类而言，其实并不存在“固收 ”类型，而从投资范围角度，偏债混合、可转债基金，以及偏债型FOF等均可理解为“固收 ”基金。

债基货基遇冷

“我买的政金债指数基金5月来收益已经跌了1.6个百分点，原本初衷是为获取稳健回报，却没想到跌这么多。”6月20日，偏好固收理财的王芳（化名）对时代周报记者说。

事实上，从中基协最新发布的公募基金5月市场规模数据中，也能直观感受到，主打低风险投资的债基、货基等固定收益类产品热度下降。

数据显示，截至5月末，货币和债券型基金份额、净值双双缩水。

其中，货基份额和净值分别较上月末减少1933.6亿份、1942.01亿元；债基份额和净值分别较上月末减少306.08亿份和657.13亿元。

此外，截至6月20日，本月以来，至少有4只债基发布了延长募集公告。如正在发行的兴业绿色纯债一年定开债基，原募集截止日为6月15日，现延长至7月14日。

“最近货币收益太低了，债券市场也在下跌，我司固收类产品确实面临赎回压力，这也是行业现象。”6月19日，上海一家基金公司人士坦言。

6月20日，创金合信固定收益部总监王一兵也在接受时代周报记者采访时指出，货基规模大幅缩水，主要受货币政策宽松影响，当前货基收益率已下探至2010年以来最低水平，突破了很多低风险偏好投资者的收益要求下限，这是赎回的主要原因。

另外，5月份银行间市场流动性收紧，也不排除部分货基投资者卖出，去补充自身流动性。

时代周报记者另据Wind数据统计发现，截至6月19日，货币基金的平均7日年化收益率已低至1.55％，较年初的2.71％，下滑了1.16个百分点。

针对债基的净值下跌和规模缩水，王一兵认为，这与近期债券市场出现较大幅度调整有直接关系。

从5月情况来看，1年期国债收益率从4月末的0.88％上升至5月末的1.30％，上行逾40BP，导致债券型基金净值出现不同程度回撤，引发投资者赎回。

事实上，除5月外，6月以来的债券收益率依然在震荡走高。数据显示，十年期国债收益率从6月初的2.72％增长至6月19日的2.87％。

对应债券基金收益率也持续下跌。Wind数据显示，截至6月19日，6月以来，纳入统计的3273只债券基金平均收益为-0.28％，业绩为正的产品数量占比不到1/4。

固收 非稳赚不赔

固收基金市场承压，时代周报记者注意到，近一个月来，大批基金公司和代销机构开始将营销热点转向“固收 ”概念。

就该类产品优势，诸如中欧基金指出，“固收 ”策略产品，虽是以债券类固定收益投资打底，但并不意味着债基遇挫下跌时，“固收 ”产品也会下跌。

以今年5月份以来债券基金指数表现来看，虽然各类债券基金呈现下跌态势，但相比纯债基金，带有一定股票仓位的混合二级债基跌幅最小。

此外，“固收 ”产品可以利用股债跷跷板效应，平衡收益，对冲单一资产的下跌风险。

“对新发‘固收 ’产品而言，当前短期债券价格回调，有利于新基金建仓，固定收益部分较之前有机会提供更厚底仓收益；股市也处于性价比较高时机，股债对冲依旧有效，正是建仓‘固收 ’产品好时机。”中欧基金称。

不过，“固收 ”策略真的可以带来稳稳的幸福吗？

时代周报记者通过与专业人士交流发现，“固收 ”基金可能增加收益的同时，相应的投资风险也会加大。

“据我观察，市面上很多‘固收 ’策略产品，都是以此为营销概念，因为类似二级债基等产品已存在多年，如果投资实力一般，并不一定能够跑赢纯债基金，反而有可能加大净值波动。”6月19日，上述北京一家基金公司固定收益投资部门负责人说。

对此，时代周报记者也根据Wind数据统计发现，截至6月19日，纳入统计的581只二级债基，5月以来平均收益率为-0.17％，跑赢同期中长期债基-1.18％的平均收益。

不过，从业绩波动上，尽管如宝盈融源可转债A、华夏鼎沛A等二级债基以6.95％和3.73％的收益领跑，但同类型的，东吴鼎元双债A/C、新华双利C等，却以超13％和4％的亏损幅度排名债券基金业绩榜末位。

偏债混合型基金方面，尽管5月以来，平均收益也实现了0.89％的正回报，但也有不乏华商双翼、嘉合磐石A/C等产品收益跌幅超过2％。

“投资者需要意识到，投资‘固收 ’产品，一定不能把它当作纯债基金。简单说就是认知要全面、心态要端正，买之前要做好承受一些波动和亏损的心理准备。”6月19日，好买基金商学院研究人士表示。

在上海证券基金评价中心分析师姚慧看来，“固收 ”产品依然对风险高度敏感，因此在产品选择时建议考虑较稳定的股票和转债投资比例，长期均值在10％左右可能比较合适。

此外，还要选择风险管理能力较强的基金经理，譬如6个月及1年期的回撤指标是优秀的，且历史业绩表现良好。

本文源自时代在线