什么叫转债配售「可转债配售」

最近，转债越来越不好中签了，单账户打新数月不中不是什么稀奇事。不少小伙伴开始打起了配售的主意，今天聊聊配售。

配售，简单地说，涉及4个问题：

值不值得配售？换句话说，参与配售能赚到钱吗？

配售多少？也就是说，至少买入多少正股才能配到转债？

何时配售？即什么时间买入正股为宜，正股不亏，转债还能赚钱？

怎么配售？说的是配售的操作方法。

一、配售多少？

转债发行规模除以正股股本数，就是持有一股正股能配售的转债数量，即配售比。需要注意的是，沪市转债最低1手（1000元），深市转债最低1张（100元）。拿想配售的转债额度除以配售比，就是需要买入的正股数量了。

举例：假如A转债（深市）发行规模10亿，正股股本数10亿，那么持有1股正股可以配售1元转债。想配售100元（1张）转债，只需持有100股正股就够了。如果持有3000股正股，就能配售3000元（30张）转债。

有一个特殊之处，沪市转债可以“一手党”，即买入1手（1000元）转债所需理论股数的一半，大概率可以配售到1手（1000元）转债， 对沪市转债，集思录上列出的股数，除以2，百位加1取整，即是配售1手（1000元）转债所需的最少股数。如，刚刚发行的博22转债，集思录列出股数为526，其实只需要300股（600/2）大概率就能配售1手（1000元）转债了。

二、何时配售？

理论上，最晚只需在发行的前一交易日持有正股，便可参加配售。举例，假如A转债7月11日发行，只需要在7月9日收盘前买入正股即可。买入的正股最早可于7月11日一开盘卖出。也就是说，只要在发行日的前一交易日收盘后持有正股，无论这个正股是当天还是提前几天买的，便有资格参与配售。听起来是不是很简单？实际上，非也！何时买入正股，是一门学问，也是一种运气。

按照现在的内卷情况，如果前一交易日收盘时买入，往往会高位站岗，这是因为早已经有人提前下手，正股价格已经被拉上去了，发行当天正股大概率会下跌。即便在发行公告出来的下一交易日买入，基本都属于高位站岗了。那么，何时买入正股才比较安全呢？

转债的发行流程大致是：董事会预案——股东大会批准——证监会/交易所受理——发审委/上市委通过——证监会核准/同意注册——公告发行——发行。

理论上说，只要发审委/上市委通过，转债发行基本闯关成功，只是发行早晚的事，此时买入正股，虽然可以规避转债发行能否成功的不确定性，但仍然无法规避时间过长导致的正股涨跌的不确定性。其实，即便从证监会核准/同意注册到公告发行，有的转债时间也比较长，比如去年9月已经完成证监会核准/同意注册的民和股份，至今还没发行转债。那么，有没有什么办法可以规避这个过长的时间呢？

如果要发行转债的公司做出以下两个动作，基本可以视为马上要发行转债，此时买入正股比较适宜：1.股东尤其是大股东发布了股份质押公告，基本意味着转债要发行了，因为他们有时候也缺钱，通过质押股份获得现金去参与配售。2.前一次发行的转债还在的话，如果公司发布了暂停转股的公告，也意味着新的转债马上要发行了。

三、怎么配售？

这是个纯技术问题，基本操作一遍就会了。对有一键配售功能的券商，直接点击缴款就完事了，对没有一键配售功能的券商，步骤大致这样：打开开户券商——卖出——输入配售代码——（系统自动计算配售数量）——确定——缴款。

四、值不值得配售？

前面说过，这个问题有点复杂。一方面要计算买入正股可能的盈亏，另一方面要计算配售转债上市后可能的盈亏，如果两者之和大于零，显而易见，值得配售。

努力的方向有两个：一个是尽量让买入的正股少亏或者不亏，甚至是赚钱：另一个是祈祷配售的转债能大赚，甚至成妖大赚特赚。

对于第一个，可以提前买入正股（参考第二点何时配售的介绍），在配售越发内卷的情况下，有时甚至不用参与发行日的配售，光靠配售者抢正股导致的价格上涨，就能小赚一笔，这叫“套套利者的利”。

对于第二个，理论上来说，配售的转债上市后能涨多少，很难提前预估，毕竟从发行到上市间隔近1个月，不确定性很大，但这并不意味着完全束手无措，依然可以大有所为。比如，可以挑发行规模小（5亿以下）、最好有些热门概念的转债进行配售，因为这些转债上市后容易成妖，带来额外的收益。

最后，还是要提醒一句：配售是门亏钱的手艺，需谨慎！别套利没套成，反而被套利了。

注：1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。