可转债为何屡遭游资爆炒「玩可转债好还是股票好」

今天我们给大家聊聊可转债，最近可转债市场比股市还要火爆，动不动就是50%以上的日内涨幅，让超短线玩家玩的十分刺激，当然刺激也意味着大起大落，有波动就会有差价，有差价就会存在风险和收益，投资品种本身没有问题，问题是在于人，玩的好的人在可转债上面赚了大钱。

每只新债发行的时候，都有指定的转债转股价。也就是一张转债可以以多少价格换取股票。假如转股价是50元，那么1张100元面值的可转债可以转换2股。可转债面值不变，但价格却在不断变动。因为转债对应的股票价格在变。假如正股股价从50元涨到60元 ，1张可转债依然以50元转股价转换2股，那转债隐含的价值应该是100 （ 60-50 ）×2=120元。如果转债价格依然保持100元，我们买入转债转股卖出可以换到120元，赚取差价20元。但持有转债的人不是傻瓜，所以他们会把转债价格对应提高到120元。于是，转债价格会随着股价上涨而上涨 。

关键是，转债价格不会随着股价下跌而一路下跌，当跌到80-90元区间，就很难继续下跌了 ， 因为转债有强制回售条款。在最后两年（ 转债一般发行6年后到期 ），如果股价连续30个交易日收盘价都低于转股价的70%。我们就可以把可转债，以100多元的价格（ 本金 利息 ）卖回给发行公司。所以，转债是一个下跌有底（ 80-90元 ），上涨无限的品种。我们了解了最基本的逻辑，我们再去了解下交易规则，首选T 0这个交易规则给了短线资金非常便利的进出条件，所以你会发现有些可转债的成交额是正股的10倍有余，当然我们今天要讲的是最近可转债疯狂的一面，一般情况下，正股涨停，可转债对于有10%-15%左右的溢价，但是你会发现，最近的可转债已经陷入了疯狂，有的甚至当天能涨90%，而且连续上涨短期内翻好几倍，这是不正常的现象，而且甚至出现了正股不涨，可转债大涨，正股反着跟可转债上涨，这是为什么呢？答案就是最近肯定有大批游资在炒作，我们看几个案例：3月16日，新天转债单日暴涨超90%。

3月17日盘中，大业转债、再升转债、至纯转债、白电转债4只可转债临停。3月17日，随着正股模塑科技封涨停板，模塑转债表现极为强势，盘中一度大涨超90%，随后涨幅收窄，但收盘仍然上涨41.8%，在当天交易的可转债中涨幅排名第一。

3月18日，又有可转债开盘触发临停，其中泰晶转债一开盘便异常波动，上交所决定自9时30分开始暂停该债券交易，自10时00分起恢复交易。10点钟交易一恢复又立刻触发第二次临停，等到14时57分起才恢复交易。

而在泰晶转债恢复交易后，出现瞬间大幅拉升，最高上涨超70%，而截至收盘，泰晶转债上涨65.28%。除了泰晶转债之外，晶瑞股份正股涨停，而晶瑞转债盘中一度上涨超40%，不过随着正股涨停的打开，可转债也跟随跳水，截至收盘，晶瑞转债仅仅上涨10.82%。

除此之外，还有凯龙转债3月18号盘中最高涨幅超58%，随着下午市场跳水，凯龙转债收盘涨21.22%。

值得注意的是，晶瑞股份盘中涨停，主要原因可能和公司题材有关，公司是生产销售微电子业用超纯化学材料和其他精细化工产品的，行业属于半导体材料行业，而近期国家大基金二期开始投资，此次晶瑞股份和泰晶科技的表现被认为受到半导体板块异动的拉动。

但是凯龙股份大家也发现了，根本没有涨，但是可转债却近乎疯狂，这就说明了问题，就是有资金配合正股在做炒作。举个例子，一家机构持有a公司的正股且参与了a公司的可转债发行配售，比如配售为5亿人民币，这个时候这家机构只需要用少量资金疯狂的拉升正股价格，这个时候可转债自然会有反应，只需要在可转债上面稍微做盘就可以实现轻松的拉升，T 0的交易规则使得这些机构可以当然频繁进出可转债，而且只要用资金给正股做出完美的图形就可以，这就可以实现轻松的套利机会，但是我们之前给大家讲过，波动一定会存在风险，手速慢的散户和机构来比，仍是被收割的命运，比如沪市可转债临停制度（深市可转债没有涨跌停，沪市可转债涨20%临停半小时，涨30%临停至14点57分），如果可转债触发了临停，这个时候正股虽然封住涨停板，但一旦正股在此期间打开涨停板，可转债临停结束以后会出现巨大的波动，普通散户根本反应不及。

另外可转债还有一些条款需要注意，比如强制赎回，和提前赎回，如果出现了这种情况，也会出现巨大的波动，以113510再升转债为例，3月9号当天触发临停，尾盘结束临停后就加速拉升，当天涨幅为55.90%，结果当天晚间，再升科技公司发布公告：公司股票自 2020 年 1 月 20 日至 2020 年 3 月 9 日期间，满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于"再升转债"当期转股价格（8.59元/股）的 130％，已触发"再升转债"的赎回条款。

结果股价一落千丈，不管是正股还是可转债跌的是一地鸡毛。最后给大家总结几点可转债交易的心得和体会。1.可转债原则上不持股过夜，也就是当天最好卖出，这也是T 0最有价值的地方，除非你有超过70%的概率正股第二天能连板或者判断市场有天大的利好刺激。

2.可转债在把握买点的同时一定要严格遵守纪律把握好卖点，绝对不能贪婪，有获利一定要及时卖出，宁可卖飞，最重要的是利用频率和效率来增加收益。如果太贪婪，会常常坐过山车。

3.是沪市的可转债一定要关注临时停牌的位置，最好在临时停牌之前的位置比如18%，28%的位置提前出局，除非判断目标转债股有超过70%的上涨概率和天大的利好。因为临时停牌会放大市场情绪，主力经常利用临时停牌进行出货和割韭菜。所以如果你不了解交易规则和交易制度，那就老老实实做a股，别贪恋别人在可转债上面的利润，要知道没有金刚钻，别揽瓷器活。同样，我们要想在股市中长久生存，必须有一技之长，有交易既能和体系，不然单纯靠蒙和猜股票，那注定是竹篮打水一场空。